房地产政策频出 “管道龙头”中国联塑迎来布局机会！

近期a股市场建材板块表现强势。其中，东方雨虹(002271，诊断股)(002271。SZ)从底部反弹超68%，科顺(300737，诊断股)(300737。SZ)和兔宝宝(002043，诊断股)(0023)。诊断股)(000786)。SZ)、三树(603737，诊断股)(603737。SH)和健朗五金(002791，诊断股)(002791。SZ)也强势反弹。

港股方面，中国联塑(02128.HK)也跃跃欲试。自去年11月初以来，股价震荡攀升，累计反弹幅度超过40%。同期，中国建材(03323.HK)反弹超过50%，海螺(股价600585)(00914.HK)反弹超过47%，亚洲水泥(00743.HK)反弹超过47%。

资料显示，中国联塑是国内领先的塑料管道企业，总部位于佛山顺德。目前已建立了30多个先进的生产基地，分布在国内18个省及海外国家，规模优势明显。

公司于2010年在香港主板上市，业务涵盖塑料管材、建材家居、环保、供应链服务平台等。其中，塑料管系统的业务收入占总收入的85%以上，是公司的支柱业务。

鉴于塑料管属于非常传统的家居建材细分领域，近年来，中国联塑的业绩整体呈现稳定增长的态势。2016年公司营收达172.21亿元，2021年增至320.58亿元。

2016年公司归母净利润达19.22亿元，2021年增至30.44亿元，也呈现整体增长趋势。只有2021年净利润同比下降。其背后的主要原因是原材料价格上涨和房地产行业降温。中国联塑的生产成本上升，盈利能力面临考验。

2022年上半年财报显示，中国联塑实现营业收入148.9亿元，同比增长1.13%，归母净利润12.95亿元，同比下降28.61%。下降趋势没有逆转。

中国联塑的下游需求以基建和地产为代表，与宏观周期密切相关。公司近两年业绩承压也在情理之中。好在从去年11月份开始，房地产行业回暖，一系列政策组合拳落地。其中，多部委纷纷表态，通过信贷、债券、股权的全面配合，房企融资面临的诸多困难有望得到有效解决，对房地产行业整体资金面的修复将起到积极作用。

1月10日，召开各大银行信贷工作座谈会。会议继续强调要做好保交付、保民生、保稳定工作，积极提供配套融资支持。要落实金融十六条，保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，满足行业合理融资需求。

这一政策力度之大前所未有，将极大缓解房企现金流紧张，也直接扭转了资本市场对房地产行业的预期。作为典型的“后地产周期”，中国联塑等建材企业能否迎来业绩反转，值得投资者关注。

此外，近年来，随着房地产调控的收紧，房地产行业的集中度有所提高。同时，由于精装房比例的提高，房地产开发商集中采购塑料管的订单向优质塑料水龙头集中倾斜，各种招标标准趋严，导致产品质量和品牌要求提高。这也导致了塑料管行业越来越强的格局。由于缺乏议价能力，小企业不断失去市场份额，这对于中国联塑这样的企业来说是直接受益。

值得一提的是，在Ja