拒绝踏空！私募集中火力加仓 出现了超额收益创纪录的量化机构！百亿私募已经开始提示风险

来源：经纪人中国

5月以来，a股从低位稳步反弹，私募行业也有所回暖。

近期股票私募开始大幅加仓，业绩回升，而量化私募更早走出低谷，不少公司的超额收益甚至已经创历史新高。

股票私募积极加仓。

数据显示，截至6月3日，股票私募指数为70.66%，环比上涨1.16%。5月中旬以来，股票私募指数连续上涨，三周后重回70%。从具体仓位分布来看，49.16%的股票私募仓位在80%以上，24.86%私募仓位在50%-80%之间，25.98%私募仓位在50%以下。

随着市场的回暖，股票私募开始明显增多，其中私募50亿股最为凶猛。截至6月3日，50亿股私募指数为74.33%，持仓指数环比上升4.11%。其他股票的私募仓位增加了2%左右。

虽然百亿私募最小，但是百亿私募最高。私募排排网数据显示，截至6月3日，百亿股私募持仓指数为75.92%，环比上涨1.09%。其中，58.80%的百亿股有80%以上的私募仓位，50%以上私募仓位的百亿股比例为21.17%，另有20.03%的私募仓位不足50%。

亿私募提醒回调风险

聚明投资董事长刘晓龙在6月份的月报中指出，5月份的市场反弹主要是两个方向：一是需求普遍较好，受国内整体经济影响不大的行业，如外需超预期的光伏、销量较好的电动汽车、计划经济属性的军工等；另一个是——汽车消费，尤其是燃油车消费，这是地方政府经济刺激政策的出发点。房地产政策思想不统一，家电普及率很高，所以在排除法下，市场最终形成了共识。

“在整体疫情防控下，服务业从业人员收入大幅下降，导致全社会消费相对低迷。除了强制消费，其他消费品基本面都不好。这种需求不足的大概率会逐渐传导到供给侧。再加上西方制裁俄罗斯导致的高油价，全球经济前景不容乐观。反弹之后，其实应该是适度理性的。很多行业的中报都会承压，要警惕短期回调的风险。聚明5月份主要增加了电动车的配置。接下来继续在制造业寻找阿尔法的机会，关注上海解禁后疫情的进展。预计中报之后，对可选消费的研究将逐步增加。”刘晓龙说道。

5月份，科创板股票表现突出。对此，仁桥资产创始人兼投资总监夏俊杰认为，科创板确实有些类似于当年的创业板，但历史不会简单重演。原因有二：一是创业板并购牛的逻辑被后知后觉证伪，单纯的估值套利游戏无法改变公司的长期命运。2015年后暴露出大量善意的问题依然历历在目，相信市场最终会从历史中吸取教训，泡沫重演的概率不高；其次，2013年创业板推出之前，科创板整体市值很低。目前即使是科技创新板50强的公司，市值也有250亿，空间肯定不够。还有待观察，在7月，s

夏俊杰还分析说，光伏和新能源是产业链相连的。在他看来，低准入门槛和快速巨大的供给弹性无疑证明了光伏行业的壁垒正在快速降低，产能扩张的速度迟早会超过需求增长的速度。这一刻可能不会太久，届时行业终将迎来漫长而痛苦的洗牌期。对于新能源汽车产业链来说，最大的问题是渗透率。理论上，一个新事物的渗透率超过30%后，往往会经历最快的成长阶段。虽然后期还在增长，但是增速势必会下降，而且随着普及率的进一步提高，行业的规模、成熟度、竞争格局都会发生明显的变化。目前随着新能源汽车渗透率逐渐接近这个数字，这个问题也将大概率出现，估值的天花板很可能已经出现。

“目前的跷跷板行情可能很难持续，或者低估值品种也会借机发力，或者成长股的反弹只会昙花一现。”夏俊杰说。

清和泉资本指出，市场经过系统性调整后，悲观情绪得到了较大程度的释放，相应的市场投资机会越来越多。目前市场在交易三条逻辑线，一是稳增长政策的催化；第二，稀缺性，高景气，高质量增长；三是上游抗通胀板块。短期海外加息预期和通胀预期并未迎来拐点。国内稳增长仍处于蓄势期，市场短期风格会比较平衡，行业轮动会比较快。我们也对投资组合进行了适当的调整。但从全年来看，仍然看好新能源、智能汽车等成长型行业，以及基本面和股价处于底部并逐步改善的互联网、消费、医药等行业。

量化过剩，创出新高，成为亮点

5月份股票私募业绩明显回升，股票量化私募的回暖来得更早。据券商中国记者了解，今年4月和5月，多家头部量化私募的超额收益已经创历史新高。

范儿私募表示，今年以来，市场从成交量飙升、交易异常活跃的状态退潮，对经济等方面的预期有所下降。不稳定的全球环境导致市场对风险资产的预期大幅下调。从微观角度可以观察到，市场参与者也发生了很大的变化。这对定量模型的预测能力和对新市场的适应性提出了考验。公司的战略也做了一些相应的调整，以应对未来可能的变化。

“自5月份以来，产品的总体过剩水平确实有所回升。这是由于市场经过重大调整后，很多股票在高位回落，定价逐渐回落到合理区间。越来越多的投资者愿意参与市场，这为量化模型提供了更多的交易机会。随着首创集团的解体，也将为市场注入更多活力。所以在我们看来，后续行情值得期待，保持常胜的策略核心是持续的R&D创新和全天候配置。”范儿私下说。

聚宽投资合伙人王恒鹏指出，近期外部利空表现比较充分，同期政策层面积极。部分投资者情绪逐渐恢复，市场活跃度也有所回归，很少出现极端的交易风格。一般来说，超额相对容易做。但他也表示，短期的模式表现，就像打牌一样，输赢几次的主要影响因素不是牌技(策略)，而是牌运(行情)。所以本质上，现在的加宽策略与几个月前相比并没有颠覆性的变化，只是在不断优化迭代。更多的影响是市场回归“正常”，超额收益回归正常。

今年100亿量化投资的业绩位居市场前列。该公司相关负责人告诉《中国报》记者，这背后有几个原因：一是四协坚持追求纯alpha，而不是对赌风格，因此可以在市场反转时控制回撤；第二，四邪不断丰富阿尔法的来源。目前涵盖日内交易执行alpha、日间量价alpha、长期基本面和另类数据alpha，多维度捕捉收益来源。据悉，四协近期正计划与该机构共同发行新的指数加成产品。目前市场处于相对底部，长期投资价值逐渐显现。在这个时间点上，司协认为可以将指数推荐给长期看好a股表现、能够承受一定波动的客户，让投资者以较低的成本建仓，以获取长期可观的收益。