硅谷银行被美联储-K评论扼杀

(原标题：硅谷银行被美联储“误杀”|K时代评论)

《科创板日报》(特约评论员沈浩凌冰冰)3月10日，美国排名第16位。拥有40年历史、总资产约2090亿美元的SVB-硅谷银行，由于期限错配和严重的流动性危机，在短短48小时内以光速破产。美国FDIC-联邦存款保险公司讽刺的是，3月7日，硅谷银行连续五年成功登上福布斯2023美国最佳银行排行榜，并入选福布斯首届金融全明星榜。

硅谷银行的“闪电崩盘”堪称美国风险投资的黑天鹅。在此之前，美联储基准利率短期大幅上升所引爆的一系列金融体系问题已经初具规模并逐渐浮出水面。加密货币银行Silvergate Bank的倒闭，黑石集团5.62亿美元商业抵押贷款支持证券的违约，富国银行客户报告的存款损失。利率的突然提高导致金融体系资产价格下降，给各大银行的资产端带来巨大压力，引发一系列连锁反应。

早在破产之前，硅谷银行已经将价值约910亿美元的存款投资于抵押贷款和美国国债等长期债券。在美联储将基准利率从去年3月的接近零上调至目前的4.75%后，这些证券的市值仅为760亿美元，比最初购买时少了150亿美元。为了应对不断飙升的利息成本、企业和个人客户账户的资金转移以及提现“挤兑”，硅谷银行被迫出售其210亿美元的证券(平均收益率仅为1.79%，存续期为3.6年)，导致实际损失18亿美元。事实上，硅谷银行只是美国银行业资产负债表恶化的一个缩影。根据最新的FDIC数据，整个美国银行业已经在证券头寸上遭受了约6200亿美元的未定价损失。银行在长期低利率条件下无风险套利的投资逻辑，以及高利率背景下低息资产重估后的减值损失，逐渐演变成吞噬整个美国银行业的噩梦。在美联储货币政策重心逐渐转向就业最大的“长期平均通胀目标制”框架后，面对日益增加的货币政策约束和困难，美联储早已无法通过单一货币政策工具实现多重政策目标。

作为40年来最激进的抑制通胀加息的最新后果，被美联储“误杀”的硅谷银行是自2008年次贷金融危机以来，美国15年来最严重的银行业倒闭事件。既揭示了美联储货币政策目标的过度偏离，又为全球科技金融提供了一个完美的实证闭环。作为全球科技金融的先行者，硅谷银行拥有众多知名高科技企业客户，并开创了“投贷联动”的业务模式，专注于为科技创新企业提供专业服务，但仍未逃脱强势美元加息周期的魔咒，刺破传统银行的资产负债表，引发“挤兑”。

然而，这并不是“硅谷银行科技创新金融模式”的失败。其对传统银行体系中“投贷联动”模式或“股债混合”模式的创新应用，打破了直接投资与间接投资的界限，即使银行沉淀资本从现金流逻辑、抵押担保逻辑转移到企业价值逻辑，仍值得借鉴和学习。

由于硅谷的银行业务与美国硅谷的众多科技企业息息相关，VC、PE创投机构因持有巨额美债不当而成为血债，继而瞬间“倒闭”，也可谓是21世纪“财富危机”的典型事故！随着最近ChatGPT、核聚变、常温超导等人类高科技的崩溃，可以看出现在是全球范式变革的迭代期，必须对全球机构和资本市场进行新的、革命性的重新审慎评估和布局。或许很多“过了很久才被看到”的黑天鹅事件会更加隐秘和频繁，迅速和致命，迫切需要政治家、投资者和企业家反思自己，提高自己的地位。

最后，硅谷银行被美联储“误杀”留下的最重要启示可能是，它成为美国系统性金融风险危机的前兆，成为加速全球美元霸权崩溃的第一张多米诺骨牌。第三次全球化下的国际核心共识之一是，美元霸权对全球经济的反噬作用远远超过稳定意义，这也是人民币国际化主动承担国际责任、抓住历史变革机遇的重要窗口期。包括沙特阿拉伯和伊朗在内的北京对话不仅是历史性和解以及国际和地区和平的胜利，也是全球经济复苏的重要一步。毕竟和平是最重要的，只有和平才能带来发展。

当今世界格局正在发生深刻变化，这对中国既是机遇也是挑战。未来，中国不仅要提供产品输出、资本输出和生产力输出，还要提供全球公共产品，构建发展合作的知识体系和人类共享未来的共同体。国际金融和货币体系是一项重要的全球公共产品。人民币国际化将促进国际货币、金融和经济秩序的优化、完善和改革，并将成为世界稳定的重要力量。