债市早报-资金面进一步宽松 长端利率债走弱 短端债券继续走强

金融界11月23日报道，金融界与东方金诚联合推出专栏《债市早报》，为您提供最完整、最及时的债券市场资讯。

【摘要】11月22日，资金面进一步宽松，主力资金利率继续下行。主要银行间利率债收益率走势分化，长债走弱，短债继续走强；金鸿控股已与“15金鸿债”所有持有人签署最新债务清偿协议或和解协议，惠今集团已与“20惠今03”所有持有人就款项支付达成共识，恒大地产拟于11月24日召开“20恒大02”持有人会议，碧桂园公告称，配售协议所载全部条件已达成，配售事宜已于11月22日完成；可转债市场指数震荡分化，转债跌多涨少；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债券市场亮点

国内新闻

11月22日，在2022金融街论坛平行论坛“治理体系与金融稳定”上，中国人民银行条法司副司长谢旦表示，我国已经形成了多层次的法律体系，但金融稳定的总体设计和跨部门统筹存在差异，有些问题还缺乏制度规范。今年4月，中国人民银行会同有关部门起草了《金融稳定法》征求意见稿。下一步，人民银行将配合有关部门开展后续立法程序，推进立法进程。谢旦表示，中国人民银行将充分发挥市场在配置资源中的决定性作用，综合考虑系统性影响和外部约束，兼顾维护金融稳定和防范道德风险的目标，优先以市场化和法治化原则化解金融风险，最大限度降低处置成本。对于严重资不抵债的机构，也要依法退出市场，进行严肃的市场操作，依法合规推进金融风险处置。

【银监会明确保险公司个人养老业务有关事项】11月22日，银监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》称，保险公司要落实个人养老制度要求，提供简单、安全、稳健、长期的商业养老保险，完善客户权益保障机制，满足人民群众日益增长的多样化养老需求。符合下列条件的保险公司可以开展个人养老金业务：上年末所有者权益不低于50亿元，且不低于公司股本(实收资本)的75%；上年末综合偿付能力充足率不低于150%，核心偿付能力充足率不低于75%；上年末责任准备金覆盖率不低于100%；最近四个季度综合风险评级不低于B级；最近三年没有受到金融监管机构的重大行政处罚；具有完善的信息管理系统，实现与银行保险业个人养老金信息平台(以下简称银保行业平台)的系统连接，并按照相关要求进行信息登记和交互；中国银行业监督管理委员会规定的其他条件。

【海南：在更大范围内试行“零关税”“低税率”政策】11月22日，海南省人民政府办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的实施意见》，要求全面实施市场准入负面清单管理。深入实施海南自由贸易港放宽市场准入特别措施，推动医药卫生、金融、文化、教育、商业航天、种业等领域取得更多市场准入自由化成果。用好海南的税收优惠政策

【交易商协会：万科拟提交280亿元上架式登记发行方案，“第二支箭”持续发力】11月22日，交易商协会官微发布消息称，近日，万科企业股份有限公司向交易商协会表达了280亿元上架式登记发行意向，在履行内部股东大会决策程序后正式提交；同时，金地(集团)有限公司也向经销商协会提交了150亿元的货架登记发行申请。这是继龙湖集团等三家民营房企之后，混合所有制房企首次提出注册发行上架意向，表明近期“第二支箭”政策框架得到市场广泛认可，取得良好政策效果。

(2)国际新闻

【欧洲央行高官偏鹰派，12月将继续“强势”加息】11月22日，欧洲央行理事会、德国央行行长纳格尔在接受媒体采访时强调，下月将再次“强势”加息，但他认为确定其规模为时尚早。关键要看12月14日议息会议前的通胀数据和经济预测。内格尔表示，通胀数据将决定是否连续第三次加息75个基点。纳格尔补充称，50个基点也是“强劲”的。欧洲央行管理委员会和奥地利央行行长霍尔克曼(Holcman)相对直截了当，表示没有迹象表明价格压力正在缓解，并支持在12月加息75个基点。霍尔克曼表示，欧洲央行下次需要继续加息，以让公众相信“决策者对控制通胀是认真的”。他表示支持在下一次利率决议中第三次加息75个基点，并将基准利率上调至2.25%。霍尔克曼给出的理由是，欧元区“没有核心通胀正在降低的迹象”，预计只会出现“增长放缓或轻度衰退”，而不是深度衰退。不过，霍尔克曼也表示，根据欧洲央行下月发布的新季度经济预测，他愿意改变主意。

(3)商品

【国际原油价格止跌转涨，NYMEX天然气价格小幅收涨】11月22日，WTI 1月原油期货收涨0.91美元，涨幅1.13%，报80.95美元/桶；ICE布伦特1月原油期货收涨0.91美元，涨幅1.04%，报88.36美元/桶。NYMEX美国12月天然气期货收盘微涨0.04%，至6.779美元/百万英国热量单位。

第二，资金方面

(1)公开市场操作

11月22日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有1720亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金1700亿元。

(2)资金利率

11月22日，银行间市场资金面进一步宽松，主力资金利率继续下行：DR001下行20.71bps至0.871%，DR007下行2.15bps至1.620%，其他大部分期限利率小幅波动。

来源：Wind，东方金诚

第三，债券市场动态

(1)利率债券

11月22日，资金面宽松，隔夜回购加权平均利率跌破1%关口，主要银行间利率债走势分化，长债走弱，短债继续走强。截至北京时间20: 00，10年期国债220019收益率上涨0.50bp至2.8300%；10年期CDB主动债券220215收益率下行0.75个基点，至2.9750%。

来源：Wind，东方金诚

债券投标情况

来源：Wind，东方金诚

(二)信用债券

1.二级市场交易变化：

11月22日，大部分地产债成交价格较为稳定，12只债券成交价格偏离度超过10%，“21金地MTN005”跌幅超过10%，“21金科01”跌幅超过20%，“19龙湖04”跌幅超过32%，“20宝龙04”跌幅超过64%。21金科04、15远洋05涨幅超10%、21宝龙01、19远洋02涨幅超11%、18远洋01涨幅超19%、21金地MTN005涨幅超72%、21羊城01涨幅超79%、20亚

金鸿控股：公司公告称，与“15金鸿债”所有持有人签订了最新的债务清偿协议或和解协议，共计48份，上述持有人持有的债券本金占“15金鸿债”总金额的100%。其中，方案一(一次性付款打六折)持有人占比37.596%，方案二(延期还款)持有人占比58.029%，东莞证券(签订和解协议)对应债权占比4.375%。截至目前，公司已完全完成对选择方案一的债券持有人的资金偿还，所有选择方案二的债券持有人已支付全部一期本息和二期本息。

惠今集团：公司公告与“20惠今03”所有持有人就资金支付达成一致，11月25日从上交所退市。

华夏幸福(行情600340，诊断股):公司公告目前子公司在境外发行的美元债券总额为49.6亿美元，目前持有境外美元债券本金总额50%以上的持有人已签约境外《重组支持协议》。12月7日开庭审理，希望海外美元债务重组能在今年年底前有最终结果，涉及金额约400亿。截至2022年10月31日，华夏幸福未能如期偿还债务，共计596.22亿元。

恒大地产：公司公告于2022年11月24日至11月25日召开“20恒大02”2022年第二次债券持有人大会，审议第一议案《关于变更本期债券持有人会议相关时间的议案》、第二议案《关于调整“20恒大02”债券本息兑付安排的议案》。

百色发展：公司公告将百色市人民政府国资委持有的广西百色试验区发展集团有限公司全部股权转让给广西百色城市建设投资发展集团有限公司。

黔东南开投：公司公告与华融公司就借款1.5亿元提前偿还本金达成一致，撤销执行申请。

黄石慈湖高科股份有限公司：公司公告将增加黄石城投，为“19慈湖高科MTN002”提供担保。

安东油田服务：公司公告进一步回购票据本金总额5062.3万美元，约占票据初始本金总额的16.87%。所有回购票据已取消。回购票据取消后，未赎回票据剩余本金总额为8375.9万美元，约占票据初始本金总额的27.92%。

河南铁投：集团宣布“22河南铁投MTN001(项目收益)”持有人会议无效。《关于同意河南省铁路建设投资集团有限公司重大事项重组的议案》遭到持有人一致反对。

苏州资管：公司公告中证鹏元将公司主体信用等级由AA变更为AAA，评级展望为稳定。

华农财产保险：惠誉评级将华农财产保险股份有限公司的保险公司“BBB”的财务实力评级列入“RWE”名单。

红星美凯龙：公司公告“20红星05”持有人大会审议通过延长本金一年的议案及实际控制人担保。

吉利汽车：标准普尔全球评级公司宣布，将浙江吉利控股集团有限公司和吉利汽车控股有限公司的评级展望由“稳定”调整为“负面”；同时确认这两家公司的“BBB-”长期发行人信用等级、吉利控股有担保高级无担保票据的“BBB-”发行评级、吉利汽车高级无担保票据的“BBB-”发行评级。

龙净环保：公司公告天鹰投资涉嫌恶意违约逃废债务，涉案金额超过15亿元。

融信集团：公司公告将于11月28日召开“20融信01”持有人大会，审议三项议案：议案一：关于免除债券持有人大会通知时间的议案；议案二：关于调整本期债券付息安排的议案；议案三：关于调整宽限期安排的议案：若发行人未能将截至2022年7月27日本期债券剩余未支付利息的16%转让给t

碧桂园：公司公告称，配售协议所载的所有条件均已达成，并于11月22日完成配售。共配售14.63亿股，募集资金38.72亿港元拟用于现有海外债务再融资及一般营运资金。

(三)可转换债券

1.股票和可转换债券指数

【a股三大股指震荡分化】11月22日，权益市场三大指数走势分化。上证综指早盘收盘时快速上涨，但午后明显下跌，最终收盘上涨0.13%。深证成指和创业板指早盘收盘明显疲软，午后继续走弱，最终分别收跌1.18%和1.83%。当日，申万一级行业指数中有20个行业下跌，其中医药生物、电力设备分别收跌3.02%、2.46%，跌幅明显；11个上涨行业中，建筑装饰和银行分别收涨3.20%和1.81%，其他行业涨幅均不到1%，银行护盘明显。

【转债行情指数震荡分化】11月22日，上证转债指数和中证转债指数盘中冲高回落，最终上证转债收涨0.07%，深证转债收跌0.10%，而盘中明显走弱，最终收跌0.43%。当日可转债市场成交698.65亿元，较前一交易日减少16亿元。当日转债跌多涨少，454只债券中有153只上涨，296只下跌，5只持平。当日，日丰转债收盘上涨16.03%，大幅领先市场其他债券。汇成转债、盛蓝转债涨幅超5%，表现突出，但仍有近八成涨幅不足1%。同日，恩杰股份(行情002812，诊股)发布公告称，实际控制人被公安机关指定居所监视居住，恩杰可转债及其股票均受此事件影响。此外，由于医药、电力设备板块的股份大幅走弱，两个行业的可转债跌幅较大，其中前20名债券中有一半为医药生物企业，华森转债、上融转债、一品转债等医药生物行业的可转债实现转股。

来源：Wind，东方金诚

2.可转换债券的跟踪

11月22日启动福22转债申购，正海转债、汇韵转债计划于11月23日启动申购。南电转债拟于11月24日开始申购，帆船转债拟于11月24日开始申购。昊能转债原计划11月25日启动。

11月22日，深交所深交所(行情301038，深交所)发布公告称，暂停发行可转债的申请已获深交所核准。

11月22日，大业转债公告未向下修正转股价格，未来五个月内(2022年11月23日至2023年4月22日)若再次触发向下修正条款，将不会提出向下修正方案。咪咕转债公告不向下修正转股价格，且自董事会审议通过之日起未来12个月内(2022年11月22日至2023年11月21日)再次触发向下修正条款的，不提出向下修正方案；首华转债、模塑转债和永东转债的公告预计将引发转股价格条件的下调。

(4)海外债券市场

1.美国债务市场：

11月22日，各期限美债收益率普遍下行，其中2年期美债收益率小幅下行1bp至4.47%，10年期美债收益率大幅下行7bp至3.76%。

来源：iFind，东方金诚

11月22日，2/10年期美债收益率利差倒挂区间扩大6bp至71bp；2/30年期美债收益率利差倒挂区间小幅收窄1bp至7bp；5年期/30年期美国国债收益率的倒挂利差为1.5%