银河证券-在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称曙光已至，5月份配置建议攻守兼备。俄乌地缘政治冲突持续引发的大宗商品价格上涨风险不容忽视。与此同时，5月初，美联储第二次加息和收缩资产负债表的计划均大概率开花结果，投资者的负面情绪已基本反映在近期a股的大幅下跌中。虽然外部风险扰动依然存在，但我们应该把重点回到国内稳定增长的形势上来。虽然疫情扰乱了国内经济的发展，但国内稳增长的基调将在政策面继续发力，投资者的注意力将回归国内基本面。曙光已现，需要耐心等待政策发力，投资者的预期和信心得以恢复。该行建议配置策略是在稳增长和高景气两条主线下，寻找攻守兼备的优质标的。

中国银河证券要点如下：

2022年4月，a股大幅下跌，市场情绪疲软。

截至4月27日，上证综指收盘下跌9.04%，创业板指数收盘下跌14.68%。行业方面，仅食品饮料、餐饮旅游微涨，计算机、国防军工、电力设备跌幅居前。市场情绪疲软。目前，4月日均成交额再次跌破万亿元，环比下降1381亿元，外资小幅流入。目前4月份北上资金累计净流入26.91亿元。在对国内经济和市场缺乏信心的情况下，俄乌局势、全球“滞胀”以及美联储计划加息缩表导致投资者情绪低迷，a股大幅回调。直到4月26日中央财经委员会才提振了市场情绪。

政策底部提振，但投资者信心逆转需要耐心等待更多催化剂。

4月26日，中央财经委员会第十一次会议召开。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，以联网、网补、强链为建设重点，强化对基础设施建设的支撑和保障。政策面的实际积极行动将有助于恢复投资者的预期和信心，5月可关注政策支持。此外，国内疫情反复对经济的影响是投资者的主要担忧之一，经济底部的到来需要等待。公司基本面在业绩披露期已经得到验证，未来价值股回归政策主线将主导市场。

投资建议：

牧原股份(002714。SZ):公司是生猪养殖行业的龙头企业，养殖成本优势领先，生猪出栏快速增长。随着22-23年猪价逐步回归，公司业绩有望大幅改善。

贵州茅台(600519。SH): 1)长期来看，白酒仍处于结构升级的上行周期，高端白酒的品牌溢价仍具有长期核心竞争力；2)短期来看，22Q1有望在春节销售平稳的背景下取得开门红。虽然3月底以来华东疫情扰动需求，但淡季对全年业绩影响不大，5月以后随着疫情好转仍会有消费补偿趋势，新管理层启动市场化改革，有望加速业绩红利释放；估值方面，受情绪和资金影响，前期有所回调。目前PE已处于历史合理位置，5月后疫情好转有望推动估值修复。

药明康德

全信股份(300447。SZ): 1)公司专注于军用电子信息的光电传输业务，产品主要应用于航空、航天等五大军工领域，覆盖多种主战机型，有望受益于下游机型和信息化水平提升的双重利好。2)民用产品方面，公司电缆产品已延伸至轨道交通、商用飞机等民用领域，有望加速增长。3)子公司上海赛智在国内光纤总线领域取得主导地位，并在新一代机载、舰载、电子通信任务系统中得到充分验证和安装。

中国中铁(601390。SH):在国内疫情反复、国外形式严峻复杂的背景下，公司作为基建龙头企业之一有望受益，以实现经济平稳增长和投资作用凸显。一季度公司新签合同总额同比增长84%；目前估值水平较低，动态估值6.0x。

东方财富(300059。SZ):市场份额提升支撑公司业绩内生增长；东方财富网和田甜基金带来品牌优势和海量客户资源，平台溢价效应显著；理财轨道是长期的，短期的调整不改变向上的路径。作为财富管理的领导者，公司将充分受益于股票市场的发展。

亚创电子(301099。SZ): 1)公司是稀缺的汽车电子标准，自主研发的汽车ic增长迅速。预计未来两年增速将超过80%。2)分销业务通过收购进一步拓展品类，为公司增长提供基石，与公司ic业务形成协同效应。3)公司在汽车电子领域估值较低且增速较高，短期国内疫情影响对公司影响不大。

浪潮信息(000977。SZ):数字经济政策密集出台，发展数字经济已经上升到国家战略层面。《“十四五”数字经济发展规划》明确提出，到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。服务器作为基础计算能力，保证需求增长。目前计算能力的增长已经滞后，叠加服务器更新换代周期，服务器市场需求旺盛。公司是服务器行业的龙头厂商，市场份额35.6%，具有领先优势。一季度业绩增长超预期，为全年高增长奠定基础，市场份额有望进一步提升。公司业绩有望在数字经济的助推下迎来高增长。

东方雨虹(002271。SZ):防水龙头地位稳固，非房和零售业务是公司业绩的增长点。

比亚迪(002594。SZ):公司是国内领先的汽车自主品牌，深耕新能源汽车领域，核心“三电”技术自主可控，上下游布局不断拓展，全产业链优势逐步显现。在汽车电动化、智能化、网联化发展的大背景下，新能源汽车发展红利持续释放，公司产品实力和品牌影响力逐步得到市场认可，产能扩张有序推进，产销两旺的格局有望延续。