量化宽松概念的提出者-中国央行的“窗口指导”是最有效的货币政策

(原标题：量化宽松概念的提出者：中国央行的“窗口指导”是最有效的货币政策)

财联社3月8日电(记者李婷)美联储董事长鲍威尔的最新讲话再次引发市场热议。

美联储主席鲍威尔近日表示，美联储不仅可能加快加息步伐，而且最终利率可能高于此前预期。"通货膨胀有所缓解，但回落的过程可能会很艰难."通货膨胀仍然是全球央行的一个难题。

"通胀压力将加大全球央行调整货币政策的难度."多数市场人士认为，在多重因素影响下，今年全球央行在货币政策上应更加谨慎，以促进经济进一步稳定。

那么，什么样的货币政策是有效的，值得肯定的呢？近日，量化宽松概念的提出者理查德沃纳(Richard Werner)在接受媒体采访时明确提出了自己的观点。他认为，中国银行的“窗口指导”是支持实体经济最有效的货币政策。

理查德沃纳(Richard Werner)表示，经济增长取决于实体经济中银行信贷的创造，而这是央行可以控制的。就创造银行信贷而言，政府财政政策不如央行政策重要。央行的目标应该是创造可持续、高速、稳定、无通胀和无危机的经济增长。

从全球央行过去的表现来看，理查德沃纳评价说：“欧洲、北美和日本的央行大多背道而驰，经济增长不可持续、低效、不稳定，并伴随着通货膨胀和金融危机。”他强调，现在，西方央行应该向中国银行学习如何做好工作，因为中国银行认识到，经济是由银行信贷的创造推动的。

“但如果银行信贷是为消费创造的，消费价格就会上涨。如果银行信用创造主要用于资产购买，比如购买公寓、房产，就会发生资产膨胀。两者都不可持续。”理查德沃纳(Richard Werner)举例解释说，日本央行利用“窗口指导”迫使银行增加主要用于资产购买的银行信贷，但却造成了历史上最大的住房和房地产泡沫之一。

在理查德沃纳看来，银行信用创造用于生产性商业投资，主要是提高生产率或生产新的商品和服务，提供的价值高于投入成本。会带来高速、稳定、可持续的增长，不会出现资产膨胀或消费价格上涨，也不会出现危机。在这方面，理查德沃纳(Richard Werner)表示，“中国以外的央行表现不太好。现在是向中国银行学习的时候了。”

那么，中国银行是对的吗？日前，在国新办举行的一系列新闻发布会上，中国人民银行行长易纲表示，近年来，中国央行坚持稳健、正常的货币政策，货币政策在总量上保持了对实体经济的支持。稳健的结构性货币政策出台。目前，这些结构性货币政策工具的余额为6.4万亿元人民币，约占中国人民银行资产负债表的15%，总体上是一个适中的比例和水平。在结构性货币政策方面，有两个亮点：一是支持小微企业和民营经济。二是绿色金融。

“结构性货币政策工具主要起到牵引和带动作用，即结构性货币政策带动金融机构的后续贷款，这些后续贷款是金融机构支持国民经济发展的主要力量。”中国人民银行副行长刘国强在会上解释说。

“放宽对实体经济的信贷额度，主要是对中小企业商业投资的银行信贷，才是促进实体经济的正道。理查德沃纳认为，中国银行的“窗口指导”是最有效的货币政策。

理查德沃纳解释说，信用引导政策是合理的，因为银行信用创造影响我们所有人，是公共产品。因此，应该有一个协调者来确保这个公共产品只在合理的c下使用

“当银行为消费创造信贷时，会导致消费价格上涨。人们对此并不满意。当银行创造信贷来购买资产，包括公寓和房地产，就会导致资产价格膨胀。这是非常危险的。”理查德沃纳强调，如果银行主要贷款给小公司，那么这将是一个更公平的增长。因此，窗口指导是监控和协调银行整体和部门的信贷创造，保证发放信贷创造的钱只用于公共利益的有效方式。