美债收益率曲线的“倒挂之旅”还没结束！瑞士瑞信银行-经济衰退要到2025年才会到来

(原标题：美债收益率曲线“倒挂之旅”尚未结束！瑞士瑞信银行：衰退要到2025年才会到来)

本报上海3月10日电(编辑黄俊智)瑞士瑞信银行首席股票策略师乔纳森戈卢布(Jonathan Golub)近日表示，最受关注的指标之一是告诉市场，未来两年内经济衰退不会成为现实。

根据Luft的数据，2年期和10年期美债收益率之差周二触及创纪录的103.5个基点，随后收窄至102.4个基点，为42年来的最高倒挂程度。众所周知，收益率曲线反转是预测经济衰退最权威的指标。数据显示，1990年、2001年、2008年经济衰退前，收益率曲线是倒挂的。

Golub在采访中表示，“收益率曲线是经济衰退最有价值和最有用的指标，它已经倒挂了几个月。美国国债期货市场显示，收益率曲线将倒挂至2026年1月。”

他表示，这意味着自去年10月2年期国债收益率首次超过10年期国债收益率以来，收益率曲线将保持26个月的倒挂，这是一个“不寻常”的时间长度，因为在之前的周期中，收益率曲线通常只有6-18个月的倒挂。

“唯一符合逻辑的假设是，下一次衰退至少要到2025年的某个时候才会开始，”Golub说，根据历史数据，经济衰退将从2025年8月开始。

值得注意的是，这一预测比其他分析师的预测要远得多。美国银行首席执行官布莱恩莫伊尼汉(Brian Moynihan)表示，他认为2023年第三季度将出现技术性衰退。此外，尽管摩根大通首席执行官杰米戴蒙(Jamie Dimon)表示，美国可能会避免衰退，但他的团队也在为今年年中的温和衰退做准备。

然而，尽管衰退可能会推迟，但经济仍将面临更多痛苦。戈卢布表示，他预测美国将在过渡期内努力应对“低滞胀”。

他解释说，滞胀(高通胀和低增长的可怕组合)通常会导致价格和失业率上升到两位数。他预计，未来几年，通胀率将在3.5%至4%之间徘徊，失业率将在3%至4%之间徘徊。经济增长也可能维持在1%左右的较低水平。

“这有点令人沮丧。恼人的通货膨胀，但没有什么戏剧性的。经济增长乏力，但没有衰退迹象。对股市不是很好。”

其他市场评论人士也预测，今年股市的回报率将会低迷。更悲观的是，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略师警告称，随着利率上升拖累股市，美国股市可能暴跌26%。