美债上演“股灾”美联储的新银行贷款计划被指变相QE

(原标题：美债上演“股灾”。美联储的新银行贷款计划被指变相QE)

财联社3月14日电(编辑潇湘)美国短期国债收益率周一(3月13日)继续暴跌，进一步推高了债券价格。由于硅谷银行破产危机促使投资者大幅减少对美联储下周加息的押注，他们寻求购买更安全的债券来规避风险。

隔夜短期债券收益率跌幅最大。美国两年期国债收益率自去年10月以来首次跌破4%关口，尾盘下跌59.3个基点至3.985%。

这一最能反映美联储利率走势预期的收益率指数，创下了自1987年10月“黑色星期一”股灾以来的最大单日跌幅。与此同时，过去三天的累计跌幅也接近惊人的近100个基点，这也创下了自1987年10月以来的最高纪录。

其他美债收益率方面，隔夜3年期美债收益率下跌43.4个基点至3.876%，5年期美债收益率下跌24.4个基点至3.717%，10年期美债收益率下跌10.2个基点至3.587%，30年期美债收益率上涨2.3个基点至3.718%。

随着投资者降低加息预期，美国2年期/10年期国债收益率曲线开始再度陡峭化，——的倒挂区间大幅收窄至-40个基点左右。这是自沃尔克上世纪80年代引发二战后最严重的经济衰退以来，2年期/10年期国债收益率曲线变得更陡的最快一天。

虽然这种收益率曲线的反转往往被视为经济衰退的关键指标，但实际上，经济衰退的真正到来往往出现在反转变窄甚至完全消失之后，而这一幕似乎正在发生。

美债市场波动率指数周一也飙升至2009年6月以来的最高水平。

除了美债收益率，隔夜欧洲国债收益率也普遍下跌，避险情绪相对较高的德国债券排名第一。——10年期德债收益率隔夜下跌25.4个基点至2.247%。

Pictet Asset Management的多资产基金经理Shaniel Ramjee表示，“债券市场显然出现了涌向安全资产的新趋势。硅谷银行业危机刺激储户将资金转投国债。”

股市方面，虽然隔夜美国三大股指涨跌互现，市场整体恐慌情绪有所缓解，但银行股的大抛售并未停止，反而有所加剧。作为银行股基准的费城证券交易所KBW银行指数收盘下跌11.7%，为2020年3月以来的最大跌幅。区域银行中，陷入漩涡的第一总银行收盘下跌近62%，连续六日下跌至2012年以来最低，创下上市以来最大单日跌幅。

美联储的新银行贷款计划被指责为“变相的QE”

值得一提的是，美联储周末推出的为破产银行储户担保的银行定期融资计划(BTFP)也在一夜之间被众多业内人士热议。

与2007-08年金融危机期间为拯救银行体系而采取的复杂措施不同，美联储这次的做法相对简单直接。它建立了一个新的贷款机制，称为BTFP。该计划将向银行、信用合作社和其他金融机构提供长达一年的贷款。这些银行被要求提供国债和其他政府支持的债券作为抵押品。

美联储的条件很慷慨，它将收取——的相对较低的利率，仅比一年期隔夜指数掉期利率高10个基点，而且该计划还将按抵押债券的面值而不是市值发放贷款。这无疑是一个关键条款，因此银行将能够借更多的钱，因为这些债券的市场价值，至少在纸面上，已经随着利率的上升而大幅下降。

根据FDIC的数据，截至去年年底，美国银行持有的国债和其他证券的未实现损失约为6200亿美元。这意味着，如果他们被迫出售这些证券，以弥补大量储户的提款，他们将遭受巨额损失。

对于这一最新的BTFP计划，花旗集团周一发表评论称，该计划将从本质上增加金融系统的更多储备，以帮助缓解融资压力。本质上，这可能被视为一种量化宽松(QE)政策，尽管美联储仍处于紧缩周期。

花旗集团策略师贾巴兹马塔伊、贾森威廉姆斯、阿莱杭德娜瓦兹奎普拉塔等人周一在给客户的报告中写道，“美联储新的BTFP实际上只是QE的另一个名字，这意味着留在美联储资产负债表上的资产将会增加。虽然从技术上讲，他们没有购买证券，但美联储银行的准备金将会增加”。

花旗集团也认为，美联储可能需要提前结束量化紧缩(QT)，以确保金融体系中有足够的银行准备金。另一方面，仍然需要维持对利率的鹰派暗示。

花旗策略师写道，“尽管BTFP可能会在短期内支撑市场情绪，减少任何未保险的存款外流，但不能保证银行存款不会转移到RRP工具或留给其他竞争银行，因此风险仍然存在。”