半导体崩盘后 预测到公募拐点 这些基金已经卖出

在近日a股的连续下跌中，半导体板块难逃厄运，三安光电(行情600703，诊断股)、斯达半导体(行情603290，诊断股)等公募青睐的龙头公司遭受重创。

有基金经理感慨：“天将明，其黑尤凶。”在中美科技竞争的大时代，国产半导体的前景无疑是光明的，需要给产业发展更多的耐心，给市场更多的时间。

事实上，从芯片ETF的资金流向和新成立的基金来看，华夏基金等公募低水平布局半导体的情况已经比较明显。甚至，在江峰电子(行情300666，诊股)等个股的定增中，都出现了嘉实之星基金经理刘宏等人的身影。

公募的提前布局与他们对半导体行业的前瞻性预测密切相关。从现阶段来看，此轮半导体去库存的拐点和需求回暖有望在四季度或明年一季度左右看到。

许多半导体股票下跌了30%

截至9月23日收盘，半导体行业指数(886063。WI)自8月12日以来下跌了近20%。

基金重仓的龙头股更可怕。9月23日，IGBT领导人斯塔尔遭遇了空难。该股开盘后立即跳水，午后在重金打压下直线下跌，拉出一根10厘米的大阴线。截至23日收盘，大港股份(行情002077)、长广华信(行情688048)、郭可伟(行情300672)跌幅均超过6%。包括9月20日的暴跌，大白马三安光电自8月19日以来累计跌幅超30%；威尔股份(行情603501，诊断股)8月12日以来跌幅超过30%；盛邦股份(行情300661，诊股)自8月10日开始新一轮下跌以来，跌幅也超过25%。

暴跌之下，基金业绩难言乐观。ETF产品。截至9月23日，国泰、汇添富、易方达、华夏、广发、鹏华等公募ETF自8月10日以来跌幅均超过10%。其中，国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全志半导体ETF、汇添富中证芯片行业ETF亏损不低于20%，易方达中证芯片行业ETF、华夏国祯半导体芯片ETF、广发国祯半导体芯片ETF亏损均在19%以上。

其次是主动股票型基金。重仓比例较高的半导体诺安成长，截至9月23日最近三个月净值跌幅超过10%，最近6月跌幅超过25%，去年跌幅超过35%。此外，金创何新芯片行业A、博时半导体主题A和金鑫稳健策略等重型半导体产品在过去一个月中均录得近10%的跌幅。

"半导体工业仍处于低谷。"一位公募半导体基金经理对券商中国表示，年初半导体板块由于估值过高，行业景气度下降。叠加市场对全球经济增速的担忧，个人电脑和手机的消费需求以及服务器和数据中心的投资需求下降，导致半导体赛道持续下滑。到今年4月底，行业估值已经下降到35 -40倍的区间，这是历史上比较低的位置。本来5-7月半导体市场有所修复，但是外部因素变化，使得半导体市场再次下滑。

具体来看，民生加银可持续增长基金经理朱晨曦表示，美国近期推出的“芯片法案”引发了市场对国内半导体替代的担忧。在国际政治因素不断增加的背景下，本土芯片产业自主可控显得尤为重要，尤其是最近的芯片法案，势必加速中国芯片产业的国产替代进程。

华夏、嘉实等公募悄然布局。

但从资金流向来看，公募低水平布局的情况更为明显。

Wind数据显示，截至9月

该基金二季报显示，二季度电子行业重仓比例为8.35%，较基准超配约2%。半导体领域是重点配置领域，占70%。从前十大重仓来看，Luxshare(行情002475，诊断股)、紫光国威(行情002049，诊断股)、赵一创新(行情603988)。

此外，还有新基金。9月19日，华夏半导体领先混合型基金成立；9月23日，应永半导体行业智能精选混合型基金成立，基金投资于半导体行业主题相关标的的比例不低于非现金基金资产的80%。基金招募说明书指出，在全社会智能化、电气化升级步伐加快的带动下，半导体需求快速增长，中国半导体产业自给率加快，成为推动信息化社会建设的战略性产业。未来将选择掌握核心技术、具备商业竞争力、积极寻求突破的公司进行半导体产业链投资。

在最新增持的半导体公司中，也出现了嘉实基金等公募。根据国内半导体龙头标的江丰电子近期披露的《创业板向特定对象发行股票发行情况报告书》，截至今年9月20日，共有15家机构和个人获配定增16.48亿元，发行价85元/股。其中，配股数量最多的是嘉实基金，共计360.12万股，配售金额为3.06亿元。在配置的24只产品中，出现了由优秀基金经理刘宏管理的嘉实阿尔法优选混合型基金。此外，“个人系”公募权国基金本次获配207.18万股，获配金额1.76亿元，由“权国基金桃园一期1号集合资产管理计划”等54只资产管理计划产品认购。此外，参与本次定增申购的公募产品还包括金鑫基金、财通基金和诺德基金。

股价方面，江峰电子的走势可谓凌厉，今年9月23日至今涨幅高达77.10%。值得一提的是，江峰电子今年上半年经历了一波下跌，但随后逐渐反弹上涨。其股价从4月底的42元左右一直上涨到9月初的111.48元。截至目前，其股价为92.96元。以85元/股的定增价格计算，相关机构进行了浮盈。

(江丰电子定增机构配置列表，来源：公告)

“中国可能率先实现去库存”

金鑫稳健策略的基金经理孔薛冰针对拐点前的市场大跌，称之为“天必亮，其黑尤凶”。孔表示，半导体投资在a股真正成气候，其标志是科技创新板的设立。目前已逐步实现产业链全方位覆盖，资本与产业互动。在中美科技竞争的大时代，作为硬技术的战略基础，国产半导体的前景无疑是光明的。“要给行业发展更多的耐心，给市场更多的时间。会有优秀的公司来证明时间的价值，会有扎实可靠的深度调研来引领市场共识。”

某中小公募研究总监万依(化名)向记者指出，半导体板块还没有走出低迷，但作为前期布局，他已经开始研究相关股票，会考虑逐步逢低买入。在他看来，虽然半导体的这一轮调整有很多消息因素，但最根本的因素还是半导体本身的库存周期。“从过去一段时间来看，手机等消费电子产品需求疲软，导致半导体行业景气度非常低。但从现阶段来看，预计这一轮半导体去库存的拐点会在第四季度或明年一季度左右看到。”

金创何新芯片行业股票基金经理刘阳也认为，芯片行业的去库存化和需求复苏可能会在今年年底至明年年初逐步出现。刘洋具体表示，中国市场的芯片库存高峰在去年第四季度末到今年第一季度，美国和欧洲的海外库存高峰在今年第二季度。中国的库存高点和去库存比海外早一个季度左右，通常去库存需要两到三个季度。从这个角度来说，中国可能会率先去库存和补库存，而国外可能会在明年上半年完成去库存。

博时基金股票投资四部助理投资总监兼基金经理肖瑞金认为，今年下半年半导体行业的机会仍然是结构性的，将继续看好国内逻辑驱动的半导体设备和材料，以及新能源汽车和光伏储能驱动的功率半导体行业，国防军工需求驱动的专用集成电路行业。从行业供需来看，今年四季度是在底部布局消费电子芯片行业的好时机。