古语有云-如何成为下一个巴菲特？

(原标题：老话说：如何成为下一个巴菲特？)

财联社3月9日讯(编辑马兰)工作身体的股神巴菲特近日又有大动作。上周五、周一和周二，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)共斥资3.6亿美元，进一步收购西方石油的股份。

股神的大规模增持也让西部石油成为去年市场上最受追捧的能源股之一，也让西部石油被誉为“巴菲特概念股”。

这种靠自己的努力带动市场热情的能力，到目前为止也只有巴菲特能轻松做到。人们对股神的远见卓识深信不疑，这也让一群“小巴菲特”不免羡慕又难过。

每年都有无数明星投资人抨击“股神”。穆姐，前掌门人，华尔街之狼阿克曼.都是“小巴菲特”称号的前主人。

然而令人尴尬的是，真正的巴菲特在股市上闪耀了40多年，而那些充满实力和实力的“小巴菲特”却各有各的道理。木头姐姐的基金在2022年出现巨额亏损，而SBF则因为FTX交易所破产而接受调查。阿克曼几年前就宣布进行改造，并停止了激进的投资.

曾经意气风发的明星投资人接连失败，也让巴菲特的成功格外耀眼。

保险公司是关键？每个人对沃伦的成功都有不同的看法。有人说，巴菲特之所以经久不衰，是因为他的长期投资策略。他偏好周期性的公司和行业，避免过度追求某个趋势，从而避免投资风险的放大。

有人认为巴菲特懂得如何做一个好人，他的合伙人芒格也是一个有眼光的投资者。加上托德康布斯和特德韦施勒，巴菲特的团队已经遥遥领先。

还有人指出，巴菲特的股票回购理念让市场愿意追随伯克希尔哈撒韦，为巴菲特提供了更多信心。巨大的被动收入是成功的另一个秘诀。雪佛龙等摇钱树每年都会向伯克希尔哈撒韦公司返还大量资本。

说到这里，不得不提到巴菲特成功中一个被广泛讨论的“套路”:利用保险公司的大量自由浮动存款，形成一个支撑其投资组合的“军火库”。

在伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)今年2月致股东的年度信中，巴菲特回忆称，伯克希尔的保险浮存金从1470亿美元增至2022年的1640亿美元，与1976年相比增长了8000倍。

巴菲特在给股东的信中还强调，2022年让他极为满意的一项投资是收购经营财产和意外险及再保险业务的阿勒格尼公司(Alleghany)，该公司大幅扩大了伯克希尔哈撒韦公司的流动资金规模。

保险业务的重要性怎么强调都不为过。巴菲特甚至在公司网站上表示，如果伯克希尔哈撒韦没有在1967年收购NICO，伯克希尔的市值将会下降一半。

伯克希尔在年报中评论称，在急需现金的时候，伯克希尔绝不会受到限制。在盈利的时候，伯克希尔享受着使用免费资金的快感，甚至他还可以对资金收取管理费。

这是很多华尔街明星没有的优势。与传统的集资方式相比，巴菲特可以说是赢在了起跑线上。

自从收购NICO后，伯克希尔这个沃伦设置的“天然屏障”，从一家从事实体纺织行业的制造企业，变成了一家保险公司。随着巴菲特的不断投资，伯克希尔的保险业务也在不断增长。截至2022年底，伯克希尔控制了12家保险公司，雇佣了约5万名员工。

2022年，伯克希尔哈撒韦公司的总营业收入为3020亿美元，其中保险及相关业务的营业收入为2499亿美元。然而，由于频繁的自然灾害和2022年私家车索赔的增加，保险承保业务录得9000万美元的税后亏损，这是伯克希尔哈撒韦公司近20年来唯一的承保亏损。

尽管如此，保险业务仍是一项令其他人羡慕的资产。

在全球十大保险公司中，伯克希尔的保费排名第六。但在股东资金方面，其规模是其他任何一家公司的10倍以上。

事实上，保险公司的存在确实为巴菲特省去了很多后顾之忧。在巴菲特的投资史上，失败的案例并不少见。例如，他投资英国杂货商乐购损失了4 . 44亿美元，投资康菲石油公司损失了近20亿美元。巴菲特并不是真正的无敌“神”。

但亏损对巴菲特来说并没有那么严重，因为大量的流动资金为他提供了试错的成本。相比之下，利用基金募集资金的穆杰和阿克曼就难过多了。

在2022年Mujie的方舟创新ETF下跌67%后，投资者在短短几个月内撤出了6亿美元。没有投资者愿意用自己的钱去验证木姐的投资策略是否能跑赢大盘。慕杰必须时刻安抚投资者的情绪，承担资金回笼的风险。

阿克曼可以算是给穆姐上了一课。经过2012-2018年的康宝莱空对空大战，阿克曼的潘兴广场基金公司被大大削弱。

2015年，潘兴广场的基金下跌了20%，大量投资者撤出潘兴广场，导致其管理规模缩减了20.5%。2016年萎缩13.5%，创历史新低。

因此，阿克曼在2022年宣布金盆洗手，不再通过激进卖空赚钱。或许他的策略并不逊于巴菲特，但没有人有机会真正比较两者的优劣。

对于这些明星投资人来说，真正的“天险”不是保险本身，而是他们进入保险行业的难度非常大。大量的投入资本是最基本的门槛，此外，复杂的监管申请和人才招聘也在限制保险行业新玩家的出现。

另一个优势是，它也是一家保险公司，伯克希尔哈撒韦公司拥有其他保险集团所没有的灵活性。

以慕尼黑再保险为例，它需要向股东支付大量红利，并通过不断承保更多保险来实现业务增长，这也使其在投资方向上更加保守。

一方面，伯克希尔不分红，只需要追求投资组合的持续收益。另一方面又坚信巴菲特“股票是最好的投资”的理论，将大量现金投入股市。这让伯克希尔有机会将其持有的股票转化为永久资本投资，而无需缴纳资本利得税或股息税，从而实现可用资本的可持续增长。

巴菲特神话要加上监管的配合。全球金融危机后，9家大型保险公司被并入全球系统重要性保险公司，从而收紧了金融和财务要求。

但是，再保险行业似乎并没有被监管所注意到。伯克希尔作为再保险巨头，并未被纳入系统重要性保险公司，因此躲过了更严格的监管。这也使得伯克希尔可以在不遵守保险监管部门投资资产限额规定的情况下，将大量资产配置在股票中。

也有人提出，伯克希尔目前以保险为盾，股票为矛的操作模式可能不会继续下去，因为目前的监管能允许它这么做，大概是基于巴菲特自己的良好口碑。如果伯克希尔哈撒韦换了掌舵人，或许它的投资自由会受到限制。

从这个角度看，沃伦本人为伯克希尔的投资设立了一条“护城河”。

只能说，沃伦的“无敌”离不开保险业务源源不断的现金供应，但他注重长期回报的投资策略也确实被证明是可行的，最终形成了优势富集效应，进一步放大了巴菲特的成功。

对于其他“小巴菲特”来说，时代早已改变。他们不能照搬巴菲特的保险思路，需要找到符合当下时代的资金来源。或许这才是“小巴菲特”从重围中脱颖而出，接过“股神”名号的关键。

就像沐姐跟投资人说的，只要再给她五年时间，就能证明她的投资理念是正确的。然而，决定性的一点在于谁的资金愿意等待很长时间的验证。