变暖的信号隐约可见美国科技股接近底部了吗？

来源：智通财经网

在美国股市，即使在5.5万亿美元的市值蒸发后，判断科技股是否已经触底仍相当困难，但仍有一些积极信号让科技股投资者看到了市场逐渐回暖的希望。

今年以来，不断上升的基准利率、经济增长放缓的预期和高通胀的预期形成了一个非常具有杀伤力的负面催化剂组合，给科技股造成了重创，伤害了所有科技股投资者的收入水平，从去年购买凯西伍德旗下Ark Invest发行的ETF的散户投资者到投资AAPL等科技巨头的资金雄厚的机构投资者。我们，无一例外。

智通财经APP注意到，以科技股为主的纳斯达克100指数刚刚结束了连续七周的下跌，这是自2011年以来最长的下跌，比去年的峰值低了近30%。市值数万亿美元的大型科技股：苹果、微软(MSFT。美国)、亚马逊(AMZN。美国)和谷歌(GOOGL。美国)都在最近一轮抛售中领跌。

黎明来临了。

然而，一些投资者开始看到隧道尽头的曙光。随着疫情期间估值泡沫规模的缩小，纳斯达克100指数的预期市盈率约为20x，与长期平均水平基本一致。费城半导体指数的预期市盈率，其中芯片制造商如英特尔(INTC。美国)和ASML (ASML。美国)在未来12个月的市盈率约为15倍，远低于2021年初创下的24倍峰值。

纳斯达克100指数的预期市盈率接近长期平均水平。

“当‘屠杀’市场持续发生时，很难有耐心，但痛苦可能很快就会结束，”Federated Hermes的客户投资组合经理乔丹斯图尔特(Jordan Stuart)说。“我们的建议是，成长型投资者需要为此做好准备。”

Jefferies策略师上周转而看好信息技术(IT)股。他们在一份报告中表示，一些投资者对极端的利率状况反应过度，表现出“过度折价”，这在股票估值水平上得到了充分反映。

富国银行表示，暂停对成长型公司的负面看法主要是因为近期市场看空情绪的限制。事实上，200日均线以上的公司数量已达到2020年上半年以来的最低水平，看空情绪的极端程度足以触发美国银行分析模型的“买入”信号，这是一个用于预测最佳入市时机的“反向指标”。

纳斯达克100指数的宽度接近前期市场的底部(不包括2008年)。

Hennion Walsh资产管理公司负责人凯文马恩(Kevin Mahn)认为，拥有充裕现金流的苹果和微软将率先逐步收复失地，因为大部分负面因素已经被消化，科技行业正在创造一些良好的发展机会。不过，他对反弹的时机持谨慎态度，因为市场尚未出现触底迹象。他说：“我当然不认为市场已经见底，我相信未来可能会出现抛售。”

期权市场也预示着潜在的反弹。根据纳斯达克100ETF(QQQ)的期权数据。美国)，基于未平仓合约的看跌看涨期权比率最近触及两年来最低水平，未平仓看涨期权数量飙升至2008年以来的最高水平。看跌/看涨比率的下降通常表明投资者正在为上涨趋势做准备，这是一个看涨信号。

纳斯达克100 ETF期权是一个重要的转折点吗？

此外，从历史数据来看，一直与纳斯达克100指数正相关的纳斯达克金龙中国指数再次测试50日均线，这是该指数今年以来未能连续突破的关键技术阻力。

金龙中国指数再战50日均线。

然而，这一次可能会有所不同。上周，该指数的表现好于纳斯达克100指数，仍高于3月份触及的低点，这是一个非常积极的技术信号。

美股底部尚未被证明卖出或将再次上攻。

像Mahn一样，许多投资者在目前看起来更有吸引力的股价和全球经济前景仍然高度不确定的事实之间进退两难。

WE Family Offices首席执行官玛丽亚埃琳娜拉戈马西诺(Maria Elena Lagomasino)在接受媒体采访时表示：“市场正在习惯于这样一个事实，即过去10年推动这种梦幻般投资环境的驱动因素将不复存在。”“在没有低通胀和低利率等有利条件的情况下，市场现在正试图弄清楚投资‘新时代’会是什么样子。”

就市场头寸而言，大量投资者已经撤出。美国银行5月份的调查结果显示，基金经理极度看空科技股，该板块的配置比例处于2006年8月以来的最低水平。5月份的调查结果还显示，投资者的现金水平达到了2001年9月以来的最高水平，而对滞胀的担忧达到了2008年以来的最高水平。美国银行形容调查结果“相当悲观”。

美国银行的调查结果显示，投资者普遍是“现金多头”，他们看涨大宗商品、医疗保健和消费品，看跌科技股、整体股市、欧洲股市和新兴市场。

据了解，目前的恐慌指数(VIX指数)在30左右。SentimenTrader分析师杰伊凯佩尔(Jay Kaeppel)表示，市场有恐慌和焦虑，但并没有投降，也没有人抛售股票，但这一天迟早会到来。他说，从历史上看，当恐慌指数达到40-45时，市场就会大幅下跌。所以当恐慌指数达到45的时候，就意味着时候到了。

Evercore ISI首席股票和量化策略师朱利安伊曼纽尔(Julian Emanuel)正在关注三个指标寻找市场见底的信号，即恐慌指数高于40，芝加哥期权交易所的SKEW指数达到1.35，交易量超过200亿股。