次高端白酒“高库存”还是“高产量”？分析师和经销商争论的时候怎么说？

(原标题：次高端白酒“高库存”还是“高产量”？分析师和经销商吵架。

财联社3月13日电(记者朱宛平)对于处于业绩验证真空期的次高端白酒行业，市场观点分歧明显。

一方面，国内某头部券商卖家发布了针对次高端白酒的风险提示信息，“提醒客户注意次高端白酒的风险，供需矛盾，库存高企，价格下跌。”更难得的是直接点名舍得酒业(600702。SH)为“低于预期”。

另一家头部券商支持次高端白酒，称“新周期将延续结构性增长趋势。从空间来看，舍得酒业和酒鬼酒(000799。SZ)都处于国有化初级阶段，长期增长空间大，看好新周期下一个高端超额收益。”

财联社记者多方采访了解到，次高端白酒本身正处于行业拐点，市场对相关指标有不同解读也在情理之中。不少有意愿的经销商反映，今年的销量比去年年底好，现在进入白酒淡季，销量不如往年春节期间。“去库存”仍然是二级高端白酒企业需要重点解决的行业问题。

棚贩子：“厂家没有压货。”

被券商直接点名的舍得酒业盘中一度“闪崩”。公司于当日收盘后及时公告澄清，经自查，公司内外部生产经营环境未发生重大变化，内部生产秩序及相关经营一切正常。

库存变化是反映白酒行业销售情况的晴雨表，也是预测白酒企业业绩的重要风向标。

四川的棚改经销商崔军告诉财联社，总体来说，棚改酒的销量比去年好。手里还有30件舍得酒，相当于4个月左右的库存。去年同期手头库存为20件。

舍得酒业另一经销商肖达告诉财联记者，“我主要做水晶舍得这款酒，现在还在卖去年的货。不过，我货不多，大概几十个货吧。去年3月同期，我手里大概有100多件。”

“目前是白酒消费淡季，卖得比较慢。如果是前段时间的春节旺季，我手里的水晶大概一个月就卖完了；但是如果按照现在的速度卖，两三个月就卖完了，很正常。”肖达说。

“目前这里的厂商没有压力；但是厂家会用各种(优惠)政策吸引我们购买，我却没有购买。政策的吸引力是有的，但我考虑的是自己的资金压力；而且现在(淡季)销售比较慢，没必要(进货)。我也想等等看。”肖达补充道。

“去库存”仍是次高端白酒企业的“首要任务”。

除了舍得，二级高端白酒行业还存在“供需矛盾”和“高库存”两大问题。

“由于信息来源不同，分析师对行业相关指标的解读也不同，有分歧很正常。”蔡告诉记者，有分歧，这也反映出行业正处于一个转折点。

“我个人是这样认为的。从行业来看，白酒行业还处于消化过去三年疫情造成的高库存阶段。未来很长一段时间，白酒企业的主要目标是去库存；二是升级产品结构，在全国范围内发展品牌。这是一个长期项目，需要大量的前期资源。”蔡对说道。

“我们的渠道库存肯定比去年好。因为我们一直在做帮助经销商降低库存的工作，所以在消费者活动上花费了大量的精力和费用。”3月10日，记者以投资者身份从酒鬼酒工作人员处了解到。

当被问及渠道库存改善到什么程度时，上述酒鬼酒工作人员表示，“每个经销商的情况都不一样，湖南省的情况比省外要好

不过，几家高端白酒企业已经率先公布了前两个月的业绩预期。3月12日，金世元(603369。SH)公告称，经初步核算，2023年1-2月，金世元共实现营业收入约31亿元，同比增长约27%；归属于上市公司股东的净利润约11.8亿元，同比增长约25%。

今年2月，金世元还透露，今年春节在1月下旬，更早；春节期间的返乡潮并没有带来大规模的二次感染。此外，核心景区、核心商圈消费热度恢复到疫情前水平，消费场景修复良好，公司营销好于节前预期。

“主要是在性能验证之前的真空期，争议还是比较大的。后续还要看4月份春季糖酒会的情况。”一位白酒券商分析师告诉记者。

(崔军和肖达均为化名)

(编辑柳岩)