暴涨6.5万亿！“中字头”全面爆发 公募基金步入风口行情还能继续吗？

(原标题：暴涨6.5万亿！“中字头”全面爆发，公募基金步入风口。行情还能继续吗？)

“中字头”大象群舞。

3月13日，a股三大股指出现分化。上证综指全天保持强势，上涨1.2%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.56%。

半数a股价格全天收跌，而上证综指的上涨主要得益于“中字头”股票的持续爆发。“中字头”和石油石化行业的运营商领涨。市值万亿元的中国移动、中国卫通、中石油股价纷纷涨停。中国电信上涨9.5%，中国长城、中材国际、中国中铁、中国石化分别上涨8.54%、7.95%、7.15%、6.14%。

数据显示，“中字头”板块共有18只股票年内涨幅超过30%，71只股票涨幅超过10%。据粗略统计，“中字头”板块总市值年内飙升6.5万亿元。

然而，面对“中字头”的火爆行情，公募基金似乎集体踩空了。具体来看，公募基金中“中字头”的配置比例整体不高。“中字头”股价的持续上涨对基金净值的贡献有限，只有少部分主题基金和主动股票型基金有所增长。

“中字头”板块再次爆发

在上周末的消息刺激下，“中字头”板块再度狂欢，其中一带一路概念、通信板块、石化板块大涨。

具体来看，3月12日晚间，中国移动、中国电信、中国建筑、中国电建等多家公司公布了2023年前两个月的经营状况，整体来看，大幅超出预期。中兴通讯发布的年报数据显示，其盈利能力和经营质量均有所提升，体现了其经营韧性。

今年中字头央企指数上涨13.06%，跑赢大部分主题行业指数和大类指数。同期，上证综指上涨5.81%，沪深300指数上涨3.54%，恒生指数下跌0.43%。

以中国电信为例，今年以来上涨了73.27%，中国移动今年以来上涨了45.32%，中兴通讯上涨了31.52%。此外，新创、通信、化工等行业的“中字头”近期也有所增加。

Wind数据显示，去年底总市值超千亿的上市公司中，今年以来涨幅超过10%的有22家，中字头股票占据半壁江山，涨幅最高的6只股票均为中字头公司，分别是中国电信、中国移动、中国焦健、中国联通、中兴通讯和中国石化。其中，中国电信今年以来涨幅高达73%，位居涨幅榜首，中国移动涨幅超过45%。

多消息共振引爆市场。

“中字头”板块股价暴涨受多重因素影响。

其实早在2022年11月，“中字头”板块就连续多日爆发。当时主要是受“探索建立中国特色估值体系”等消息提振，引起市场高度关注。

决策层在去年的时间节点上提出“探索建立中国特色估值体系”，原因有二：一是推进国企改革，加快资本运作；第二，为优化国有资本布局做准备。聚焦央企。未来一段时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企是核心平台。

但当时“中字头”板块行情昙花一现，很快涨停回落。随着时间的推移，“建立具有中国特色的估值体系”的实施路径逐渐清晰，市场也开始出现波动

公募错过市场

“中字头”板块一直在连续上涨。而“中字头”板块在公募基金中的配置比例整体不高，可以说已经完全错过了这轮行情。“中字头”板块由于业绩稳定，缺乏想象空间，早已被市场资金所排斥。此外，市场增量资金有限，“中字头”板块市值普遍较高，难以大幅提振股价。

整体来看，近期“中字头”板块股价的连续上涨对基金净值的贡献有限。

一般来说，主动股票型基金对“中字头”板块兴趣不大。资料显示，前十大重仓股中至少有5只主动股票型基金拥有“中字头”公司，主动股票型基金数量不超过100只。近期受益于“中字头”板块股价大幅上涨的主动股票型基金寥寥无几。

如中国电信、CRRC、中国联通、中国银行、中国石化的大成产业升级年内净值仅增长9.41%，中国铁建、CRRC、中信证券、中国银河、中国中铁的前海开源多策略混合A年内净值增长5.69%。

只有少数指数基金的净值有所上升。如追踪富时中国国企开放共赢指数的平安国企开放共赢ETF和南方开放共赢ETF，年内分别上涨18.62%和18.69%，其前十大个股有中国石化、中国石油、中国建筑、中国移动、中国神华、中国电信、中国中铁、中国铁建、中国CRRC。

其他多为跟踪中证基建指数的基建ETF，如华夏中证基建50ETF、银华中证基建ETF、国泰中证基建ETF，涨幅分别为17.76%、17.5%、17.23%。

据悉，中证基建指数以中证全志为样本空间，选取属于基建、专业工程、工程机械、运输设备行业的上市公司股票作为成份股，以反映基建类上市公司的整体表现。其主要成份股有中国建筑、中国中铁、中国电建、中国交建、中国铁建、中国化学、中国能建等。尤其是中字头股票。

“中字头”板块行情还能持续多久？市场持有不同的观点。

平安国企共赢ETF基金经理程军表示，中央国企改革无疑是2023年市场的重要主线之一。首先，中央国企作为国民经济的排头兵，在稳增长的政策下，有望承担更多的国家级项目，发挥重要作用。其次，探索中国特色估值体系已提上证监会日程，未来有望降低央企股权融资成本，带动其‘再去杠杆’。最后，相关政策落实后，企业盈利和估值可能迎来戴维斯双击。

不过，有投资行业人士对券商中国表示，国企价值重估不是一蹴而就的过程，而是顶层设计之后一个漫长而稳健的发展过程。最近的股价反弹只是情绪推动的。其次，近期“中字头”题材炒作背后的主线也是“数字经济”、“一带一路”等短期事件的催化，在相关题材热度消退后可能面临回调。

后市怎么走？

3月13日，a股走势出现分化，北向资金小幅净流入，结束了此前连续四个交易日净流出的走势。但仍有一半的股票下跌，很多股票连续几天下跌。后市将如何解读？

博时基金表示，目前偏股型基金发行并未明显回暖，海外资金流入速度也明显放缓。在国内外因素的共同影响下，短期a股将继续震荡。随着a股上市公司业绩报告的不断披露，不妨关注业绩有望超预期的优质股票的机会

在当前市场动荡的情况下，杨德龙认为，人们应该更多地关注上市公司的质量，而不是过多地关注消息的变化，也就是多关注静态信息，少关注动态信息。

校对：廖