下一个雷曼兄弟？引发美国银行股集体暴跌的硅谷银行是谁？

(原标题：下一个雷曼兄弟？引发美国银行股集体暴跌的硅谷银行是谁？)

财联社3月10日电(编辑刘睿)本周四对整个美国银行业来说是糟糕的一天。

周四，美国股票基准KBW银行指数暴跌8.1%，为2020年6月以来的最大单日跌幅。摩根大通、花旗集团、富国银行和美国银行在周四的交易中市值损失了524亿美元。

导致这些银行巨头暴跌——乃至整个美股暴跌的主要导火索就是硅谷银行。由于突如其来的“雷雨”，硅谷银行的母公司SVB金融集团的股价周四暴跌60%。

谁是硅谷银行？它的雷雨会引发新的雷曼危机吗？

谁是硅谷银行？

对于国内投资者来说，硅谷银行这个名字可能并不熟悉。

这家银行是美国第16大银行。1982年成立于加州圣何塞，1988年在纳斯达克上市，现总部位于加州圣克拉拉。

目前硅谷银行的资产为2120亿美元，不到摩根大通的十分之一。而其主营业务相对较小：主要为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。

据报道，美国近一半由风险投资支持的科技和生命科学初创企业已经与SVB建立了银行关系。

硅谷银行为什么会陷入危机？

简单来说，硅谷银行这次会陷入困境有两个直接原因：

一是硅谷银行的主要客户——家初创企业的存款缩水；

其次，硅谷银行在出售其对美国债务和抵押贷款支持证券的投资时损失了18亿美元。

这两个因素迫使硅谷银行寻求通过发行普通股和可转换优先股来筹集22.5亿美元，从而避免了流动性危机。这两个困境背后最根本的原因在于美联储加息。

硅谷公司宣布寻求通过发行新股来筹集资金。随着美联储自去年以来大幅加息，市场投资者变得更加谨慎，美国科技公司的估值大幅下降，风险投资活动已经枯竭。风险投资公司Partech Partners的数据显示，去年科技行业的风险投资融资减少了35%。

这迫使大量科技初创企业寻找现金，在大量裁员的同时，从银行提取了——，与科技初创企业有密切联系的硅谷银行成为最大的受害者。

这正是硅谷银行CEO格雷格？格雷格贝克尔(Greg Becker)周四在给投资者的信中表示：“尽管风险投资的部署符合我们的预期，但客户的现金消费仍然很高，这在2月份进一步增加，导致存款低于预期。”

与此同时，硅谷银行在两年前的低利率时期吸收了大量低息存款，然后用这些资金增加贷款，扩大其“持有至到期”(HTM)证券组合(主要是购买期限超过10年的抵押贷款)，成为了这场雷雨的直接导火索。

根据愤怒资本风险投资公司的数据，从2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增加到1890亿美元，平均利息成本仅为0.25%左右。其HTM证券投资组合的规模从2019年第四季度的135亿美元增加到990亿美元。

硅谷银行的HTM投资组合(灰色部分)在最近两年里疯狂扩张。到去年第三季度，硅谷银行共买入了880亿美元期限超过10年的抵押贷款，平均收益率仅为1.63%，基本上使其证券组合增加了700%。然而，在美联储市场利率为5.2%的时刻，如果这种HTM投资组合按市值定价，可能会导致严重亏损。

事实上，早在几个月前，就有机构指出了硅谷银行面临的这一潜在风险。近几个月来，随着美国科技初创企业存款加速外流，这颗“定时炸弹”终于爆炸了。

奥本海默的股票分析师克里斯科托斯基(Chris Kotowski)评论称，由于利率上升的高风险敞口，硅谷银行已经“把自己逼到了墙角”。

这会引发新的雷曼危机吗？

至少目前，华尔街分析师并不太担心。

分析人士指出，硅谷银行目前的主要问题并不源于其风险投资贷款，而是源于其证券组合中存在过多的长期抵押贷款，这在大型银行中并不常见。

加拿大皇家银行分析师杰拉德卡西迪表示，预计硅谷银行的风险不会产生太大的溢出效应，因为与硅谷银行相比，其他银行的资金主要来自消费者存款，其存款的基本成本相对较低，而硅谷银行则不同。“这家银行很特别。与大多数其他银行不同，它们没有很多低成本的消费者存款。”

奥本海默的Kotovschi也表示，与其他美国银行相比，硅谷银行在利率方面的脆弱性是一个“异常值”。

美国最受关注的银行业分析师之一、奥迪恩资本集团高级银行业分析师迪克？Dick Bove也认为，人们对硅谷银行乃至整个银行业困境的担忧被夸大了，没有理由恐慌。

“我不认为SVB的现状像市场想象的那么糟糕，”Bove说。“从我今天交谈的客户来看，越来越多的人认为这是雷曼兄弟……它不是雷曼兄弟。这不会破坏美国银行业的稳定性。请你试着告诉股市里的人。”

作为硅谷银行的追随者，他强调自己仍然对硅谷银行的财务实力充满信心：“看看资产负债表。是否过度负债？不。它支付普通股息吗？不。它不仅仅借出证券吗？没有。它有大量现金吗？是的。”

博夫声称：“如果有任何资产负债表被认为是防御性的，那么这家银行就有。他们已经建立了足以生存的资产负债表。然后他们会回来。他们会强势回归，但也许这个时候不是下周，不是明年，甚至是两年后。”

他仍然预计硅谷银行将在2023年底实现盈利，尽管利润可能很小。

其他地区性银行可能面临危机？

但是，硅谷银行的问题，对于其他银行，尤其是地区性银行来说，也并非不可能。

对于美国的区域性银行来说，硅谷银行的风险更为惊人，因为它们在抵押贷款中的权重高于拥有更多营业部的大型银行。

根据联邦存款保险公司的数据，由于利率上升，美国银行持有的证券中已有6200亿美元的未定价损失。该公司董事长马丁格伦伯格在3月6日表示，未上市证券的损失“显著降低了银行业的报告股本”。

加拿大皇家银行分析师卡西迪认为，银行业的整体状况并不令人担忧，但可能面临区域性风险。如果美联储加息到5%-5.5%以上，会有更大的信用损失。

尽管分析师试图让市场放心，风险是可控的，但这场风暴对硅谷银行本身来说仍是一场灾难。

目前，硅谷银行仍然坚称，其最近的行动只是为了“加强其财务状况”，外界没有理由担心。它仍然“资本充足”，拥有“高质量、流动的资产负债表”和“同业领先的资本比率”等等。

外界猜测，在最近的危机之后，一些较大的银行可能会考虑将其作为收购目标。