钴价触底了吗？供大于求 上涨动力不足 上市公司高价库存成“烫手山芋”

(原标题：钴价是否触底？供大于求，上涨动力不足，上市公司高价库存成“烫手山芋”)

财联社3月11日电(记者张良德、特约记者梁)不断下跌的钴价终于得到“喘息”，呈现止跌企稳之势。

财联社记者从业内了解到，此轮钴价回升的主要原因是矿企价格情绪浓厚，对市场成本给予支撑。但下游需求依然疲软，价格反弹空间有限。长期来看，在终端产品需求下降、原材料供大于求的趋势下，未来钴行业依然难以乐观。

钴行业低迷，相关上市公司业绩不尽如人意，但也在意料之中。相关上市公司的业绩描述中频繁出现“高价库存”、“钴价下跌”等字眼。其中，韩瑞钴业(300618。SZ)和袁腾钴业(301219。SZ)去年的非净利润减少了一半以上，而华友钴业(603799。SH)现金流紧张，前两位股东已质押过半股份。

在矿井的尽头有一种强烈的情绪

虽然新能源动力电池赛道依然火热，但“钴”受到下游消费者高供给和需求不振的拖累。近期由于矿端情绪浓厚，钴价自去年3月高点腰斩后止跌企稳。

Mysteel数据显示，截至3月8日，Mysteel硫酸钴价格在42000-43000元/吨，较去年高点下跌约64.8%，但较2月中旬上涨约9.0%。目前硫酸钴现货成本约39722元/吨，现货利润约2778元/吨。

电池级硫酸钴的价格趋势(来源：mysteel)

上钢联新能源事业部钴分析师赵超对财联社表示，本轮下跌后上涨的原因是矿企持价情绪浓厚，支撑了市场成本。叠加因为钴盐价格处于历史底部，投机者囤货，一定程度上减轻了冶炼厂的库存压力。

上海有色钴业分析师张也持相同观点。她认为，硫酸钴近期的价格支撑主要体现在成本端。目前矿端已经跌到成本价附近，有很强的价格心态。但下游需求依然疲软，价格反弹空间有限。

虽然整体钴价大幅下跌，但电解钴冶炼厂的利润仍然相当丰厚。

据悉，不同钴产品之间相互转换的成本较高，钴的消耗和库存基本上是单向流动的，容易造成局部的库存过剩或短缺。此外，原料端高度集中在刚果(金)，其供应量占全球的70%，进一步放大了小金属钴的价格波动。

“现在电解钴原料(钴中间体)成本约为9-9.5美元/磅，折算下来约为16.5万元/金属吨，每吨加工费约为5万元。粗略估计，电解钴的成本价在21.5万元/吨左右。但目前市场上电解钴单价在28-34万之间，主流产品一吨利润在6-10万之间。这是一个暴利行业。我们算过，如果一个工厂能很快投产，我就投资1.2亿元上马一条电解钴生产线，月产量100吨，三个月就能收回成本。”上海千钴业总经理王对财联社记者感慨道。

存放在上海千钴实业有限公司仓库的日本进口住友钴(图片来源：采访对象供图)

张也认为，电解钴近期成本在22万元/吨左右，利润率还是很高的。许多冶炼厂正在增加产量。

值得一提的是，对于近日国储局要收储电解钴的消息，财联社记者从

“去年大家都会有一些高价股，这基本上是行业的共性，我们也不例外。因为订单一直在，我们生产线一直在做。不管价格如何，都会有购买需求，会做一些对冲，尽量避免价格波动带来的损失。”财联社记者以投资者身份致电韩瑞钴业证券部了解到。

根据韩瑞钴业的业绩预告，2022年，公司预计盈利2.3-3亿元，同比下降54.76%-65.32%；预计扣非净利润2.3亿-3.1亿元，同比下降55.31%-66.85%。

含钴较多的袁腾钴业利润下滑更为明显。公司业绩预告称，2022年预计盈利2.4亿-3.1亿元，同比下降72.92%-78.79%。扣非净利润预计2.2亿-2.8亿元，同比下降75.98%-81.19%。

袁腾钴业公司相关人士告诉财联社记者：“目前钴价下跌后有企稳趋势。从中长期来看，从新能源汽车(动力电池)的消费增长来看，应该没那么悲观。目前较低的价格可能会增加钴在动力电池中的使用。以前公司的业务主要是钴和铜。今年会释放更多的产品产能，比如三元前驱体、锂电池黑粉回收等。”

钴业龙头华友钴业的现金流有些吃紧，这从公司最近的财报中也能看出来。2022年前三季度，公司营业总收入487.12亿元，同比增长113.69%；扣非净利润29.19亿元，同比增长25.91%。其中，第三季度营业收入176.94亿元，同比增长108.10%；扣非净利润7.27亿元，同比下降19.41%。截至9月底，公司经营活动产生的现金流量净额为-18.4亿元，上年同期为23.12亿元。

华友钴业总经理陈红亮曾表示，2022年第三季度净利润同比下降主要是由于钴、铜等金属价格下降，相关产品盈利能力下降，以及钴存货减值。

财联社记者多次致电华友钴业证券部，一直显示“您拨打的用户正在通话中”。从该公司招聘部门相关人士处获悉：“现在主要招聘技术人员，后期项目正式生产时会需要大量车间工人。”

需要注意的是，目前华友钴业的前两大股东浙江华友控股集团有限公司和陈雪华(董事长)分别占总股份的66.22%和53.18%。

对于去年钴行业上市公司普遍持有高价股的“痛点”，有业内人士向财联社记者透露：“去年市场上大量高价钴盐被买入加工，却没有及时卖出，形成了高价股。上市公司不会贸然一次性计提(存货跌价准备)，后期一般会使用低价原材料进行综合调整，这样财报就不会太难看。”

钴工业的前景不容乐观。

在上述业内人士看来，目前钴价短期已经企稳，但上涨空间有限。在供大于求的大趋势下，钴的长期价格更加乐观。

据悉，电池领域是钴的最大需求方。其中，三元前驱体动力电池中钴的消耗量占31%，3C钴酸锂锂电池中钴的消耗量占36%。但近年来，3C数码产品需求低迷，市场出货量大幅下降。动力电池需求旺盛，但磷酸铁锂电池在成本优势下使用量持续增加，进一步挤压三元材料需求空间，市场份额明显萎缩。

对于钴价的未来走势，赵超认为，目前原料供应商积极持价，成本支撑依然存在。另外，目前企业整体库存处于低位，对价格有一定支撑。短期来看，冶炼厂恐怕会捂盘惜售。

“现在电解钴在28-34万元/吨区间，比去年3月下跌了一大半，但后期我们预计价格还会继续下跌，大概率跌至25.6万，因为今年全球钴供应过剩。我们算了一下资产负债表，超额部分在2-3万吨。”王告诉《财联社》记者。

张认为，考虑到目前成本端钴价处于相对低位，短期有小幅反弹趋势。但长期来看，钴原料供应宽松，尤其是印尼，近期氢氧化镍钴(MHP)上涨速度较快，伴生钴元素也在不断增加。在三元高镍动力电池脱碳工艺没有改变之前，钴需求增速小于原料供给增速，长期价格仍承压。

不过，一些上市公司更为乐观。近日，盛屯矿业在互动平台上表示，钴价下跌是消费电子需求减弱和供给增长预期叠加的结果。目前钴产品价格已经处于历史低价区间。考虑到行业的成本约束，进一步下跌的空间有限。

(编辑柳岩)