销量不足涨价弥补 多家食品巨头增速承压涨价“上瘾”

一眨眼的功夫。2022年已经过去一半了。快消领域，国际食品饮料巨头纷纷披露上半年业绩。大多数企业未能像2021年那样实现两位数的增长，但趋于稳定增长。

雀巢实现8.1%有机增长，达能销售收入同比增长7.4%，百事可乐净收入同比增长7.0%，可口可乐收入增速高达14%。值得注意的是，这些企业收入的增长多来自于价格的上调，销量并没有与收入同步增长。

在业内看来，这些头部企业的收入仍在增长，但已经减缓了理性区间的恢复，说明疫情因素在减少。但具体来看，由于全球通胀压力，包装、原材料、运费成本增加，企业覆盖成本不得不增加，最终表现为收入增加，但产品销售增长动力不足，利润率下降。下半年通胀压力较大，物价上涨将持续，企业成本压力较大。

增速放缓，趋于正常。

2022年上半年，多数巨头企业实现销售收入增长，但增速远不及2021年。

在广东省食品安全促进会副会长朱看来，在当前宏观环境下，巨头取得增长业绩，体现了强者恒强的马太效应。相比第二梯队的业绩下滑，巨头企业取得这样的业绩主要靠的是产品、规模和品牌护城河。

低调的百事公司相对较早地公布了上半年业绩。

2022年上半年，百事公司净收入为364.25亿美元，同比增长7.0%；净利润为56.9亿美元，去年同期为40.72亿美元。在所有业务部门中，只有欧洲的业务收入下降了5%，但只有拉丁美洲的收入弥补了这一下降。

然而，百事可乐2022年上半年的增速只有2021年的一半，远超2020年上半年。2021年上半年，百事公司营收为340.37亿美元，同比增长14.12%。净利润40.72亿元，同比增长36.46%。2020年上半年，百事公司营收达298.26亿美元，同比增长2%，营业利润为42.43亿美元，同比下降10%。

横向对比，百事可乐的“死敌”可口可乐在2022年上半年表现出色，营收达到218.16亿美元，同比增长14%，但净利润为46.86亿美元，同比下降4%。然而，可口可乐的增长速度也有所放缓。2021年，可口可乐营收191.49亿美元，同比增长22%，净利润48.86亿美元，同比增长7%。

以休闲食品为主的子怡的情况也很相似。子怡2022年上半年营收150.38亿美元，同比增长8.3%，增速也有所下滑。2021年上半年，子怡营收为138.8亿美元，同比增长10%。

从美洲到欧洲。全球最大的食品集团雀巢的增长率也进入了个位数。雀巢表示，上半年总销售额增长9.2%，至456亿瑞士法郎(约合人民币3130.15亿元)，有机增长率达到8.1%，实际内部增长率为1.7%。同时发布大中华区首份半年报，销售额27亿瑞士法郎，增长6%。

2021年上半年，雀巢总销售额达418亿瑞士法郎，实现8.1%的有机增长，实际内部增长6.8%，远高于2022年的数据。

业内人士认为，2022年上半年，各大巨头销售增速放缓主要是由于2021年各企业销售收入较2022年增长较快，疫情影响逐渐减小，各企业增速也趋于正常。

在众多企业中也有一个例子。达能的销售收入增速在提高。上半年，达能销售收入133亿欧元，同比增长7.4%。但2021年上半年，达能的销售收入仅增长了1.6%。主要原因是达能专业营养品业务的销售收入

雀巢2022年上半年有机增长达到8.1%，但内部增长1.7%，6.5%是因为价格因素。其中，北美市场价格因素达到9.8%，内部增长为-0.2%，表明经营业务出现负增长。但雀巢大中华区内部增长为1.6%，价格因素为0.7%，说明大中华区仍由销售增长驱动。

这与2021年的情况形成对比。2021年上半年，雀巢实现了8.1%的有机增长，其中价格因素仅增长1.3%，内部增长达到6.8%。

雀巢在公告中称，由于商品、包装、运费和能源成本大幅上升，毛利率下降280个基点至46.0%。定价、增长杠杆和效率提高抵消了成本膨胀的影响。

虽然价格提高了，但是雀巢的营业利润率也下降了。根据财务报告，在固定货币和报告的基础上，雀巢基本交易的营业利润率下降了50个基点，至16.9%，反映了成本通胀和定价行动之间的延迟。

另一家快速发展的欧洲公司联合利华在2022年上半年的销售收入增长了8.1%，其中9.8%是由于价格，但其销量下降了1.6%。营业利润率为17%，下降180个百分点。

其中，食品相关销售额增长7.3%，价格增长8.3%，销售额下降0.9%。联合利华在公告中表示，上半年联合利华产品价格连续上涨，第二季度达到11.2%，对销售产生了预期的负面影响。

2021年，联合利华的增长动力主要来自销售增长。整体销售收入增长5.4%，其中销售额增长4%，价格仅增长1.3%。营业利润率达到18.8%，下降100个百分点。

作为食品饮料企业，百事上半年净收入增长7%，其中销售额仅增长2.5%，价格增长11%。这一特征在第二季度更加明显，收入增长5%，但销售额仅增长1%，价格增长12%。然而，利润率在第二季度也有所下降。上半年，百事可乐的整体营业利润率从16%增长到20.2%，但第二季度已经从16.3%下降到10.3%。

2022年第一季度，百事可乐全面提高了饮料价格。以中国市场为例，500 ml原百事、美年达、七喜价格从3元涨到3.5元；佳得乐、果趣、纯净水泡泡水的价格也分别上涨。

可口可乐也是这样，产品结构比较单一。上半年整体有机增长17%，其中浓缩液销售额增长7%，但定价因素增长10%。营业利润率为20.7%，比上年的29.8%下降了近50%。可口可乐表示，产品涨价的原因是由于运费、糖浆和铝罐成本的增加。

对于可口可乐和百事可乐的提价，CFRA研究公司的分析师阿伦孙达拉姆(Arun Sundaram)表示，虽然提价接近上限，但由于百事可乐和可口可乐处于双寡头竞争，拥有巨大的定价权，双方的价格上限可以高于普通公司。

下半年通胀压力会更大。

联合利华预计2022年材料成本的增长将保持在较高水平，并将在下半年继续对营销、R&D和资本支出进行有竞争力的组合，将预期营业利润率维持在16%。在中期宏观经济和成本通胀前景不确定的背景下，联合利华预计将通过定价、组合和节约提高2023年和2024年的利润率。

频繁提价不是这些公司想要的策略，单品降价还是下一条主要路线。例如设计更小的包装尺寸。

在业内人士看来，为了规避涨价带来的风险，一些企业还利用固定价格合同和采购订单、定价协议和衍生品(包括掉期和期货)来管理这种风险。或者当价格上涨时，企业会在不降低销售额、收入、利润率和经营业绩的前提下，尽量不将这种上涨转嫁给客户。