看好消费旺季到来时业绩超预期

来源：金融投资报

2022年a股开局并不顺利，但以中药和部分食品饮料为代表的“涨价”概念异军突起，引发局部热点，资金流入明显。在业内人士看来，2021年年报即将进入披露期，市场对业绩的关注度有所上升。目前接近春节消费旺季，部分行业涨价机会较好。因此，涨价概念股可能超预期，值得投资者关注。

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餐饮用高端酒需求旺盛。

临近春节，白酒市场将“涨价”推向高潮。近期茅台酒批发价小幅上涨。天妃茅台20年批发价在3320元左右，处于高位。天妃散装瓶价格略有上涨，从2790元到2820元不等。出口茅台酒出厂价上涨，与国内需求一致。除了领先的茅台之外，包括泸州老窖股份有限公司、顾靖酒厂和舍得酒业在内的10多家白酒企业也宣布对部分产品提价。有业内人士指出，长期来看，白酒消费升级趋势不会改变，板块上行有坚实的需求基础。与此同时，一些热门产品也在加速涨价。是否会体现在业绩上，也值得投资者锁定。

高端酒的稳定增长趋势得到了极大的保障，次高端产业的高速扩张和全国化趋势得以顺利推进，共同推动了次高端酒企的竞争和分化更加激烈。东亚前海证券分析师王玲指出，双节销售显示高端酒需求端依然强劲，茅五路销售表现良好，库存水平维持低位。目前控制高端酒企价格已经成为主基调。同时，要加强渠道管控，打击渠道囤积和走私，为2022年的良好增长打下坚实基础。高端酒需求旺盛，低库存水平和良好基本面支撑酒企提价。在次高端方面，酒企围绕产品结构升级和全国布局展开竞争。在次高端价格带，在产品结构升级和全国化方面有深度布局和实力的酒企竞争优势明显，区域龙头将在产品结构升级和全国化的支持下持续增加。

民生证券分析师王延海指出，白酒已进入“第三次增长”阶段，消费升级是长期趋势，具有强分化、高集中度的特点，大周期减弱，小周期更多与产业政策有关。我们看好次高端价格区间和千元价格区间的快速扩张，次高端价格区间进一步细分为500-800元新兴次高端和300-500元传统次高端。对于投资标的的选择，以需求为纲领，在疫情约束减弱的预期下，验证消费场景复苏和价格上涨的传导因素，围绕景气度、确定性和估值三角，优化优质龙头和高增长轨道。建议投资者平仓贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、顾靖酒厂、迎驾酒厂、金世元。

除了备受关注的白酒行业，主流食品企业在成本推动下纷纷提价，涉及各个细分行业。有业内人士指出，明年猪价的下行幅度远小于今明两年CPI(食品)的下行幅度，呈现前低后高的走势，而PPI则随着大宗商品价格的回落而企稳。全年来看，食品价格温和通胀、工业原材料价格企稳甚至下降、需求端改善将导致食品制造企业处于净利率扩张区间。

东莞证券分析师魏红梅表示，香飘飘和力高食品都有重组

随着我国疫情防控趋稳，集中采集降价靴子落地，中药材涨价潮开始，2021年中药材板块开始实现触底反弹。综合来看，此轮中药板块的上涨来自于业绩边际改善逻辑下的估值修复，中药产业链产品的提价强化了业绩改善的预期和盈利能力的提升。

从二级市场的走势来看，中药板块的表现明显强于背后的大盘，市场持续性如何备受业界关注。对此，首创证券分析师李志新表示，中药的传承创新、付费、提价、带量集中征收等方面都有很强的市场持续性基础。第一，中医药评价体系改革和注册分类优化，为中医经方、验方、民族药大发展的元年奠定了基础。2021年，国家美国食品药品监督管理局紧急批准了3个抗新冠肺炎中药新药，同时批准了益肾养心安神片等8个中药新药的上市申请，是近5年来获批中药新药数量最多的一年。第二，支付政策有利于中医药的大发展。近日，国家中医药管理局、国家医保局联合发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，在支付端增加医保，支持中医药传承发展；第三，由于上游中药材涨价，中药材是为数不多的有涨价基础的医药产品。由于原材料涨价，不少中药材企业相继宣布部分产品涨价。第四，中药量大的中药集中采购相对温和，中药独家品种数量较多，竞争相对温和。

值得一提的是，对于中药OTC产品，尤其是普通品牌OTC产品的涨价或不可持续，市场上一直存在担忧的声音。对于涨价的可持续性，国海证券分析师周小刚指出，在上游中药材持续涨价、零售药店追求毛利的背景下，中药OTC涨价具有可持续性。一方面，根据中药材天地的数据。com，中药材价格综合200指数自2019年初见底以来，2020年初、2021年初、2022年初较上年同期分别上涨5.23%、9.09%、10.77%，呈逐年加速增长趋势。我们认为，随着人工成本的增加，中药材价格的上涨趋势有望持续。另一方面，随着化学药品集中收药的不断推进，零售药店销售的化学药品单价可能会趋于下降。零售药店为了维持整体利润率，也乐见部分品牌强、市场占有率高的OTC品种涨价。根据我们的调研，近年来部分连锁药店中药OTC产品单价上涨了5%-8%左右，直接验证了中药OTC产品持续涨价的行业事实。

在一致的涨价预期下，中药板块被行业分析师普遍看好。西南证券分析师杜向阳表示，看好三大投资机会，即中药板块上游物料涨价将带动终端产品涨价、下游库存周转加快有望迎来补库存周期、相关国企治理结构改善。他建议投资者关注片仔癀、云南白药、同仁堂、太极集团、寿仙谷