2月CPI重回“1时代”，食品价格降幅超预期，未来怎么走？

国家统计局日前发布数据显示，2月份全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨1.0%，环比下降0.5%。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降1.4%，环比持平。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。2月份工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比继续下降。

分析人士预计，未来几个月CPI同比大概率会保持在1~2%的区间。PPI方面，考虑到去年的基数偏高，可能仍需要一段时间才能走出同比负增长的局面。

CPI同比涨幅回落，食品价格降幅超预期

从环比看，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点，低于市场预期。

“2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。”董莉娟说，同比涨幅回落较多，主要是春节错月，上年同期对比基数较高。

数据显示，2月份食品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月回落3.6个百分点，影响CPI上涨约0.48个百分点。

董莉娟分析，2月份，节后消费需求回落，加之天气转暖供给充足，大部分鲜活食品价格均有所下降，其中猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%，合计影响CPI下降约0.28个百分点，占CPI总降幅五成多；鲜果、鸡蛋、水产品、牛羊肉和禽肉类价格降幅在0.4%-4.3%之间；粮食和食用油等食品价格基本稳定。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，整体看，食品价格回落是历年春节过后的普遍现象，但今年降幅超预期，一方面是猪肉价格恰好处在周期低位，另一方面则是暖冬因素保障了供应。

“2月CPI低于预期的另外一个原因是核心CPI表现偏弱。”浙商李超宏观团队分析。

据测算，2月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点。

不过，浙商李超宏观团队认为，我国出现核心CPI快速上行的可能性较低：其一，我国并未进行全面的需求侧刺激。其二，我国重视保主体工作，服务业供给侧并未出现大量企业出清，因此在疫情放开后，需求和供给同步恢复，价格未出现明显反弹。

展望未来，温彬认为，由于多方面的原因，2月CPI或成为全年的相对低点。一是春节错位等负面因素逐步消退；二是猪肉价格已基本见底，对整体CPI环比价格的压制作用将逐步减弱；三是随着经济的复苏，我国核心CPI同比有望向1%以上区间回归，服务类、居住类价格将趋势性回升。

“预计未来几个月CPI同比大概率会保持在1-2%的区间，年内不太可能突破政府工作报告中3%的通胀控制目标。”温彬说。

PPI环比持平，同比继续下降

2月份，PPI同比下降1.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

“同比降幅扩大，主要是受上年同期石油等行业对比基数走高影响。”董莉娟说。2月份，生产资料价格下降2.0%，降幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨1.1%，涨幅回落0.4个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有17个，比上月增加2个。

不过，PPI同比虽继续下降，但从环比看，已由上月下降0.4%转为持平。

“2月我国PPI环比由跌转平，这一变化是价格层面对我国经济复苏进程的印证。”中信证券(行情600030,诊股)宏观经济首席分析师程强说。

董莉娟表示，2月份，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善。输入性因素推动国内石油相关行业价格上行，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.6%。金属相关行业市场预期向好、需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%。

对于未来走势，温彬分析，虽然工业品的下游需求也有望回归复苏趋势，但考虑到去年的基数偏高，PPI可能仍需要一段时间才能走出同比负增长的局面。

程强表示，后续，预计PPI环比将转正，但考虑到去年二季度的高基数，PPI同比的底部或将在今年二季度出现。

“整体看，当前我国通胀压力相对温和，同时也不太可能进入通缩区间。当前的物价对宏观政策不会形成掣肘，扩内需、促销费政策仍有望继续发力。”温彬说。