配股开道 专利护航 恒大“龙门飞跃”迫在眉睫

最近频频“圈”“圈”的恒大又有大动作了。

5月13日，中国恒大发布公告称，拟以每股40.92港元的价格配售2.6亿股恒大汽车，配股金额约106亿港元。

这个位置意义重大。一是配售完成后，恒大汽车前20名股东持股比例将降至90%以下，为后续港股通扫清障碍。其次，每股40.92港元的配股价格较年初每股27.3港元的配股价格溢价50%，凸显了投资者对恒大的追捧。

为什么投资者看好恒大？归根结底还是技术实力。目前，恒大已申请专利3012项，获得专利1355项，不仅在数量上领先行业，而且覆盖了完整的产业链，尤其是在动力电池、智能网联等核心领域。在自主研发、全球一体化的顶层思维指导下，在近500亿真金白银的支持下，恒大构筑了强大的技术护城河。

当然，聪明的投资者对恒大有更大的期待。从行业来看，普及率较低的新能源汽车处于拐点的机会窗口，未来10年将面临巨大的市场增量。

从企业角度看，量产是新能源汽车企业价值跃升的最大催化剂。典型的例子：特斯拉。上海工厂全面投产后，股价飙升近900%。随着四季度试产，明年量产，恒大的“龙门飞跃”无疑为期不远。

1.恒大汽车或港股通，为配股开路。

对于恒大来说，与前两次配售相比，这次配售显然意义更大。

第一，将为恒大进入港股通扫清最后一道障碍。

配售完成后，恒大前20名股东持股比例将降至90%以下，股权结构将进一步优化。这意味着恒大届时已经满足了进入港股通的必要条件，最终进门只是时间问题。

一旦进入大门，对内地投资者和恒大来说，将是双赢。

对于内地投资者来说，如今如火如荼的新能源汽车产业正受到全球资本的欢迎，但问题是特斯拉、蔚来等头部标的都在美国上市，可供内地投资者选择的优质新能源汽车股屈指可数。

恒大汽车进入港股通后，将从根本上解决这一问题，让内地投资者也能通过更便捷的渠道买到更纯粹的标的，从而及时分享新能源汽车产业的发展红利。

对于恒大而言，投资者数量的增加和南方资金的涌入，必然会对其交易活跃度和股价表现产生积极影响。

二是凸显了市场资金对恒大的追捧。

再看其前两次配售，去年9月，恒大汽车以每股22.65港元向腾讯、阿里、红杉资本、滴滴等战略投资者配售股份，融资40亿港元。今年1月，恒大以每股27.3港元向6家投资者配售股份，吸金260亿港元。

两次配售间隔4个月，但第二次配售价格比第一次配售价格上涨了20%以上。这次配售和第二次配售的时间间隔也是4个月，但这次配售的价格比第二次配售的价格上涨了近50%，呈现明显的加速趋势。

不断上涨的配售价格无疑充分体现了投资者对恒大未来发展的坚定信心。

那么，我们不禁要问，市场究竟为什么追捧恒大？换句话说，投资者看好恒大的是什么？

2.专利护航，恒大构筑技术护城河。

归根结底还是技术实力。

对于新能源汽车这种典型的科技企业来说，最好的技术意味着最强的实力。而专利是衡量技术创新能力的重要标准。

在这方面，恒大汽车有

据其近期公告，目前恒大已在国内外申请专利3012项，其中已获授权专利1355项。

这些专利几乎涵盖了新能源汽车行业的方方面面，如纯电动底盘架构、悬挂系统、转向控制、制动控制、整车控制、热管理系统、电池、电池模块、电池组、电池管理系统、电机和电子控制、电子电气架构、车身和内外装饰、车联网、自动驾驶、制造、智能充电等等。

尤其是在三大动力系统的核心动力电池上，恒大坚持自主研发，不像其他车企大多依赖外部采购。在能量密度和安全性方面拥有领先的核心技术，电池模块、电池组和电池管理系统达到世界一流技术水平。根据之前的消息，恒大电池将于今年年底正式量产。

在各大车企争相布局的智能网联方面，持续发力的恒大汽车也取得了“抢跑”的优势。目前拥有V2X车路协同技术、车辆全息投影可定制虚拟助手、无感体验等先进技术，打造了“车联万物”的智能网联生态。

可以说，恒大已经构筑了强大的技术护城河。这背后，离不开恒大在研发上的巨额投入。

从流程上看，一方面恒大扎实推进自主研发。早在布局之初，就成立了全球研究院，下设16个专业研究所，拥有一支由3500多名顶尖科研人员组成的国际化、高水平的团队，其中国际顶尖专家22人，包括广汽丰田原副总经理高、韩国SK集团电池研究院原院长、美国福特汽车公司原高级技术专家徐兴义等。

另一方面，恒大继续整合全球顶级资源。通过国际并购与合作，在底盘架构、动力总成、电池、智能网联等领域取得了世界领先的核心技术。以底盘为例，恒大从德国本特勒集团收购了唯一可用的具有世界级知识产权的新能源汽车3.0底盘结构，大大缩短了产品研发流程。

总量上，恒大累计投入474亿元，其中研发投入249亿元。这种投资多少增加了恒大造车的确定性。

3.量产在即，恒大汽车期待“龙门飞跃”。

强大的技术核心往往意味着华丽的产品展示。

跨界车造车两年多来，恒大以惊人的速度频频交出亮眼的成绩单。

从9款恒驰汽车的全球发布，到冬季标定测试的顺利完成，再到天津、上海、广州等生产基地的试生产调试和内部装修，H-SMART OS恒驰智能网联系统陆续亮相，以及最近在上海车展上的震撼亮相.

恒大汽车每一项重大成果的完成，都给新能源汽车行业带来了足够的惊喜，也给投资者一颗又一颗“定心丸”。

当然，这只是恒大真正实力的冰山一角。聪明的投资者对恒大有更大的期待。

从行业来看，新能源汽车正处于拐点的机会窗口期，为新进入者提供了弯道超车的黄金时机。国际投行高盛此前曾断言，到2025年，新能源汽车在中国的渗透率将提升至20%，到2035年，将超过50%。这意味着，届时，新能源汽车将与传统燃油汽车平分秋色，未来10年将面临巨大的市场增长。

从企业角度看，量产是新能源汽车企业价值跃升的最大催化剂。典型的例子：特斯拉。上海工厂全面投产后，股价飙升近900%。与

在产能方面，恒大已建成全球十大最先进的智能制造基地。全面投产后，每分钟可生产一辆车，预计几年后总产能可达100万辆/年。在销售方面，恒大汽车不仅正在快速建设多个销售中心，而且其与大量经纪人和房车宝集团3万多家线下门店的联动，是任何车企都无法比拟的独特优势。

事实上，恒大汽车的发展前景已经吸引了众多投行的看好。例如，李刚资本认为恒驰将于2023年全面投产，中国市场销量有望超越特斯拉。按照P/S的估值方法，恒大12个月目标价为167港元。

毫无疑问，在任何层面，核心技术在手的恒大都值得更高的期待。