36Kr 2021年Q4财报-扭亏为盈 实现八个季度以来首个季度盈利

3月29日，美国上市公司36Kr(股票代码：KRKR)公布了2021年第四季度及全年的财报。2021年第四季度，36Kr成功扭亏为盈，实现了两年来的首次季度盈利。主要财务指标超过分析师平均预期，2021年总营收达3.16亿元。

成绩斐然的背后，是36Kr在内容、产品、平台、影响力、商业化方面的长足进步和突破。

广告业务、企业增值服务和订阅服务是36Kr的三大主要业务板块。

2021年第四季度，36Kr网络广告收入达7639万元，同比增长10%，环比增长43%。全年来看，36Kr 2021年实现广告收入2.15亿元，同比增长24%，高于同行业平均水平。数据显示，尽管疫情反复，宏观经济环境复杂，但36Kr的在线广告业务仍然表现出了很强的韧性。从内容形式上，36Kr在巩固传统图文领域优势的基础上，不断进行短视频、音频、直播等多元化的产品创新，大大增加了36Kr在线广告的竞争力和客单价。

企业增值服务是36Kr持续发力的重点业务。2021年第四季度企业增值服务收入达到3033万元，全年收入达到7403万元。其中，线上和线下活动咨询服务实现显著增长，同比分别增长19%和13%。2021年，36Kr主动缩减毛利率较低的整合营销业务，加大线上线下活动和咨询服务的投入，同时以“企业服务点评平台”为起点，孵化平台级企业服务产品，打造第二条增长曲线。

订阅服务方面，2021年第四季度36Kr订阅收入达到956万元；全年认购收入2803万元，同比增长35%。2021年，机构用户数和客单价双双增长，客户数增长48%，客单价增长8%。

从投资价值来看，因为众所周知的原因，2021年中概股大部分经历了深度调整。目前公司总市值只有2.6亿元，相当于2021年底的现金余额。同时，与行业平均水平近7倍相比，公司PS倍数仅为0.81。考虑到目前业绩增长良好的预期，公司估值明显低估，未来存在较强的估值修复动力。根据国际投行Needham 6美元的目标价和国内知名券商申万宏源2.63美元的最新目标价，相信股价未来还有3-6倍的上涨空间。

36Kr CEO兼联席董事长冯大刚表示：“2021年，36Kr作为服务新经济的优秀品牌和先锋平台，进一步巩固了行业领先地位，在内容、产品、平台、影响力、商业变现等方面都取得了长足的进步和突破。2021财年，公司三大主营业务在可比口径下均实现大幅增长，各项主要财务指标均超过分析师平均预期。第四季度公司扭亏为盈，实现净利润1542万元，经营性现金流为正。此外，创新业务“36Kr企业服务回顾”各项经营指标持续快速增长并已初步商业化，公司第二条增长曲线初具规模。展望2022年，随着产业升级和企业数字化转型浪潮的到来，以及新消费、硬科技、专业化、创新、双碳经济等产业的兴起，36Kr将抓住机遇，构建更加完善的产品和服务体系，从而实现更快、更高质量的业务增长。我们预测公司将在2022年继续实现收入大幅增长，并在2022年实现全年盈利，条件是t