产能利用率下降17%富赛科技如何融资4亿多元扩大生产？

来源：投资者网络

随着生活水平的提高，消费者在购车时除了安全因素外，也越来越注重舒适体验。这使得内饰成为汽车销售的卖点之一，促进了汽车内饰行业的发展。

行业的整体繁荣也助推了很多汽车内饰公司登陆资本市场。Wind数据显示，截至2021年底，包括常熟内饰(603035。SH)和鑫泉股份(603179。SH)，均已在a股上市。

目前，芜湖富赛科技股份有限公司(以下简称“富赛科技”)已向深交所提交招股说明书并获受理，这意味着国内汽车内饰行业的上市版图可能进一步扩大。但福赛特科技存在产能利用率下降等问题，募资目的主要是扩大产能。

有市场观点认为，这也导致其募资计划能否获得监管部门认可存在不确定性。

前五大客户支撑了他们80%的收入。

证监会官网信息显示，1月28日，福赛特向深交所创业板提交招股说明书并获受理。据悉，福赛科技拟募资4.63亿元，主要用于扩大产能和补充流动资金。本次发行的保荐机构(主承销商)为中信建投证券，律师事务所为成金田，会计师事务所为荣成。

根据其在官网的介绍，富赛科技主要从事空调出风口、杯架、内把手等汽车内饰的研发、制造和销售。公司自2006年10月成立以来，先后与马瑞利、延锋汽车用品、BAIC汉仪等世界知名一流供应商建立了合作关系，并直接为比亚迪(002594)等整车厂商供货。SZ)和长城汽车(601633。SH)作为一流的供应商。

目前，国内汽车内饰行业已经形成了以整车厂商为核心，零部件供应商为支撑的三级供应体系：一级供应商向整车厂商供应内饰总成系统，二、三级供应商向一级供应商提供配套产品。其中，一级供应商以外资或合资企业为主，二、三级供应商多为内资企业。

数据显示，福赛思的收入主要来自一级供应商。招股书显示，2018年至2021年前三季度(以下简称“报告期”)，佛赛科技营业收入分别为3.53亿元、4.27亿元、4.64亿元、4.12亿元，同期来自前五大客户的销售收入分别为2.51亿元、3.32亿元、3.61亿元、3.18亿元。

报告期内，马瑞利一直是福赛特科技的最大客户。公司对福赛特科技的销售贡献率由2018年的28%提升至2021年前三季度的46%。据悉，马瑞利是全球第七大汽车零部件供应商，福赛科技与北美的马瑞利(中国)、马瑞利(广州)、马瑞利等多家内外资企业有合作关系。

值得一提的是，另一家a股汽车内饰上市公司新泉，一直是福赛思科技的前五大客户。在报告期内，该公司对福塞特销售额的贡献为12%至21%。此外，整车厂商比亚迪和长城汽车也出现在福赛思科技的前五大客户中，但其销售贡献率相对较低。

对于主要客户集中度风险，富赛科技表示，“如果主要客户未来因自身业务变化或与公司合作发生重大不利变化，导致公司产品采购量大幅下降，将对公司经营业绩产生较大不利影响。”

如何消化产能利用率降低而扩大生产

根据募集资金用途，富赛科技本次IPO拟募集资金4.63亿元，其中3.56亿元用于年产400万辆

项目进展显示，该项目土地已列入芜湖市土地出让公告，项目一期也已获得当地主管部门环评批复。富赛科技表示，在募集资金到位前，公司将使用自有资金或自筹资金进行建设，待募集资金到位后再置换前期投入资金。

但报告期内，福赛特科技产能利用率大幅下降，项目投产后新增产能能否消化是个问号。

招股书显示，2018年至2021年前三季度，佛赛科技产能利用率分别为103.64%、99.61%、85.46%、86.3%。可以看出，公司2021年前三季度产能利用率较2018年大幅下降。

对于产能利用率下降的原因，福赛特科技表示，2019年较2018年下降主要是由于在墨西哥福赛特开始运营，整体业务量较小，工作不足；2020年将受到疫情和新工厂、新机器的影响，导致整体产能利用率不足。

但招股书中并未提及如何消化新增产能，仅表示“公司拥有丰富的客户资源，与客户关系密切，为本次募集资金投资项目扩大产能、开拓市场奠定了坚实的基础。”

行业集中度低，竞争激烈。

市场之所以对福赛特消化新增产能的能力心存疑虑，也与其竞争激烈的行业背景有关。

智研咨询的报告显示，目前，国内汽车内饰行业基本形成了充分竞争、市场化程度高的格局。随着二、三级供应商金字塔等级的降低，行业进入门槛和技术要求相应降低，企业数量增加，市场竞争加剧，行业整体集中度较低。

从a股市场相关上市公司的营收和市值数据来看，似乎也可以证明这一观点。Wind数据显示，目前与汽车内饰相关的a股上市公司超过20家。据《投资者网》不完全统计，2021年前三季度大部分汽车内饰上市公司营收在50亿元以下，净利润超过2亿元的公司比例仅为30%左右。

在招股书中，富赛科技提到，天龙(603266。SH)、赵敏科技(301000。SZ)和威科科技(301196。SZ)为同行业可比上市公司。与上述三家公司相比，福赛特的业务规模和盈利能力仍有明显差距。

财务数据显示，2021年前三季度，天龙、赵敏科技、威科科技营业收入分别为8.43亿元、4.35亿元、9.12亿元，归母净利润分别为0.77亿元、0.82亿元、1.6亿元。同期，富赛科技营收和净利润分别为4.12亿元和0.57亿元。

此外，作为汽车制造产业链的一环，汽车内饰也与汽车销售密切相关。根据中国汽车工业协会的数据，2018-2020年，国内汽车产销量明显下降，产量从2781万辆下降到2523万辆，降幅为9%；销量从2808万下降到2531万，下降10%。

富赛科技认为，车辆销售、新冠肺炎疫情以及去年以来爆发的“芯片荒”都可能影响公司订单，从而对公司业绩产生不利影响。作为众多二级供应商之一，福赛特的市场份额相对较小。招股书显示，2020年，公司核心产品出风口、杯架、收纳盒的市场份额约为2.24%、1.5%、0.72%。

毋庸置疑，一方面市场竞争激烈，另一方面受到行业景气度的影响，话语权有限，这些都是福赛特科技目前面临的问题。公司未来能否大规模上市，增强竞争力，还有待观察。