【IPO前哨】敢与“王宁”竞争 中创新航的底气如何？

资料来源：蔡华。com

动力电池赶上了好时代，成为全球能源结构转型最重要的动力源之一。企业有锂；你可以走遍世界。

当市场不断讨论航母级企业当代安培科技股份有限公司(300750。SZ)和斜杠青年；比亚迪(002594。SZ，01211。HK)，但很多人不知道一个咄咄逼人的挑战者在——年创造了新航(原名AVIC锂电池；)。

在这个春风，当徐莱和新能源汽车蓬勃发展的时候，中创新航不得不做出另一个举动：它已经启动了上市程序。3月11日，中国创新向港交所提交招股书，敲响了进军资本市场的锣。若成功赴港上市，中创新航将携手王宁、比亚迪、郭萱高科(002074)等锂电池专家。SZ)来分享资本市场，瓜分这块市场蛋糕。

有报道称，中创新航IPO将融资高达15亿美元，有望成为2022年港股市场规模最大的IPO之一。

在锂电池的江湖中，新航高速发展的成绩单，膨胀的野心，给市场格局带来了一场热闹非凡的盛况。

招股书显示，2019年至2021年，中创新航营收从17.33亿元飙升至68.17亿元，年复合增长率达98.3%；净利润由-1.56亿元变为1.12亿元，扭亏为盈。这份漂亮的成绩单，成为中创新航宣传品牌的一组好数据：中国十大动力电池企业中唯一一家2019-2021年年增长率超过100%的企业。

创创新航的野心：到2025年，动力电池产能达到500GWh，比2021年大幅增长41倍以上！届时，中创新航的运力将达到当代安培科技有限公司当时规划运力的71.4%，超过2021年与当代安培科技有限公司7.3%的比例。不得不说，中创新航和王宁争夺锂电池的宝座；野心会很明显，产能会跃进；将搅动锂电池江湖局势，市场竞争呈现白热化趋势。

动力电池技术学校；

中创新航的前身AVIC锂电池成立于2007年，主要从事磷酸铁锂电池的生产。

然而，随着2017年新能源汽车市场对电池的需求转向三元锂电池，中创新航的发展深受影响。2019年起，中创新航开始专注三元电池领域，顺应市场趋势。启动转型战略后，公司在2019 -2021年期间获得多轮融资。有导弹研究院、程菲集成、小米、红衫军、广汽资本等众多知名机构。

在股东阵营的支持和市场高度繁荣的推动下，中创新航逐渐成长为中国乃至全球的动力电池头部企业之一，拥有动力电池和储能系统两大主营业务。其中，动力电池产品包括，高压三元电池、“弹匣”电池和全极耳叠层电池，客户群覆盖多个新能源汽车品牌，如广汽爱安、长安新能源汽车、吉利关联公司魏锐电气、零跑、小鹏等。

以下是新加坡航空公司的市场定位：

在国内第三方动力电池企业中排名第二；

全球动力电池企业排名第七；

是全球发展最快的核心动力电池企业之一。

这些成就使中创新航成为继王宁和比亚迪之后动力电池领域的又一领导者。作为动力电池领域的技校；中创新航在对王宁、比亚迪和海外品牌的围猎中成功获得了一席之地。

中国动力电池行业打破了过去的日-韩-中；创新转移路径已经成为全球电池技术创新的源泉

从参数上看，采用该技术的磷酸铁锂电池续航能力和能量密度已经可以和比亚迪引以为傲的刀锋电池相媲美。

在R&D团队中，中创新航有超过1000名R&D人员，比2021年6月底当代安培科技有限公司的7878名R&D人员还要多。2021年，中创新航的研发支出占营收的4.2%，与当代安培科技上半年的水平相当，但R&D的投资规模与当代安培科技仍有较大差距。

据悉，针刺试验是动力电池安全性能实验中最严格的试验之一。中创新航三元电池组通过针刺不着火测试，缓解了新能源汽车消费者的安全顾虑。目前国内只有两个新能源汽车品牌公布了代表世界领先三元电池安全水平的三元电池击穿测试结果，其中一个品牌的动力电池由中创新航提供。

值得注意的是，或许是因为其打开市场的技术实力，去年年底，国内造车新势力Xpeng Motors被引入国内。Xpeng Motors的爆款车型小鹏P7也开始生产新航的电池产品。此前，小鹏P7主要使用当代安普科技有限公司和亿纬锂能(300014)的三元锂电池。SZ)。换句话说，在新能源汽车市场，中国新航的动力电池产品在对当代安培科技有限公司的攻势中逐渐取得成效。

此外，2019年，中创新航取代当代安培科技有限公司，成为广汽乘用车最大的动力电池供应商。目前广汽爱安最畅销的主力车型，包括Aion Y、Aion S等车型，都配备了中创新航提供的动力电池。

面对小弟；不断增强的技术实力和自身的客户圈子受到威胁；当代Amperex科技有限公司与中创新航结下了不共戴天的宿怨，双方的知识产权之战悄然打响。

去年7月，当代安培科技有限公司向法院起诉创新航空侵犯防爆装置、正极板和电池等五项专利。涉嫌侵权的电池已搭载在数万辆车上。同时，当代安培科技有限公司也向中创新航提出高达1.85亿元的索赔。招股书中，中创新航认为其电池产品装机量持续增加，本次专利侵权案不会对公司经营业绩产生重大影响。

动力电池行动派；上市冲刺产能，扩大朋友圈。

作为全球发展最快的核心动力电池企业之一，中创新航咄咄逼人的发展步伐不免让人担心当代安普科技有限公司的市场地位会被前者动摇。

2019年至2021年，当代安培科技有限公司动力电池装机容量从32.31GWh增长149%至80.51GWh；同期，中创新航动力电池装机量从1.49GWh增长到9.1GWh，增长了5.1倍，令人惊喜。也是在这个时期，中创新航将郭萱高科从全国第三的位置上剔除。

疯狂的运力扩张策略和不断扩大的朋友圈，成为新航躲过虎口的重要因素。

产能方面，为了支撑下游订单的增长，中创新航近年来不断扩大在常州、洛阳、厦门的产能。为了扩大产能，中创新航的资金投入规模比当代安普科技有限公司和比亚迪差不了多少。2019年至2021年，公司主要用于扩产的资本支出分别达到13.43亿元、30.3亿元和96.49亿元。

目前，中创新航正在成都、武汉、合肥、江门等地扩建产业基地，新增多条生产线。目前，大批量生产的实际生产能力

自2018年8月起，中创新航陆续成为东风、长安、广汽、吉利等多家自主汽车品牌主力车型的动力电池供应商。关键在于，该产品凭借出色的体积能量密度和出色的快充性能，已经搭载了公司多个重点客户的主流新平台车型，包括小鹏和零跑。未来，公司的杀手；产品不排除争取更多主流新能源汽车品牌的订单。

跑得太快，却赚不了多少钱。

搞R&D，抢客户，扩产能，中创新航2019年以来的增速在国内动力电池领域可以说是猛的。

然而，值得我们注意的是，尽管SIA取得了压倒性的增长，但与当代安培科技有限公司和比亚迪相比，王宁的盈利能力可以超过SIA:毕竟，你的叔叔还是你的叔叔。

从上图可以看出，2019年以来，中创新航的毛利率远不及当代安培科技有限公司和比亚迪，2019年和2021年甚至低至5%。如此低的毛利率成为中创新航2021年能够扭亏的原因之一。

那为什么新航的毛利率这么低？

这与中创新航的产业链布局未能跟上当代安培科技有限公司和比亚迪有关。过去，为了满足锂电池原材料和中间材料的稳定供应和成本控制，当代安普科技有限公司通过参股、合资、控股等多种方式与产业链上下游相关企业合作，布局正负极材料、电解液、隔膜等上游核心资源，完善供应链，从而实现成本控制，提高议价能力。

另一方面，中创新航的产业链布局明显较差。尤其在上游电池原料方面，中创新航尚未做好相关布局，主要是向供应商采购原料进行生产，这样在电池原料波动较大时，其议价能力还不如当代安培科技有限公司。

未来，随着生产的肆意扩张，中创新航与比亚迪、当代安培科技有限公司的产能和销量差距将不断缩小。然而，在激进追梦的同时，中创新航也需要放慢脚步，为公司未来的盈利画一张施工图。