债市早报-9月官方制造业PMI升至扩张区间 央行下调首套个人住房公积金贷款利率

2008年10月8日，金融界与东方金诚联合推出《债市早报》专栏，为您提供最完整、最及时的债券市场信息。

一、债券市场亮点

[摘要]上周五(9月30日)，节前最后一个交易日，资金面总体平衡，隔夜利率因跨月大幅上行；9月官方PMI数据超预期，债市继续维持弱势情绪，主要利率债收益率普遍上涨；在9月30日开始的国庆假期期间，施琅格林管理层计划对2022年到期的优先票据的10.75%提出交换要约。亿达中国9月30日无法按比例支付345万美元优先票据。中国奥园和奥园健康公告银行贷款余额30亿被轻描淡写为3亿。世纪佳缘国际控股进一步将换股要约的到期日延长至10月19日，华侨城(亚洲)的子公司计划公开挂牌出售首发企业51。海外方面，10月7日，美债收益率大幅上涨，欧债收益率普遍大幅上涨。

国内新闻

【9月官方制造业PMI升至扩张区间】9月30日，国家统计局公布数据显示，中国9月官方制造业PMI为50.1，升至扩张区间，预期49.2，前值49.4；官方非制造业PMI为50.6，比上月回落2.0个百分点，非制造业扩张放缓；综合PMI产出指数为50.9%，比上月回落0.8个百分点，仍高于临界点，表明中国企业生产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。

点评：9月份PMI数据显示，在稳增长政策持续发力、疫情影响减弱的背景下，当前经济进入企稳上行阶段。但在疫情波动下，经济企稳回升的基础尚不稳固，复苏势头温和，需要宏观政策继续保持稳增长取向，特别是疫情防控措施需要进一步科学精准。如果四季度不出现大规模疫情复发，预计制造业PMI将稳定在扩张区间，服务业PMI也将呈现改善趋势。这将带动宏观经济逐步回到5.0%左右的正常增长区间。

【央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点】9月30日，中国人民银行决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，五年以下(含五年)和五年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策不变，即五年以下(含五年)和五年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。

点评：这是继9月29日两部门宣布2022年底前符合条件的城市政府可自主决定维持、下调或取消当地首套新发放住房贷款利率下限后，监管部门再次针对房地产需求端发布的支持政策。覆盖范围继续限于首套房，体现了政策的逐步调整和“房住不炒”的基本原则。

中华人民共和国财政部、国家税务总局9月30日发布公告称，为支持居民改善住房条件，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在出售现有住房后一年内在市场上回购住房的纳税人给予退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；如果新购住房的金额少于现有住房的转让金额

【央行：持续优化小额信贷服务，有效帮助企业脱困和稳定就业】9月30日，央行发布《中国普惠金融指标分析报告（2021年）》。报告称，我国普惠金融发展规模和效益同步提升，普惠群体金融服务获得感不断增强，有力支撑了疫情防控和经济社会发展。报告建议，应不断优化小额信贷服务，有效帮助企业脱困和稳定就业；继续推动金融服务更加可及，切实提升民生金融服务水平；进一步推动中西部地区普惠金融高质量发展，不断缩小普惠金融发展的地区差距；积极推动普惠金融与绿色金融融合发展，有效引导普惠群体生产生活绿色转型；大力规划和推进金融健康建设，不断提升普惠金融发展水平。

9月30日，财政部、国家税务总局公布了银行业金融机构和金融资产管理公司不良贷款实物税收政策，明确了银行业金融机构和金融资产管理公司实物不良贷款税收政策。增值税一般纳税人可以选择以抵债不动产扣除价款后取得的全部价款和价外费用作为销售额，适用9%的税率计算缴纳增值税。

【北京：盘活存量国有建设用地，鼓励利用现有建筑改建保障性租赁房】据北京市人民政府网站消息，近日，北京市发布《关于存量国有建设用地盘活利用的指导意见（试行）》。《指导意见》提出鼓励原土地使用权人通过独立、联合等方式积极利用；原土地使用权人无意继续开发建设的，可以通过土地二级市场出让或政府收储(地上有建筑物)的方式盘活。鼓励国有企业探索设立专业平台公司，通过退役整合等方式统筹利用企业拥有的土地、房屋资源。在保障性租赁房方面，《指导意见》规定，鼓励重点功能区和现有铁路车站周边利用既有建筑改建保障性租赁房。《指导意见》指出，对符合首都城市战略定位、有助于推动城市高质量发展的高新技术产业项目，或用地混合、空间共享、功能兼容的轨道微中心等立体复合发展项目，区政府统筹后优先保障建筑规模指标。

(2)国际新闻

【8月美国PCE连续第二个月下滑，但核心PCE意外加速上行】9月30日，美国商务部公布的数据显示，8月PCE物价指数同比增长6.2%，高于市场预期的6%。前值为6.3%(修正为6.4%)，同比增速连续第二个月下降，且为今年2月以来的最低增速；8月PCE物价指数环比0.3%，高于预期值0.1%，之前为-0.1%。与此同时，美联储最重要的通胀指标意外加速上行。8月PCE核心物价指数(不含食品和能源价格)同比增长4.9%，高于预期值4.7%，前值由4.6%修正为4.7%，为今年5月以来的最高同比增速；8月份，PCE核心物价指数环比增长0.6%，高于预期值0.5%。前值由0.1%向下修正为0%，环比增速仍接近历史高位。能源价格仍是8月物价增速放缓的主要动力(行情838275，诊断股)。具体来看，与7月份相比，8月份，商品价格下降0.3%，服务价格上涨0.6%，食品价格上涨0.8%，能源价格下降5.5%。与同期的阿联相比

点评：8月份房租价格涨幅扩大，而机动车和交通出行涨幅回升，使得通胀粘性增强。8月份核心PCE的涨幅是年初以来的第二高，同比涨幅也在5%左右，不好说。8月PCE数据显示，尽管美国总需求边际减速，居民实际收入同比继续负增长，但整体通胀和核心通胀仍远高于美联储的目标区间，长期通胀预期并未得到完全控制，这将巩固美联储自8月底以来的鹰派基调。美联储短期内仍可能维持较大的加息力度，2023年仍有加息空间，代价是经济增长下行压力更大。

【美国9月ISM制造业指数跌至近两年半最低】10月3日公布的美国ISM制造业指数显示，该指数跌至50.9，为2020年5月以来最低，更接近完全停滞。与8月份的数据相比，该指数下降了1.9个百分点，也低于市场预期的52.4。其中，ISM制造业指数中的新订单指数环比下降4.2个百分点，至47.1，降至新冠肺炎疫情爆发之初的水平，落入收缩区间，表明美国制造业的需求正在迅速减弱。ISM数据显示，消费者在商品上的支出正在下降，这表明企业对设备的投资保持不变，但随着美联储提高利率以对抗通胀，消费者对经济增长的担忧正在加剧。除了订单下降，ISM综合指标还受到工厂雇佣人数和供应商交付指标下降的推动。

【美国9月非农就业数据超预期】10月7日，美国劳工统计局公布的非农就业报告显示，美国9月非农就业人口增加26.3万人，为2021年4月以来最小月度增幅，好于预期的25.5万人，前值为31.5万人；9月失业率为3.5%，为50年来最低水平，低于预期的3.7%，8月前值为3.7%；平均时薪稳步增长。9月平均时薪同比增长5%，预计增长5.1%。8月前的数值增长了5.2%。9月平均时薪环比增长0.3%，预期增长0.3%，8月前值增长0.3%；9月劳动力参与率小幅下降至62.3%，8月前的数值为62.4%。

点评：超预期的9月非农数据显示，美国劳动力市场继续以温和但相对稳定的速度增长，失业率降至新低，表明在美联储激进加息的背景下，劳动力市场仍表现强劲。失业率大幅下降，劳动参与率也下降，部分原因是劳动力人口减少。但考虑到8月份公布的最新职位空缺数据大幅降至14个月来最低水平，显示劳动力市场需求仍有边际缓解，传导仍需一段时间。工资增速同比继续回落，但仍在5%以上，表明美国劳动力市场的韧性仍然较强，因此短期内仍将支撑核心通胀。综合来看，9月非农数据有助于强化加息预期。考虑到下周公布的9月份CPI由于基数不高仍将维持高位，11月加息75bp的可能性较大。

【英国政府放弃取消最高所得税率的计划】当地时间10月3日，英国财政大臣夸西克沃顿发表声明称，将放弃此前取消高收入者45%最高所得税率的计划。克沃滕说，政府正在取消此前发布的“迷你预算”计划的一部分，即给最富有的1%人口减税。9月23日，英国政府宣布了一系列提振经济的措施，包括大规模减税计划，将年收入超过15万英镑的人的最高所得税从45%降至40%。结果引起了广泛的质疑和

【国际原油价格持续上涨，NYMEX天然气连涨三天后收跌】10月7日，WTI 11月原油期货收涨4.19美元，涨幅4.74%，报92.64美元/桶，创8月29日以来新高，本周累计涨幅16.54%；布伦特12月原油期货收盘上涨3.50美元，涨幅3.70%，至97.92美元/桶，创8月30日以来新高，本周累计上涨15%。连续三天上涨的Nymex月天然气期货收跌3.2%，报每百万英热单位6.748美元。截至周四，连续三天上涨，但本周连续七周下跌0.3%。

【石油输出国组织11月起将大幅减产200万桶/日】10月5日，石油输出国组织(石油输出国组织)与非石油输出国组织产油国第33届部长级会议在奥首都维也纳举行。会议决定从11月起将原油总产量减少200万桶/日。据统计，此次减产将是新冠肺炎疫情以来石油输出国组织石油产量最大的一次减产，相当于全球石油需求的2%左右，有效期可能延长至2023年12月31日。俄罗斯副总理诺瓦克也表示，俄罗斯可能会削减石油产量，以抵消西方价格上限对俄罗斯石油的影响。据媒体报道，俄罗斯将在2022年生产5.3亿吨石油，2023年生产4.9亿吨石油；他还表示，俄罗斯的石油产量为每天990万桶，每桶70美元的油价是可以接受的。不过，伊拉克石油部对石油输出国组织石油减产协议发表评论，指出伊拉克石油出口不会受到最新减产协议的影响。这项石油输出国组织协议是在欧盟禁止俄罗斯石油进口生效前达成的，市场担心此举会加剧供应短缺，推高通胀。因此，产油国选择减产保价，招致了美国等方面的批评。美国表示将采取措施打压油价。白宫网站5日发表声明称，美国能源部将在11月继续发布战略原油储备。此外，美国总统拜登要求美国能源部长寻求增加国内原油产量的额外措施。据统计，目前，美国的战略石油储备已降至1984年以来的最低水平。

第二，资金方面

(1)公开市场操作

9月30日，央行宣布，为维护季末流动性稳定，当日以利率招标方式进行1280亿元7天期逆回购操作和580亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%和2.15%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放1840亿元。

(2)资金利率

9月30日，节前最后一个交易日，银行间资金面总体平衡。由于隔夜利率跨月上升，7天利率小幅下行，而DR001下跌4.02个基点至2.092%。大多数其他期限利率略有上升。

来源：Wind，东方金诚

第三，债券市场动态

(1)利率债券

9月30日，国庆假期前的最后一个交易日，9月官方PMI数据超预期，债券市场继续维持弱势情绪，主要利率债收益率普遍上涨。截至北京时间20: 00，20017年10年期国债收益率上行2.51bp至2.7550%；10年期CDB主动债券220215收益率上涨3.85个基点，至2.9410%。

来源：Wind，东方金诚

债券投标情况

那天没有发行国债或CDB。

(二)信用债券

1.二级市场交易变化：

9月30日，大部分地产债成交价格相对稳定，4只债券成交价格偏差超过10%。“20龙湖发展MTN 001 a”“21旭辉01”跌幅超11%，“21旭辉02”跌幅超18%，“21碧迪04”跌幅超21%。

9月30日，城投债整体成交价格较为平稳，仅“PR西工02”跌幅超过13%。

2.信用债务事件：

世纪佳缘国际：关于6份存续优先票据的交换要约及同意征集，到期日进一步延长至10月19日。

弘阳地产：2024年5月到期的美元债务为b

华侨城(亚洲):公司间接子公司华侨城上海置地拟通过在北京产权交易所公开挂牌方式出售目标公司51%的股权(即销售权)，目标公司为上海首驰企业管理有限公司，出售后华侨城上海置地仍将持有目标公司49%的股权。

花样年集团：花样年开曼及香港清算程序再次延期，与投资方广东民投签订进一步投资意向协议。同时，与主要美元债权人就基本商业条款达成协议，以缓解公司的债务压力；内债“20格局01”本息无条件展期一年。

金鹿：穆迪将金鹿基础设施有限公司及其全资融资工具的评级展望从稳定下调至负面。穆迪还确认，金鹿的“Ba3”公司家族评级(CFR)和该公司全资融资工具的“Ba3”支持高级无担保评级。

旭辉控股：应旭辉控股(集团)有限公司要求，标准普尔撤销公司“B”长期发行人信用评级；还撤销了中资房企未偿还高级无担保债券的“B”长期发行评级。撤销前，所有评级都被列入负面影响评级观察名单。

旭辉控股：惠誉将旭辉控股(集团)有限公司的长期外币和本币发行人‘b B-’的违约评级、其高级无担保评级和未偿票据列入负面评级观察名单。

世茂集团：2022年进一步推迟公布中期业绩，积极推进海外债务重组。于2022年9月初，本集团与大华银行有限公司(作为安排人)就10.3亿港元的贷款融资订立融资协议，以取代原有的项目贷款融资。

复星国际：穆迪将复星国际B1家族评级列入下调观察名单。穆迪还将福星(BVI)有限公司发行、复星提供无条件不可撤销担保的支持优先无担保债券的B1评级列入降级观察名单。同时，穆迪将评级展望从负面调整为评级观察。

何景泰富：公司已结算2023年9月票据的交换对价，包括根据交换要约和同意向已征求有效提交2023年9月票据的合格持有人发行本金金额为6.36亿美元的2024年8月新票据，支付318.23万美元现金作为奖金，2022年9月1日至2022年9月30日(不含当日)以现金支付。根据交易所报价，2023年9月有效提交交易所的本金为6.36亿美元的票据将被取消；注销后，2023年9月该票据未偿还本金为6353.1万美元。

中国奥园：已安排金融机构延长本金超过230亿元的现有国内融资安排的期限。

中国奥园和奥园健康：公布调查结果；银行贷款余额30亿少报了3亿。

华夏幸福(行情600340，股市):“20华夏幸福MTN001”、“20华夏幸福MTN002”未能按时足额兑付本息。

亿达中国：我们无法在9月30日按比例支付345万美元的优先票据。

融创地产：“PRSunac 01”第三期分期付款已全额支付至指定银行账户。

福建阳光集团：披露了' 21福建阳光SCP001 '' 21福建阳光SCP002 '' 21福建阳光SCP003 '' 21福建阳光SCP004 '违约处置进展，但仍面临阶段性流动性问题。

当代置业：预计重组生效日期为10月14日或之前，但只有在根据计划条款重组生效日期的条件得到满足或豁免后才能实现。

蓝光发展(行情600466，诊断股):公司持有的蓝鸥光伏3000万元股权被冻结，期限为2022年9月30日至2025年9月29日。执行法院是河北省张家口市中级人民法院。此外，公司被上海市金山区人民法院列为被执行人，执行标的为100万元。

荣盛发展(行情002146，诊断股):公司被列为被执行人，执行标的278.9万元。

华联股份(行情000882，诊股):深交所的决定

建信人寿：应建信人寿保险有限公司要求，标准普尔撤销其“A-”长期发行人信用和保险公司财务实力评级。撤销前，评级展望稳定。

南方电网：标普将中国南方电网有限公司评级展望由“负面”调整为“稳定”，确认其长期发行人信用评级和公司担保的未偿票据长期发行评级为“A”。

上海电气集团：标普将上海电气控股集团有限公司及其核心子公司——上海电气集团有限公司的长期发行人信用评级下调至“BBB”，维持“负面”展望，同时将上海电气集团有担保高级无担保票据的长期发行评级由“BBB”下调至“BBB”。

首创集团：标准普尔将北京首创创业集团股份有限公司评级展望由负面调整为稳定。同时，标普确认公司长期发行人信用评级为“BBB-”，高级无担保票据长期发行评级为“BBB-”。

华业资本：“15华业债”未能按期支付回售部分的到期本息。此次应支付回售本金134576.1万元及5个计息年度利息11438.97万元。

沛县国有资产管理：2022年第二期超短期融资券认购范围调整为2.8%至3.4%，最新披露确定的认购范围为2.8%至3.8%。

鸿坤叶巍：未能按时支付BJHKWY 14.75/08/22的本金和利息。

红星美凯龙：惠誉撤销了红星美凯龙家居集团有限公司的“B”长期外币发行人违约评级(IDR)和高级无担保评级，高级无担保评级的回收率为“RR4”。在评级被撤销前留在负面评级观察名单上。

R&F地产：出售英国开发项目实现9.7亿港元。本公司间接全资附属公司侨财有限公司向Next Talent Developments Limited行使回购期权，并以期权对价回购R；F Properties VS (UK) Co .Ltd .所有已发行股本和目标集团欠第一买方所有股东的贷款。据此，在第一个买方期权完成后，卖方将立即出售回购股份，并将回购贷款转让给第二个买方，但须进行调整，总代价为1.08亿英镑(约9.7亿港元)。

碧桂园：九毛九宣布终止收购碧桂园旗下的广州国际金融城项目。

施琅格林管理层：计划将2022年到期的10.75%优先票据换成要约。

云投集团：云南康旅44.92%股权无偿划转至云南省国资委。

云南康旅：“20云投02”“18运城02”10月13日提前支付。

云南水务：“G17绿云1”和“G20绿云1”定于10月13日提前兑付。

力高集团：拟于11月15日前支付REDPRO 9.9 02/17/24逾期票息。

国宇物流：武汉国宇物流产业集团有限公司、武汉江宇航运发展有限公司、武汉国宇物资贸易有限公司第一次债权人会议将于2022年11月30日15: 00以网络会议形式召开。

(3)海外债券市场

1.美国债务市场：

10月7日，美国9月意外非农数据强化了大幅加息的预期，美债收益率普遍大幅上涨。10年期美债收益率上涨6bp，至3.89%。

来源：iFind，东方金诚

10月7日，2/10年期美债收益率倒挂利差扩大1bp至41bp；2/30年期美债收益率利差扩大1bp至3bp；5/30年期美债收益率倒挂利差收窄4个基点，至24个基点。

10月7日，美国10年期通胀保值国债(TIPS)的盈亏平衡通胀率大幅上升5bp，至2.27%。

2.欧洲债务市场：

10月7日，欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍大幅上涨。其中，德国10年期国债收益率上涨11bp至2.21%，为9月29日上周四以来最高。法国、意大利、西班牙和英国10年期国债收益率分别上涨10bp、20bp、11bp和7bp。本周，10年期英国债券的收益率上升了大约14个基点，10年期德国债券的收益率上升了大约9个基点，两者都连续上升了10个基点

中国美元债券每日价格变化(截至10月7日)

数据来源：彭博，东方锦程整理

来自金融债频道的作品均为版权作品，未经书面授权，禁止任何媒体转载，否则视为侵权！