盛骏电子2018年净利润预计增长200%以上 并购负面影响有待降低

去年4月高田公司相关资产收购整合完成后，盛骏电子的业务迎来了一轮快速扩张。1月6日晚间，盛骏电子(600699)发布业绩预告。公司预计2018年实现净利润12.5亿至14.5亿元，同比增长约216%至266%。

同期，盛骏电子扣非净利润增速更为抢眼。公司预计2018年扣非净利润将大幅增长至9亿元至10.5亿元，同比增长约2100%至2433%。事实上，由于4.41亿元非经常性损益项目的影响，盛骏电子2017年扣非净利润仅为-4500万元。

盛骏电子将2018年业绩大幅增长归因于公司主营业务持续稳定增长。特别是收购高田优质资产后，公司汽车安全业务稳步推进各区域整合，优化运营成本和效率，积极争取新订单，确保未来业务持续稳定增长。

对公司业绩产生积极影响的其他因素有：随着客户订单的持续量产，公司汽车电子及汽车功能件业务在2018年保持了持续稳定的增长。从盛骏电子2018年半年报披露的数据来看，公司汽车安全系统产品收入占比超过70%，远高于汽车电子系统、功能件和总成产品。

盛骏电子预计，2018年公司将实现主营业务收入约538亿元。如果按照上述趋势，2018年汽车安全系统产品收入仍将占全年收入的较大比重；事实上，去年10月底，盛骏电子披露三季报时就表示，2018年盛骏安防已获得75亿美元的新订单。

此外，盛骏电子指出，2018年公司完成收购高田公司优质资产，上述资产对应的产能释放产生效益，增加了上市公司业绩。

另外值得一提的是，盛骏电子2018年扣非净利润同比大幅增长的原因之一是2017年基数较小。盛骏电子预计，收购高田环球资产、收购后的全球业务整合等非经常性损益事件对公司2018年业绩的影响为3.5亿元至4亿元。

当然，盛骏电子也提出，2018年公司收购高田优质资产后，进行整合。其中，非经常性损益评估工作量较大，需要一定时间完成。管理层根据目前的情况做了预测，但还是有一定的不确定性。

盛骏电子在预增报告中还披露了对其业绩产生负面影响的两个因素。一是为保证公司重大资产购买事项的顺利实施，2018年公司向银行借入M&A贷款，公司同期承担的财务费用较高；二是增加投资，完成合并后除PSAN业务以外的高田主要资产的整合和扩张。

记者注意到，2018年前三季度，盛骏电子的三项费用均有不同程度的增长。本期销售费用、管理费用和财务费用分别为10.8亿元、20.6亿元和5.74亿元，同比分别增长204.99%、116.64%和63.13%。这意味着，快速增长的盛骏电子背后存在隐忧。

以2018年上半年数据为例，盛骏电子汽车安全系统产品毛利率同比下降4.1个百分点。盛骏电子将毛利率下降归因于“收购后整合”，这也直接影响了同期盛骏电子整体毛利率下降3.01个百分点。

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