9月国内新能源汽车销量符合预期 混合份额环比上升

投资要点

9月新能源汽车销量70.8万辆，环比增长94%/6%，渗透率27%，符合市场预期。根据中汽协的口径，9月新能源汽车销售70.8万辆，同月94%/6%，渗透率27.1%；2022年1-9月累计销量456.7万辆，同比110%，累计渗透率23.5%；9月电动汽车产量75.5万辆，环比增长110 %/9%。2022年1-9月累计产量471.7万辆，同比增长120%。

混合销售占比环比上升，各层级车型份额相对稳定。9月新能源乘用车批发销量67.5万辆，环比增长90%/6%，渗透率29%，环比下降-0.8pct。1-9月累计销量433.6万辆，同比增长117%。9月份纯电动乘用车销量50.72万辆，占同月70%/4%，占上月75%、-2.4 pct:A00级别销量12.15万辆，占同月17%/-2%，占上月24%、-1 pct；A0销售10.08万辆，环比22.3%/9%，占比20%，环比1 pcta级销量12.94万辆，同月82%/2%，占比26%，上月-0.2 pct；B/C级销售15.54万辆，同月占比170%/106%，占比31%，上月1pct。插电式混合动力乘用车9月销售16.76万辆，环比增长194%/17%，占新能源汽车销量的25%，环比增长2.4pct。

自主车企和特斯拉稳定增长，新势力销量提升明显，合资车企销量环比下降。9月自主车企销售46.13万辆，占上月同期的111%/7%，市场份额68%，上月0.9pct，电气化率48%。1-9月累计市场份额为67%。特斯拉9月销量为8.31万辆，环比增长48%/8%，市场份额为12%，环比增长0.2个百分点。1-9月累计市场份额为11%。9月新势力销量9.11万辆，同月72%/11%，市场份额13%，上月0.5pct。1-9月累计市场份额14%。合资车企9月销量2.66万辆，环比25%/-23%，市场份额4%，环比-1.5pct，电气化率4%。1-9月累计市场份额为6%。

比亚迪(行情002594，诊断股)销量持续高增长排名第一，特斯拉排名第二。新车型的理想销量较上月大幅增长。比亚迪9月销量20.1万辆，环比上涨185%/16%，占比30%。特斯拉中国销售8.31万辆，环比48%/8%，占比12%；尚同五菱9月销量5.24万辆，同月35%/-0.3%，占比8%；吉利汽车9月销量3.92万辆，环比35.1%/5%，占比6%；新势力方面，受益于理想销量的新车型L9月环比增幅较大，9月销售1.15万辆，占同月环比的63%/152%，占比2%。哪吒汽车9月销量1.8万辆，环比134%/12%，占比3%；零跑车销量环比下降，9月销售1.1万辆，占同月170%/-12%，占比2%；金康新能源(赛力士(行情601127，股市))持续发力，9月销售1.01万辆，占上月同期的74.5%/1%，占比1%。

投资建议：9月新能源汽车总销量70.8万辆，同比增长94%/6%，3季度销量196.7万辆，同比增长47%。我们预计4季度销量环比增长20-30%，全年销量680万辆，增长90%，预计23年销量约950万辆，增长38%。电动车销售旺季已经到来，我们继续强烈看好电动车板块。第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，领涨的有当代安培科技股份有限公司(行情300750，诊断股)、亿纬锂能(行情300014，诊断股)、比亚迪、派能科技(行情688063，诊断股)、欣旺达(行情300207，诊断股)。第二条持续短缺且盈利稳定的龙头公司：隔膜(恩杰股份(行情002812，诊股)、兴源材料(行情300568，诊股))、负极(普泰莱股份(行情603659，诊股)、杉杉股份(行情600884，诊股)、信德新材(行情300568，诊股))、结构件(科大利(行情002850，诊股))、添加剂(天奈科技(行情68811第三条是利润下滑但估值较低的电解液(天赐材料(行情002709，诊断股)，新舟邦(行情300037，诊断股)，重点关注多氟多(行情002407，诊断股)，锂电(德国纳米(行情300769，诊断股)，万润新能(行情688277)。诊股)、振华新材(行情688707，诊股)、重点关注厦门钨新能(行情688778，诊股)、铜箔(佳源科技(行情688388，诊股)、诺德股份(行情600110，诊股))；四、锂价继续维持高估值低估值(关注天齐锂业(行情002466，诊断股)、赣锋锂业(行情002460，诊断股)等。).

风险提示：原材料价格波动、投资增速下滑、疫情。