郭进证券-为什么中国和欧洲在低碳转型的道路上比美国更坚定？

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，郭进证券发布研报称，风光发电板块：从美英历史能源转型的路径和驱动因素可以看出政策支持和技术进步在转型中的催化作用。从能源成本的对比可以看出，目前中欧新能源转型动力十足。在经历了光伏、陆风、海风低价上网的热潮和补贴的逐渐下降之后，中国的新能源转型越来越好，已经进入了成熟的发展阶段。该行预计，在“十四五”期间，新能源装机容量将保持高增长趋势。建议关注：三峡能源(600905。上海)、许继电气(000400。SZ)和高萍电气(600312。嘘)。

郭进证券的主要观点如下：

中欧在清洁能源转型方面目标明确，力度更大。

欧洲REPowerEU计划到2030年，可再生能源占比超过40%(最新目标45%还在博弈中)，实现风电总装机容量480GW，太阳能420GW中国计划到2030年总装机容量达到12亿千瓦(相当于1200千兆瓦)。虽然美国提出“去碳化”的步伐是为了与欧洲保持一致，但根据美国能源署EIA的预测，2030年化石能源消费的比重将高于中国和欧洲。中欧在清洁能源转型方面目标明确，力度更大。

以史为鉴，能源转型不变的方向之一是能源安全的考量；第二是能源消耗的清洁度。

依靠目标、经济目标、技术突破和政策支持，共同推动能源转型。(1)英国：上世纪80年代，由于当地油气资源投资效益低，国内供应不足，进口增加。在去依赖目标下，体制改革政策推动北海油气田投资；(2)美国：受困于两次石油危机下的进口供应短缺。随着技术的突破和税收政策的支持，国内页岩气的供应量在短期内迅速增加。(3)中国：过去10年，光伏技术突破政策补贴，中国新能源装机量快速增长，光伏产业链中游多个环节全球市场占有率高。

去依赖和经济目标是当前中欧积极转型的动力；

一方面，对外依赖导致化石能源成本高：(1)短期：后疫情时代需求恢复，与俄罗斯、乌克兰冲突导致供需矛盾。体现在中国的煤炭进口困境，需要通过增加国内产量来部分抵消；欧洲天然气进口困局，考虑气改煤降低天然气需求。(2)长期：ESG抑制化石能源投资，开采年限要求和储采比数据显示投资不具备长期预期。具体体现在煤炭投资的分化和天然气投资的滞后。

另一方面，新能源的成本具有比较优势：中国和欧洲比化石能源更具成本优势，而美国化石能源的成本优势正在缩小。

风险提示：电力板块——供电：新增装机量不及预期；下游需求景气度不高，用电需求减少，导致利用小时数不及预期；电力市场化进展不及预期；补贴会影响新能源发电企业的盈利能力。