猪肉概念股强势 新周期到来了吗？

近两年，在猪周期的影响下，生猪价格经历了过山车般的波动，对我国的养殖业也造成了打击。规模养殖企业有的破产，有的亏损，小规模养殖户的盲目扩张可谓哀鸿遍野。

3月14日，猪肉板块走强。截至收盘，布恩集团、新五丰双双涨停，超星农牧、温氏股份、牧原股份涨幅超过5%。那么为什么这次猪肉概念股走强呢？农民的“春天”来了吗？

多因素助推猪肉板块

近期进入年报披露季，不少猪企交出了一份不错的成绩单。

2022年，“养猪哥”穆远的表现无与伦比。公司预计2022年营收1220亿-1270亿元，上市以来首次突破1000亿元；预计归母净利润120亿元至140亿元，同比增长73.82%至102.79%。

穆远解释，生猪销量较上年大幅增长，共销售生猪6120.1万头，同比增长52%；同时，生猪年平均销售价格同比上涨，经营业绩增长。

温氏股份扭亏为盈，公司预计净利润48亿元至53亿元，去年同期为亏损134.04亿元。2022年，公司销售生猪1790.86万头，同比增长35.49%，销售肉鸡10.81亿只，同比下降1.83%。

除了头猪企业，一些中小型猪企业也发展迅速。例如，唐人神预计归母净利润为1.6亿元-2亿元，同比增长113.94%-117.43%；天康生物预计2022年归属于上市公司股东的净利润为2.5亿至3.5亿元，2022年两家公司均实现扭亏为盈。

此外，华通股份披露了年初以来的数据。2023年1月，公司生猪销售收入2.67亿元，同比增长483.7%。主要是2021年和2022年养猪场投产，2023年产能释放。

除了提振业绩，在消费回暖趋势下，猪肉价格有望回升。

春节过后，猪肉消费进入传统淡季。在需求低迷的背景下，猪肉市场延续了季节性下跌的历史规律。数据显示，3月7日全国生猪均价涨至16.04元/公斤，创下阶段性新高，随后有所回落。截至3月14日，生猪均价已降至15.26元/斤。

目前行业出栏已降至120斤，仍处于高位，说明大猪消化不充分，或在未来几个月出栏，短期供应压力仍在。预计短期内猪价仍将在底部震荡。

但随着疫情企稳后消费的逐步恢复，旅游、餐饮等消费需求持续释放，足以支撑中长期生猪价格，养猪企业经营业绩有望逐步好转。

此外，非洲猪瘟可能卷土重来。根据国外经验，非洲猪瘟是一种极难控制、易反复、持续时间长的疫情。

华创证券的基层调查显示，目前养殖业非洲猪瘟疫情较为严重，“拔牙”措施在此轮疫情中作用不大。据推测，北方产区非鼠疫病毒感染面积可能达到50%，南方疫情将比往年来得更早、更猛，感染面积可能发展到50%以上。

在上述多重因素的影响下，猪肉板块近期的大涨是因为叠加之前相关板块的大幅回调。

猪周期真的要来了吗？

生猪养殖产业链是我国农业产业的重要领域，具有明显的周期性特征。所谓猪周期，本质上是供求失衡导致的猪肉价格变化

以上一个猪周期为例。上一次“猪周期”始于2019年初，主要是2018年非鼠疫形势对生猪养殖业造成打击，大量养殖场被迫退出，导致行业产能大幅下降。2020年猪价涨到35元/斤的历史高点，2021年初见顶。

华创证券基层调查显示，目前养殖业非洲猪瘟疫情严重，“拔牙”措施在此轮疫情中收效甚微；预测未来年平均猪价将在20-30元之间高位波动(近四年猪价最差年份为2022年年平均价格18.9元/公斤)。

但由于时代不同，无法和现在的情况做直接比较，但已经证明大型企业在抵御非洲猪瘟传播方面更有优势，而中小型养殖户抵御鼠疫的能力几乎为零。

需要注意的是，今年多地爆发非洲猪瘟疫情，导致仔猪价格快速上涨，但猪粮比并没有明显改善，各方面压力推后了生猪现有产能。

目前能繁母猪存栏量仍处于高位。据农业农村部统计，到2023年1月底，全国能繁母猪4367万头，占正常数4100万头的106.5%，略高于产能调控绿色合理区域上限。

虽然目前能繁母猪的生产力比去年12月下降了0.52%，并且已经完全优化，但生产性能较之前的非鼠疫年份有了很大的提高。所以这个周期面临的产能瓶颈比2019年、2020年要小很多，产能恢复的速度可能会更快。