中融基金郑玲-专注冷静投资 追求长期胜率

近年来，主题基金备受市场追捧，投资者也看到了一些热门板块的涨跌。中融基金价值投资部价值投资联席总监、中融国企改革混合基金经理郑玲凭借主题投资为投资者所熟知。她明确表示，主题基金需要定时，个人也会在产品合约范围内做一些仓位。对于基民来说，建议适当反方向操作，在市场悲观的时候敢于加仓，至少在市场已经涨了不少的时候不能止盈就不要追高。

2023年如何投资军工板块？

郑玲于2015年进入公募基金行业，拥有超过13年的从业经验。目前担任中融国企改革混合和优势行业混合两只产品的基金经理。

一直以来，军工板块无论涨跌都是市场关注的焦点。经过近两年的推演，目前军工板块的机会有哪些？郑玲说，机会可能产生于市场差异，更关注三个方面。第一，新车型和大批量的投资机会；二是去年全行业交货量和订单量低于预期的部分产业链的机会，今年可能会逐步体现出来；第三，国企改革也非常值得关注。

郑玲强调，军工行业由于缺乏信息透明度，与其他主流行业有很大不同，市场反应在一定程度上是滞后的，也更容易出现大起大落。建议投资者多考虑反向操作，不要盲目追涨杀跌。“过度通胀是我面临的最大风险。”

a股在全球股票市场中是稀缺的。

对于2023年a股的宏观环境，郑玲指出，横向来看，a股资产在全球股权市场中是稀缺的。目前欧美经济仍处于下行阶段，利率相对较高。中国经济已经恢复增长，货币和财政政策宽松，所以这类资产很少。但“前途是光明的，道路是曲折的”，a股盈利改善的方向是明确的，但也受到很多因素的制约，比如出口，这两三年可能会因为疫情后整个海外经济的供应链重组而承压。关于国内消费的恢复，需要时间来体现在投资上，这是一个渐进的过程。就风险而言，因为海外经济低迷，欧债高筑，包括日本央行货币政策的一些调整，可能会带来全球金融市场的波动。

注意冷静投资，追求长期胜率

在投资上，郑玲看重的是投资组合的“胜率”，而在购买股票时，他更多考虑的是股票下跌的风险。他可以容忍“遗漏”自己不熟悉的板块和股票，或者买入后不赚钱，但不能影响投资组合。这才是最重要的。

关于目标的选择，郑玲更关注“拐点”。“便宜不是买股票的核心因素，但是你可以判断这个公司或者它的子行业在未来一个季度或者半年是否能有边际拐点。”郑玲表示，这种拐点可能有很多来源，盈利能力、收入、行业景气度、库存和价格等各种因素都可能促成拐点。这类目标一般表现为“两难逆转”。选择这样的公司还有一个好处，就是选错的下行风险也小，风险可控。整个组合也偏左。

谈到他的投资风格，郑玲最强调的是“冷静”。他会根据自己的节奏，从一个长期的维度去判断趋势空间，不会跟风。至于所选标的是否上市，对外投资方向和建仓情况不会干扰他自己的节奏。“随时都会有仓位，随时都有加仓的空间。希望自己的生活和投资都很平静。投资这份工作的乐趣在于探索并从美国人身上找到确定性