晴天科技研发费用率低于行业均值，近九成收入来自前五大客户

乐居财经兰兰1月20日，浙江晴天太阳能科技股份有限公司（以下简称“晴天科技”）发布首次公开发行股票并上市招股说明书（申报稿），拟在深市主板上市。

据乐居财经《预审IPO》查阅，按其最新的招股书显示，晴天科技一直深耕分布式光伏发电领域，是一家提供分布式光伏电站整体解决方案的新能源技术服务商。主营业务包括分布式光伏电站系统集成业务、分布式光伏电站投资运营业务、分布式光伏电站运维服务三部分。

目前，已在浙江、山东、广东、江苏、河南、河北等多个省份开展分布式光伏电站系统集成业务，并在浙江、江苏、辽宁等地投资运营分布式光伏电站。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，晴天科技的营收分别为2.54亿元、3.96亿元、9.61亿元和6.90亿元；归母净利润分别为2330.79万元、4426.67万元、1.11亿元和6145.00万元，扣非后归母净利润分别为1836.12万元、4364.31万元、1.12亿元和5931.84万元。

报告期内，晴天科技前五名客户的销售额占营业收入的比例分别为35.82%、73.12%、71.30%、88.36%，客户集中度较高。

晴天科技分布式光伏电站系统集成业务的营收，可以实现逐年稳步提升，很大程度上得益于行业整体的上行趋势。

资料显示，受国家政策支持，报告期内，我国分布式光伏电站新增并网容量分别为12200MW、15520MW、29279MW、19653MW，而同期，晴天科技分布式光伏电站系统集成业务新增并网容量分别为76.45MW、189.46MW、581.28MW、504.29MW。发展频率较为同步。

但令人不解的是，在主营业务和核心业务收入的增长趋势都较为稳定的情况下，其主营业务毛利率却逐年下滑。报告期内，公司主营业务毛利率分别为36.9%、32.13%、25.5%、23.74%。按招股书披露，这主要是受到补贴退坡等因素的影响，整体呈下滑趋势。

据了解，自2021年起，对工商业分布式光伏项目，中央财政不再补贴，实行平价上网；对2021年纳入当年中央财政补贴规模的新建户用分布式光伏项目，其全发电量补贴标准降至按每千瓦时0.03元执行。自2022年起，对户用分布式光伏项目，中央财政亦不再补贴。

但还有另一个较为核心的财务数据值得关注。报告期内，晴天科技的研发费用分别为1205.53万元、1093.61万元、1363.32万元、1163.78万元，占营业收入比例分别为4.74%、2.76%、1.42%、1.69%。而数据显示，同行业可比公司在上述时间段内的研发费用率平均值为2.24%、2.32%、2.24%、2.26%。

无论是从公司名称或是主营业务来看，都不难发现，晴天科技的高科技属性较强，但其研发费用率不仅逐年下滑，且已低于行业均值。

与此同时，晴天科技的研发技术人员数量相比几年前明显减少，2019年，其研发人员为61人，但截至2022年6月30日，研发人员仅52人；研发技术人员占比则呈现明显的逐年下滑趋势，报告期内分别为24.6%、14.23%、11.21%、10.63%。

在其招股书中，晴天科技明确指出，光伏电站系统集成业务存在较高的行业壁垒。“该业务涉及屋顶勘察、方案排布、项目建设、并网移交、运维保修等一系列环节，要求企业在勘察评估、方案排布、项目建设等方面具备较高的技术水平，各环节的业务水平决定了电站的最终发电效果和后续运营成本。