【BT金融分析师】麦当劳2022年第四季度表现强劲 分析师称其估值似乎失控

(原标题：【BT金融分析师】麦当劳2022年第四季度表现强劲，分析师称其估值似乎失控)

麦当劳在2022年第四季度表现强劲，分析师称其估值似乎已经失控。

麦当劳是特许经营企业，业务拓展很大。麦当劳不是向顾客出售快餐，而是从加盟商那里赚取版税。该公司拥有强大的商业模式和快速增长的趋势。

我觉得这支股票早几年还是值得买的。自2005年3月以来，麦当劳股价大幅上涨，年均回报率为15.4%，标准普尔500指数回报率为9.0%。但是，股票的波动性低于标准普尔500指数。然而现在，我觉得股票的估值似乎失控了。

强劲的表现

得益于价格上涨和顾客数量增加，麦当劳在2022年第四季度表现强劲，全球同店销售额增长12.6%。除了中国市场，国际可比销售额也有所增长。展望未来，30多位分析师预计麦当劳收入将以中等个位数的复合年增长率增长，每股收益将以非美国通用会计准则下高个位数的复合年增长率增长。

股息和股份回购

麦当劳将每股股息从2012年的2.87美元提高到2022年的5.66美元(年增长率为7.0%)。该公司的远期股息为6.08美元，股息收益率为2.3%。但与3个月期美国国债4.7%的收益率相比，这只股票的股息率相当低。

除了派息，麦当劳还在回购股份。回购股票将增加股息和每股收益。此外，由于流通股份的减少，对股票的需求会增加。

在过去四年中，麦当劳向股东回报了总计345亿美元，产生了272亿美元的自由现金流。因此，股票回购减少了公司资产负债表上的现金。

2022年，麦当劳净债务为333亿美元，自由现金流为55亿美元(净债务与自由现金流之比为6)。我觉得净负债有点高。当麦当劳以更高的利率为其债务进行再融资时，可能会出现问题。

麦当劳显然被高估了。

1990年，麦当劳的市盈率只有10倍，但随后几年，这一数字大幅上升。2000年互联网泡沫高峰期，麦当劳市盈率极高，超过40倍。然后公司股价暴跌。2003年，该公司股价从48美元的高点暴跌至12.8美元。大家恐慌性抛售，当市盈率达到13时，情况又变了。目前，该公司的市盈率为32，高于三年平均水平31。近年来，由于低利率导致资产泡沫严重，三年平均市盈率也大幅上升。

从整体市场来看，麦当劳的股票明显被高估，与历史数据相比也是如此。

展望未来，分析师预测未来几年公司利润将以高个位数增长。预计2025年麦当劳市盈率只有21。随着美联储加息，我预计10年期美国国债收益率将进一步上升。投资者要考虑是愿意投资固定收益率的国债，还是愿意投资收益率低但利润上升的麦当劳。

在这个价格水平上，我觉得麦当劳的风险回报似乎失控了。所以我建议等待更好的买入时机。

结论

快餐经营者麦当劳以其美味的薯条和汉堡而闻名。该公司拥有强大的商业模式，同时增长强劲，其股价也快速上涨。与标准普尔500指数相比，麦当劳的回报率更高，波动性更低，因此可以长期持有。第四季度财报显示，麦当劳营业收入增长强劲，分析师也对未来的盈利潜力持乐观态度。麦当劳的管理层对股东非常友好。该公司有良好的股息记录，也将回购股票。对于以收入为导向和以成长为导向的投资者来说，这支股票是有价值的。

但因为麦当劳股票的市盈率高达32倍，所以我认为该股相当贵，其2025年的预期市盈率看起来更合理。所以我建议等待更好的买入时机。

作者：亚尼克弗雷

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$麦当劳(纽约证券交易所|麦当劳)$