震惊！我爱我的家人借壳上市后股价“崩盘” 近50亿商誉减值可能不可避免

《电鳗财经》文/韩枫

8月27日，我爱我家(000560。SZ)发布关于持股5%以上股东减持股份计划的预披露公告。公告显示，持有我爱我家1.95亿股股份的股东胡巴有限公司占公司总股本的8.28%，拟通过集中竞价、大宗交易或两种方式相结合的方式减持公司股份总数不超过7749.6万股，减持比例不高于公司总股本的3.29%；其中，通过集中竞价交易方式减持的，应当在本次股份减持计划预披露公告之日起15个交易日之后的6个月内进行，且在任意连续90个自然日内减持股份总数不超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式减持股份的，应当在本次减持计划预披露公告之日起6个月内进行。在任何连续90个自然日内，减持股份总数不得超过公司股份总数的2%。

《电鳗财经》研究发现，我爱我家股价近年来不断下滑，业绩持续下滑，2022年上半年亏损；此外，公司股东持续减持，商誉减值可能不可避免。

借壳完成后，股价“崩盘”

众所周知，我爱我家于2017年12月发行股份及支付现金购买北京我爱我家房地产经纪有限公司84.44%的股权，并于2018年4月将公司名称由“昆明百货大楼”变更为

楼宇(集团)有限公司变更为“我爱我家控股集团有限公司”，公司主营业务变更为房地产经纪服务，包括房屋资产管理、商业资产管理及房后衍生服务。业务覆盖北京、杭州、上海、南京、苏州、天津、太原、深圳等28个国内主要一二线城市。

《电鳗财经》的研究发现，2017年12月我家重组后，2018年、2019年公司业绩增长，之后业绩进入下降通道。

表1。我爱我家近几年的主要财务指标。

数据来源：公司年报。

从上表不难发现，我爱我家2018年和2019年收入分别约为106.92亿和112.11亿，2019年同比增长4.86%。归母净利润分别约为6.31亿元和8.27亿元，2019年同比增长31.13%；随后，2020年和2021年营业收入分别为95.75亿元和119.63亿元，其中2020年同比增速下降14.6%，2021年同比增长24.94%。归母净利润分别为3.12亿元和1.66亿元，同比分别下降62.3%和46.81%。

虽然2018年和2019年我爱我家的净利润，公司股价并没有随着业绩的增长而上涨，而是震荡下跌，不断创出新低。

图一。我爱我家近几年的股价走势图

数据来自：同花顺

从上图不难发现，我爱我家。重组完成后，股价会一路走低。众所周知，2018年，受“房不炒”、熊市等因素影响，公司股价震荡下跌。虽然2019年牛市伊始，公司股价大幅反弹，但仍未逃脱下跌的“命运”。据统计，从2017年12月22日收盘价7.86元/股(复权前)到2022年8月26日收盘价2.57元/股，我爱我家股价下跌了67.3%。

最新财报显示，2022年上半年我爱我家营收60.82亿元，同比下滑0.77%；归母净利润3.84亿元，同比下降200.97%。

股东降低商誉可能是不可避免的。

8月27日，我爱我家(000560。SZ)发布关于持股5%以上股东减持股份计划的预披露公告。公告显示，持有我爱我家1.95亿股股份的股东胡巴有限公司账户为f

此外，8月26日，我爱我家宣布资产损失及信用减值。公告显示，2022年上半年，公司计提各项信用减值准备和资产减值准备共计6070.86万元。其中，应收账款及其他应收款坏账准备4285.61万元，预付账款坏账准备3332.68万元，其他流动资产坏账准备1721.91万元，存货跌价准备63万元。

《电鳗财经》研究发现，最新财报显示，我爱我家商誉约48.12亿元，存在商誉减值风险。据了解，2017年12月，我家借壳上市形成的商誉为44.76亿元。到2022年上半年，公司商誉已达48.12亿元。

值得一提的是，我爱我家借壳上市时，评估机构给了其很高的增长预期。2020年至2021年营业收入分别达到136.01亿元和150.29亿元，归母净利润分别达到8.42亿元和10.06亿元。但由于疫情等因素，实际上公司2020年营收为95.75亿元，归母净利润为3.25亿元；2021年收入119.63亿元，归母净利润1.66亿元；但是，由于新冠肺炎毒性的减弱，疫情的影响将成为过去；目前考虑到房地产的发展形式和我爱我家的业绩增长趋势，公司似乎很难在2022年或2023年达到业绩要求，商誉减值可能不可避免。

内部人士表示：“我爱我家近50亿的商誉。经过三年的业绩对赌期，特别是在今年中报亏损扩大的情况下，市场也非常担心公司‘大洗澡’。”