格力电器-2021年营收和净利润双增长加速多元化

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4月29日晚间，格力电器(000651)发布2021年年报。2021年实现营业收入1878.69亿元，同比增长11.69%；归母净利润230.64亿元，同比增长4.01%；基本每股收益4.04元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元(含税)。营业收入和净利润双双回升，创新实力和多元化发展成果亮眼。

同时，格力电器也披露了一季度报告。2022年一季度，公司实现营业收入352.6亿元，同比增长6.24%；净利润40.03亿元，同比增长16.28%；基本每股收益0.68元。

营收和净利润双双反弹。

综合来看，格力电器2021年业绩已经企稳。全年来看，格力电器营收和净利润整体增长，格力电器的白马老大地位相对稳固。分季度来看，格力电器在2021年一、二季度上半年表现良好。虽然其下半年业绩的“绝对值”较高，但与去年同期相比，业绩却略差。不过，2022年格力电器首次再次稳定增长态势，在2021年业绩良好的基础上，一季度净利润同比增长16.28%。

具体来看，4月29日，格力电器发布了2021年年报。报告期内实现营业收入1878.69亿元，同比增长11.69%；归母净利润230.64亿元，同比增长4.01%。2022年一季度，格力电器实现营业收入352.6亿元，同比增长6.24%；净利润40.03亿元，同比增长16.28%；基本每股收益0.68元。

对于年报业绩，格力电器表示，2021年，面对原材料成本高企、疫情多变等严峻复杂的宏观经济形势，公司坚持自主创新，加快多元化布局，加强电商运营，实施爆款战略，在高质量发展道路上不断取得新突破。

有分析认为，对于2021年的业绩，格力电器年报点出了成本压力、经济形势严峻复杂、多元化、电商运营等几个关键词。

首先是“复杂多变的经济形势”，从整体严峻复杂的经济环境延伸到格力电器主要所属的家电行业。其实2021年家电行业整体环境还可以，处于温和复苏态势。根据电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》，2021年，中国家电市场全面复苏，零售规模达到8811亿元，同比增长5.7%，整体基本恢复到疫情前水平。格力电器收入同比增长超10%，高于行业恢复性增长水平。

但仍需注意的是，整体经济环境复杂多变，并未达到经济、市场、企业都能稳定发展的阶段，这也给公司未来业绩带来不确定性。

值得一提的是，在市场份额上，格力再次卫冕空调行业冠军。《暖通空调资讯》发布的数据显示，2021年，格力中央空调是中国中央空调行业唯一一个销售规模超过200亿的品牌，实现中央空调市场“十连冠”；2021年家用空调《产业在线》国内销售数据显示，格力空调以37.4%的份额位居行业第一，领跑27年。

其次是“成本压力”。年报显示，2021年格力电器原材料成本为862.27亿元，占营业成本的88.27%，同比增长13.64%。

原材料上涨带来的“成本压力”有利有弊，弊比较直接，会直接侵蚀公司的

格力积极抓住线上转型，积极参与“电商运营”。年报指出，格力电器通过减少销售环节、降低销售成本、重塑格力生态架构和生态系统，实现了线上服务与线下体验深度融合的新零售模式。

光大证券分析师洪继然指出，近年来，格力网上上市份额提升明显。这种现象源于三点：第一，格力对电商的战略重视达到了新的高度。自2019年11月电商公司成立以来，公司董事长董明珠频繁通过自己的门店亲自带货。2021年，格力线上零售占比不断提升；二是价格策略更加务实；第三，在宏观环境的支持下，2020年下半年原材料价格会上涨，朋友的成本红利将不复存在。此外，新的能效标准有效抵御了低成本频率设置器的冲击。

年报还指出，格力电器不断丰富家电品类，加强新媒体渠道营销，取得良好效果。凭借突出的综合实力，格力电器再次位列福布斯“全球企业2000强”第252位，《2021年中国家电市场报告》全球500强第488位。

坚持自主创新，加快多元化布局。

多元化方面，2021年格力电器多元化业务收入在增加。年报显示，2021年，格力生活电器实现营收48.82亿元，同比增长7.96%；工业产品收入31.95亿元，同比增长38.60%；智能装备营收8.58亿元，同比42.77%，在智能装备板块，格力覆盖了工业机器人、数控机床等10多个领域的数百款产品。绿色能源收入达29.07亿元，同比增长63.13%，增幅最大。

同时，格力继续加大研发投入，2021年，格力电器在R&D的投入达到65.29亿元，同比增长5.07%。

董明珠曾在采访中表示：“希望制造企业能够坚定地走在自主创新的道路上，把关键的核心技术掌握在自己手中。如果企业不掌握核心技术，很难有更好的技术突破。加强科技创新的自立自强，对制造企业意义深远。”截至2021年底，格力电器共获得国家级、省部级、行业级重要奖项99项；累计授予发明专利13507件；全国共授予专利63项，其中发明金奖2项，外观金奖3项，历年获奖总数均居空调行业首位。

可以说，格力在深耕家用空调的同时，积极进行多元化布局，多个板块都取得了不错的成绩。光大证券表示，格力电器是聚焦战略的优秀典范。多元化能否成功，不仅取决于市场、人才、渠道、组织管理能否跟上战略的变化，还取决于多元化方向是否与原来的主营业务高度相关。格力电器长期专注于空调，从一个小企业发展成为中国最赚钱的家电巨头；第二项是聚焦战略优势：“格力长期专注于制冷行业，集中资源做强做大家用空调、商用空调、特种空调乃至制冷行业，为企业的持续长远发展奠定了坚实的基础”。

估值接近历史底部。

截至4月29日，格力电器股价收于每股31.21元。2021年年报数据显示，从估值来看，格力电器最新PE为7.725倍，接近2018年历史估值低点。

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此外，经过近期的股价下跌，格力电器的股息率水平接近13%，是a股市场为数不多的股息率超过10%的上市公司。

从估值PB来看，格力电器最新PB为1.78倍，也在历史底部估值水平附近。

洪吉然波依

“预计2022年空调行业国内需求将回升，平均价格将温和上涨。”洪继然认为，2022年空调行业有望继续回暖，主要原因有三：一是消费市场回暖，促进消费的政策陆续落地，网络零售的作用继续显现；二是房地产销售创新高，后周期房地产行业包括家电行业有韧性；第三，宏观环境利好，“稳增长、宽信贷”可能成为政策主基调，2022年上半年耐用消费品需求可能明显改善。

从券商机构评级来看，截至4月29日，Wind一致性评价给予格力电器买入评级，一致目标价50.04元，当前上涨空间60.33%。重要指标方面，Wind预测的EPS为3.98，格力电器4月29日发布的最新EPS为4.04，高于Wind预测。

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光大证券指出，格力电器是全球空调标杆企业，是价值成长股的典型代表。我们看好公司的投资前景，短期看行业修复和公司改革，长期关注产品和业务区域多元化。

东北证券认为，国内空调市场仍是影响格力业绩的核心变量。格力作为国内空调行业的龙头企业之一，具备空调产业链深度垂直整合的能力，国内空调市场仍是公司的核心收入来源。长期来看，国内空调行业尚未进入存量期，仍有提升空间。随着空调行业价格战后的库存清理，需求回暖，格力多元化业务稳步推进，预计2022年经营业绩将有所好转。

(提示：以上信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。)