中信证券-下半年风电需求有望明显复苏

来源：智通财经网

智通财经APP了解到，中信证券发布研报，2022年H2风电需求有望明显恢复。预计全年装机容量将超过50GW。建议关注四个投资方向：一是海上风电成本降低和招标进度超预期，海风长期增长乐观。推荐东方电缆，建议关注李海风电和王赫电气。二是看好大机组带来的机会，推荐中材科技和华晨股份；三是由于原材料价格下降，“铁匠”零部件企业利润有望改善。建议关注天顺风能、大金重工、恒润股份、新强联。第四，建议关注中联、镇江股份等零部件厂商，受益于出口需求增加。

2022H2风电需求有望显著恢复，年装机容量有望超过50GW。从目前行业情况来看，影响风电项目建设的因素正在逐渐淡化，建设有望提速。随着外部不利因素的逐步消除、前期准备工作和方案切换到位、风电项目收益率的明显提升，预计下半年风电装机容量将显著提升，尤其是海上风电及装备企业，可能出现大幅反弹。预计2022年国内风电新增装机容量将超过50GW。

风电经济性显著提升，项目储备充裕，成长性有望进一步加强。目前“三北”/“中东”国内风电项目IRR基本在10%/8%以上，具有明显的投资吸引力。部分海上风电项目的内部收益率也能达到7%左右，平价进程有望大大加快。我们预测2022年风机招标量将达到80GW以上，其中海风招标量可能达到20GW左右，预计未来高招标规模增长仍将持续。预计“十四五”期间中国风电年均装机容量将进一步提高至65GW左右，2022-25年CAGR约为16%，其中海风CAGR可能达到30%以上。

原材料价格降低或促进零配件利润修复，优质整机厂有望溢价稳定增长。随着5月份以来原材料价格的加速下降，零配件的成本压力有望逐步缓解，塔架、铸件、法兰、主轴、轴承等‘打铁’件的毛利率有望从3季度开始迎来持续的边际改善。此外，随着风扇降价压力缓解，价格回升，风扇盈利预期可能在底部企稳，具备产品和成本优势的整机厂有望加速增长市场份额以量补价。

欧美风电增长有望加速，关注供应链出口机会。近年来，对海外风力发电装置的需求加速增长。在能源独立和清洁能源转型的目标下，欧美国家有望继续加大对风电建设的投资。部分零部件企业切入海外整机厂商供应体系，相比海外零部件企业，具备出口能力的零部件企业有望受益海外需求增长，迎来进一步放量。他们看好国内铸锻件、主轴、塔架等环节在海外市场的竞争力，风电机组环节也有望因技术升级和成本优势扩大而加速‘出海’。