市场上升趋势尚未结束 机会更偏向成长板块

(原标题：市场上行趋势尚未结束，机会更偏向成长板块)

从去年10月底开始，这一轮a股行情就是一个底部反转行情。这背后的核心逻辑是，名义经济增长和上市公司利润的快速下行周期基本结束。今年2月，虽然市场出现了结构性调整，但有券商认为，a股市场的上行趋势并未结束。也有券商认为，上证综指需要等待新的机会，才能迎来新的突破机会。

方正证券：

市场更倾向于增长领域。

从去年10月底开始，这轮行情就是底部反转行情。在这个反转行情中，能让行情终结的条件主要有两个：一是基本面复苏被证伪；第二，流动性政策收紧。从目前整体的经济和市场环境来看，目前的a股市场既不存在太大的基本面风险，也不存在太大的流动性风险。所以市场的上升趋势并没有结束。

从结构上看，市场将更偏向于增长型板块。因为一方面，经济快速下滑已经结束，市场再次大跌的可能性小于市场风险偏好的提升。另一方面，名义经济增速没有快速上升，货币政策环境相对宽松。2013年领先的媒体计算机和2019年领先的半导体都出现在类似的宏观环境中。

由于2023年PPI将较2022年大幅下降，从名义经济增长的角度来看，2023年国内经济出现较大上行弹性的可能性不大。2023年国内经济温和复苏的可能性较大，整体基本经济画像与2013年、2019年相似的可能性较大，与2016-2017年相似的可能性较小。在这种环境下，成长股有望有更好的机会。

政策方面，过去五年，中国深入实施创新驱动发展战略，推动产业结构优化升级。深化供给侧结构性改革，完善国家创新体系，推进科技自立自强，紧紧依靠创新提升实体经济发展水平，不断培育壮大发展新动能，有效应对外部压制和遏制。中国今年的工作重点是重点制造业产业链，集中优质资源联合攻关关键核心技术，加快传统产业和中小企业数字化改造，努力提高高端化、智能化、绿色化水平，加快前沿技术研发和应用，完善现代物流体系。大力发展数字经济，提高常态化监管水平，支持平台经济发展。

华鑫证券：

指数回归盒

近期上证指数重回箱体，需要等待新的机会，迎来新的突破机会。与此同时，周二晚间，美联储董事长鲍威尔强调，有必要再次加快加息。尽管市场对美国联邦基金的目标利率上限已达成共识，但美联储的偏颇观点仍将扰动短期a股市场。毕竟外资已经成为当前a股市场的主要增量资本，美元走强会对外资净流入产生负面影响。所以短期内还是建议防范风险。

日前，中国电信研究院宣布成功研发出面向5G扩展小型基站的国产pRRU，其中芯片和器件国产化率达到100%，实现了小型基站产品国产研发的首个里程碑，推动了小型基站设备国产芯片的应用和发展。

2月28日，《中医药振兴发展重大工程实施方案》发布，目标是到2025年，加快建设优质高效的中医药服务体系，中医药防治水平显著提高，服务能力

近年来，反全球化、大国博弈和地缘政治冲突在一定程度上扰乱了全球社会秩序和经济运行。掌握创新发展的主动权，实现“自主可控”的产业迭代，慢慢释放“卡脖子”的领域，非常重要。《“十四五”数字经济发展规划》从顶层设计上定义了中国数字经济发展的总体思路，《数字中国建设整体布局规划》则指出要强化数字中国的关键能力，构建自主的数字技术创新体系，构建可信可控的数字安全屏障。在新时代“国家安全”的主线下，数字技术可能成为政策关注的重点，集中力量帮助科技自立。

数字中国的建设将成为新一轮经济增长重塑的重要抓手。围绕国家安全和自主可控两大核心，逐步深化数字技术与实体经济融合，加快传统产业转型升级，同时催生新模式、新业态，构建国家竞争新优势。在当前稳增长的大背景下，数字经济将是两会政策的实施方向之一。建议关注以下三个趋势：

一是在“政策和技术创新”的双重呵护下，数字经济的“基础”将首先受益，关注新的数字基础设施的底层架构(5G网络、光纤通信、大数据中心)。

第二，在国家安全主线驱动下，数字中国建设将着力构建可信可控的数字安全屏障和自主自主的数字技术创新体系，并关注科技的国内替代领域(人工智能、半导体、创新、工业软件)。

3.数字中国主要从加强和完善数字经济、发展数字政务、建设数字文化、建设数字社会、建设数字生态文明等方面为经济社会发展赋能，并注重产业的数字化(智能汽车、智能农业、智能医疗、军事信息化)。

记者张伟