【BT金融分析师】360数学系开始转向轻资本模式 分析师称其最坏的时期已经过去

(原标题：【BT金融分析师】360主体开始转向轻资本模式，分析师称其最坏时期已经过去)

我给360题材的股票评级是“持有”。在我看来，积极的进展已经体现在公司的股价上，360以上的贷款都是资本密集型服务。在我看来，近期360标的股价仍将保持区间波动，中期公司将继续转向轻资本模式。

过去两年，360股票的估值倍数大幅降低，但该股最近几个月反弹势头良好。

根据SP Capital IQ的数据，2021年2月16日，360受试者未来12个月的远期市盈率为8.3倍。这是该公司自2018年12月在纳斯达克上市以来的最高市盈率估值倍数。2022年10月24日，该公司未来12个月的远期市盈率为2.3倍，是其近两年来的最低点。

这两年360标的估值下降，恰逢金融科技行业监管加强。但有迹象表明，在监管影响方面，360主体等金融科技公司最坏的时期已经过去。根据《环球时报》，14家理财平台的业务整改已经结束。

360科学部在2022年第三季度业绩发布会上透露，截至去年9月，公司已完成大部分整改，并获得积极反馈。

现在看，过去三个月360题材的股价表现不错。自2022年11月底以来，360主题的股价上涨了39.6%，而同期标准普尔500指数下跌了-3.2%。截至2023年3月1日，市场预估360标的未来12个月的一般远期销售率和市盈率分别为1.3倍和4.8倍，高于去年10月底的水平。

这表明，积极的进展已经反映在目前的股价和360主题的估值倍数。该公司需要新的催化剂来进一步扩大其目前的估值倍数。

2018年以来，360主体采取了向轻资本运作模式转变的重要举措。这意味着，在过去的几年里，公司努力从资本密集型服务转向轻资本产品。这也说明360科目的收入结构会向更好的方向发展，对利息支出的依赖会降低。同时，公司将增加咨询、技术解决方案等相关费用。

在轻资本模式下，公司杠杆率从2018年底的9.7倍大幅下降至2022年三季度末的3.8倍。这说明公司在向轻资本业务转型的过程中取得了良好的进展。

作者：米歇尔帕格里亚罗

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