债市早报-主要银行间利率债收益率普遍大幅上涨 可转债市场指数集体上涨

2007年2月21日：金融界与东方金诚联合推出《债市早报》专栏，为您提供最完整、最及时的债券市场资讯。

[摘要]2月20日，流动性先紧后松，各大资金利率大多下行。主要银行间利率债收益率普遍大幅上涨；中粮控股预计2022年归属于股东的净亏损为5亿元至18亿元。殷诚国际控股公司对YCINTL 13 03/07/23提出交换要约，景瑞控股公司无法支付到期的14.5%优先票据和3.5亿美元的利息。可转债做市指数集体上涨，超八成可转债上涨；海外方面，欧洲主要经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债券市场亮点

国内新闻

【证监会启动房地产私募投资基金试点】近日，证监会启动房地产私募投资基金试点，引导基金行业协会在私募投资基金框架下设立“房地产私募投资基金”新类别，采取差异化监管政策。按照试点先行、稳步推进的原则，符合一定条件的私募股权投资基金管理人可以按照试点要求募集设立不动产私募股权投资基金，进行不动产投资试点。房地产私募股权投资基金的投资范围包括特定住宅(含存量商品房、保障性住房、市场化租赁住房)、经营场所、基础设施项目等。考虑到房地产私募股权投资基金规模大、期限长的特点，投资者需要具备较高的风险识别能力和风险承担能力。试点基金产品投资者首轮实缴投资不低于1000万元人民币，且主要为机构投资者。有自然人投资者的，自然人投资者的出资总额不得超过基金实缴金额的20%，对基金的投资方式也会有一定的限制。房地产私募股权投资基金首轮实缴募集资金规模不低于3000万元，在符合一定要求的前提下可以募集。鼓励境外投资者通过QFLP投资房地产私募投资基金。

【中国银保监会：支持山东打造全国先进制造业集聚区】中国银保监会办公厅印发《关于在银行业和保险业实施《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的意见》的通知。其中提到，优化先进制造业、战略性新兴产业等重点领域金融服务。支持银行机构扩大制造业中长期贷款和信用贷款规模，重点支持高新技术和智能制造产业以及战略性新兴产业，支持山东打造国家先进制造业集聚区。引导保险资金在风险可控、自愿经营的前提下，通过股权、债券、私募基金、保险资产管理产品等多种形式，为先进制造业和战略性新兴产业提供长期稳定的资金支持。

(2)国际新闻

【欧洲央行管理委员会称将在夏季达到终端利率】2月20日，欧洲央行管理委员会、芬兰央行行长雷恩对媒体表示，欧洲央行目前已接近限制性政策立场，可能在今年夏季停止加息。自去年7月启动加息进程以来，欧洲央行已连续5次大幅加息以抑制通胀，累计加息300个基点。瑞安表示，潜在的物价压力已经开始出现稳定迹象，但他认为目前的通胀率仍然过高，需要进一步加息，以确保回到央行2%的通胀目标。本月初，欧盟统计局发布的报告显示，欧元区1月通胀率为——，消费者物价指数(HICP)年率为8.5%，低于去年12月的9.2%，连续三个月放缓。“在这样的高通胀环境下，3月以后继续加息是可能的、合理的、适当的，并将在夏季达到终端利率。”雷恩补充道，“我们不应该急于开始讨论何时降息。”他还表示，欧元区经济避免衰退是可能的，今年增长1%左右的预期是“现实的”。此外，该地区的工资增长率有所回升，但这主要是为了弥补过去的下降，而不是为了预期未来更高的通胀。欧洲央行官网主页还显示，执委施纳贝尔在接受专访时强调，“现在宣布胜利还为时过早。”鉴于她的强硬立场，美国顶级投行高盛将欧洲央行的终端利率预期从3.25%上调至3.5%。高盛预测，欧洲央行将在6月份进行最后一次加息，将存款机制利率从目前的2.5%上调至3.5%，即距离终端利率还有100个基点。高盛还补充称，欧洲央行“仍有可能”在5月加息50个基点，但现在被认为加息25个基点的可能性更大。

【2022年俄罗斯GDP收缩不及预期】2月20日，俄罗斯联邦国家统计局发布的最新数据显示，2022年该国国内生产总值(GDP)初值较2021年下降2.1%。虽然去年俄罗斯经济录得萎缩，但萎缩的幅度明显低于此前多家机构的预期，经济的实际运行也远好于预期。有分析认为，去年俄罗斯经济没有大幅下滑主要是两大因素：一是许多企业和公司有充足的原材料和其他物资储备；第二，俄罗斯央行采取措施保持卢布汇率稳定，将通胀保持在可控水平，并放宽对私营企业的贷款条件。俄罗斯央行上个月也上调了对2023年经济走势的预测，预计在最乐观的情况下增长1%。该行还预测，2024年GDP将增长0.5-2.5%，2025年增长1.5-2.5%。

(3)商品

【国际原油期货价格小幅上涨】2月20日，ICE布伦特4月原油期货收盘上涨1.07美元，涨幅1.29%，报84.07美元/桶。

第二，资金方面

(1)公开市场操作

2月20日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，当日开展7天期逆回购操作2700亿元，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有460亿元逆回购到期，因此当日公开市场净投放2240亿元。

(2)资金利率

2月20日，央行继续在公开市场进行大量净投放，银行间市场流动性先紧后松。主要资金利率多数下行：DR001上行0.36个基点至2.151%，DR007下行11.38个基点至2.135%，其他期限利率多数小幅上行。

来源：Wind，东方金诚

第三，债券市场动态

(1)利率债券

1.现金收益率的趋势

2月20日，受银行资本管理新规和股市大涨影响，债券市场大幅调整，主要银行间利率债收益率普遍大幅上行。截至20:

2月20日，7只地产债成交价格偏离度超过10%。其中，“20宝龙04”跌幅超过35%；21旭辉01，20世茂02，21旭辉02，20旭辉03，分别为17%和18%。

2月20日，城投债成交价格总体平稳，仅“18铜仁关朗债”跌幅超过27%。

2.信用债务事件：

中粮控股：公司公告称，截至2022年12月31日，集团有息负债总额已减至约272亿元人民币(其中境内有息负债约186亿元人民币，境外有息负债约86亿元人民币)，分别大幅低于2021年12月31日约402亿元人民币及2022年6月30日约307亿元人民币。预计2022年归属于股东的净亏损为5亿元至18亿元。

殷诚国际控股：公司宣布对YCINTL 13 03/07/23进行交换要约，该债券的未偿余额目前为9596.5万美元。

景瑞控股：公司宣布暂停支付2023年2月到期的账单。到期时，未支付的票据本金和应计利息12，687，500美元将到期应付。我们正在考虑所有美元优先票据的潜在重组。

华远地产(行情600743，深交所):公司公告回复上交所监管函，无利润调整。

中南建设(行情：000961):公司公告佳卓11.5 04/07/24清算呈请审理日期延期。

东智城投：公司公告“第十六次东智债”持有人会议将审议提前支付本金2亿元的议案。

CAR Inc:标准普尔全球评级确认CAR Inc .有限公司的“B-”长期发行人信用评级及其优先抵押票据的优秀“B-”发行评级，并期待维持“负面”。

CAR Inc:公司宣布拟对CARINC 9.7503/31/24(ISIN:xs 2293887035)进行不超过1亿美元的现金要约收购。

(三)可转换债券

1.股票和可转换债券指数

【a股三大股指单边上涨】2月20日，a股市场主要股指开盘后基本单边上涨。上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.06%、2.03%、1.28%，上证综指逼近3300点。申万一级行业指数全面翻红，建材上涨4.31%，家用电器、非银金融、通信、传媒、计算机等行业指数涨幅超过3%，仅国防军工、环保涨幅不到0.5%，午后艰难翻红。

【可转债市场指数集体上涨】2月20日，在权益市场的提振下，可转债市场主要指数集体上涨。中证、上证、深证转债指数分别收涨0.88%、0.83%、0.98%，但涨幅不及权益类。可转债市场日成交805.51亿元，较前一交易日减少7.97亿元。当日超八成个券上涨，476只个券中421只上涨，54只下跌，1只持平。债券表现上，华宇转债上涨8.64%，火炬转债上涨7.11%，合力转债上涨6.42%，明显领先市场。另有5只债券涨幅超过4%，15只债券涨幅超过3%。但可转债市场大部分债券涨幅不如股票，估值持续下降。那一天，下跌的债券几乎没有调整。仅中矿转债、惠诚转债跌幅超过3%，盛达转债、盘龙转债、万顺转债、泰林转债、商融转债跌幅超过2%。

来源：Wind，东方金诚

2.可转换债券的跟踪

本周百昌转债计划2月22日开始申购，艾玛转债计划2月23日开始申购。

2月20日，山东路桥(行情：000498，深交所)申请发行可转债，获得证监会核准。

2月20日，钢铁侠可转债宣布不修改转股价格。同时，自董事会审议通过的下一个交易日起，本条款的期限

中国美元债券每日价格变化(截至2月20日)

数据来源：彭博，东方锦程整理

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