【BT财经分析师】宝尊电商业绩“喜忧参半” 分析师称其收购Gap中国业务分散注意力

(原标题：【BT财经分析师】宝尊电商业绩“喜忧参半”，分析师称其收购Gap中国业务分散注意力)

我给宝尊电商的股票评级是“持有”。去年我分析了宝尊的资本回报率和收购Gap大中华区的情况。

现在我重点讲一下宝尊电商2022年第四季度的财报以及公司的品牌管理业务。考虑到宝尊第四季度业绩可能“喜忧参半”，且宝尊的品牌管理业务既有下行风险，也有上行潜力，我决定维持对该股的“持有”评级。

分析师普遍预计，2022年第四季度对宝尊来说将是一个“喜忧参半”的季度。

根据SP Capital IQ的数据，宝尊的营收将从2021年最后一个季度的31.73亿元下降到2022年第四季度的27.23亿元。这意味着市场预计该公司的同比营收下滑将从2021年第四季度的-5%和2022年第三季度的-8%恶化至2022年第四季度的-14%。

分析师对宝尊2022年第四季度的预期表现非常悲观，因为根据SP Capital IQ的数据，自2022年11月下旬以来，市场对该公司2022财年年收入的普遍预期下调了5%。

在我看来，目前对宝尊第四季度收入的普遍预期是合理的，因为公司收入应该是受到了上一季度特殊问题的影响。2022年10月至11月，疫情对宝尊的经营产生了负面影响。

2023年1月底，宝尊表示，从2月起，公司收购的“Gap大中华区”业务将成为集团的一部分，成为宝尊品牌管理的业务线的一部分。

鉴于最近的发展，我认为值得花时间研究宝尊的品牌管理业务。

我对宝尊的品牌管理业务持中立态度。就下行风险而言，我认为该公司与其客户存在潜在的利益冲突。通过拥有全部或部分零售商和品牌，宝尊可能会在核心的电子商务服务业务上与客户和合作伙伴直接竞争。此外，随着宝尊投资更多品牌以扩大其品牌管理业务，公司将不得不投入更多精力管理线下零售业务，这未必是宝尊的优势。

斯蒂芬托宾

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