‘果味’彻底戒了！电子烟国家标准落地 短期'平'商家 企业海外！行业-短期震荡但

来源：证券时报

10月1日，《电子烟管理办法》和《电子烟强制性国家标准》两项监管措施全面生效并实施。全产业链获牌运营，行业迎来合规新时代。

客户可以在获得许可的电子烟商店购买国家标准产品，包括符合国家标准的儿童锁烟丝条、烟草味炸弹、一次性电子烟和烟草套装，水果味电子烟自此退出中国市场。

据记者了解，截至目前，已有近400家电子烟供应链、品牌和海外出口企业获得电子烟生产许可证，其中电子烟品牌近40个。这40个品牌至少有51个烟支，至少有100个烟弹，可以通过全国统一的电子烟交易管理平台进行预定销售。此外，还将在全国范围内规划54706张电子烟零售许可证。

商家：短期“平淡”，长期“口味是关键”

得益于半年的政策缓冲期，最近几个月上游电子烟厂家已经停止生产果味电子烟，果味烟库存也逐渐售罄。

一位已经获得电子烟生产许可证的企业负责人表示，从身边的电子烟爱好者来看，接受国标烟味的人比例不到30%。大家最近都囤积了一些水果味的电子烟，以后可能会戒烟，也可能会重新进入香烟阵营。

从记者走访的电子烟零售商反馈来看，对于国标烟香型电子烟来说，一天卖十盒左右比较好，两周卖一盒几乎不可能。很多电子烟零售商普遍反映，国烟味电子烟的复购率与果味电子烟完全不同。

对此，电子烟行业资深人士、《蓝动新消费》主编陈忠认为，首批国标产品的回购率并不奇怪，因为首批国标产品非常严格，企业为了顺利通过审核，会谨慎添加香精。如果后期复习稍微放松一点，味道应该会好很多。

许多店主表示，他们对短期销售不抱任何期望。首先，烟香型电子烟的复购性差。果味电子烟全部下架后，业务量至少会下降50%、70%甚至90%。其次，未来3-6个月，由于很多用户囤积了大量的果味电子烟，这些用户肯定会优先消费储存的果味电子烟，暂时不会对国烟香感兴趣。

大家对后市的期待是，品牌能推出符合国标的口味，能被电子烟用户接受，从而迎来销量的拐点。“短期内会有影响，但长期来看，有牌照的实体店在微信业务和线上破坏销售是个好消息。以前大概有5万家专卖店，20多万个零售店，现在只有5万多张牌照。只要产品能起来，我们还是比较有信心的。”一位店主说。

有多年电子烟历史的烟民小许告诉记者，合规后，除了口味选择少了，质量也得到了很好的保证。由于未来所有商品的进货渠道都将来自全国统一的电子烟交易管理平台，交叉销售、假货、无序定价等行为将从源头上得到控制，全链条实行特许经营。“我再也不会担心自己是不是在抽假冒伪劣产品了。”

厂商：在海外市场发力。

“我现在专注于出口市场。海外销量占比90%以上，国内销量占比个位数。从9月下半月开始，我基本没有接到国产品牌的订单。”珠三角一家头部烟油企业的负责人林老师告诉记者，以前他的企业内销占40%左右。随着一系列国内监管规则的实施，他意识到国内市场

电子烟代工龙头Smole最新财报显示，该公司2022年上半年近70%的收入来自海外市场。2021年，西摩来自中国大陆的收入占40.2%。随着今年国内监管政策的实施，西摩的业绩增长点主要来自海外市场。

在美国市场，凭借其在技术和制造方面的领先优势，Smaller已成为雾化技术制造商，帮助大多数客户通过PMTA(烟草上市前审查)的终端类别。在欧洲等海外市场，公司上半年收入快速增长，同比增幅超过42%。Small相关负责人表示，新的一次性业务品类在欧洲市场顺利出货，下半年将配合客户继续布局欧盟及海外新兴市场，预计下半年将带来可观的海外收入增长。

然而，海外市场不是马平川。

“海外现在非常卷起，尤其是东南亚。我们公司干脆放弃了东南亚市场。主要竞争对手是过去的国内同行。国内监管严了，大家都往外冲，导致海外竞争激烈。”林老师说。

出海不仅是一些企业的主动选择，也是一些企业不得不做出的选择。根据国家烟草专卖局9月28日发布的《关于加强电子烟监管的通知》，从10月1日起，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体应当取得烟草专卖许可证。截至最新，只有40个电子烟品牌产品通过了电子烟强制性国家技术评估或获得了电子烟生产许可证，这意味着大部分尚未获得许可证的企业要想维持现阶段的生产经营，只能下海。

陈忠表示，目前，全球已有50多个国家和地区将电子烟纳入烟草制品管控范围，同时有40多个国家和地区禁止销售电子烟。还有一些地方在观望，比如南美，非洲，中东，都有潜力。当然，走向海外有很多挑战，需要熟悉当地的环境、法规和用户，全球对电子烟的政策监管也在逐渐收紧。“这个行当以后可能没那么暴利了，会回归到一个理性正常的水平。在这一点上，企业出海也要有心理准备。”

头部品牌有望扩大优势

9月19日晚间，宋啸股份发布公告称，公司全资子公司广东金莱特智能科技有限公司收到国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》，可以依法生产和销售电子烟相关产品。10月1日电子烟国家标准正式实施前夕，该公司正式获得了符合国内规定开展电子烟业务的“入场券”。

小烟股份在公告中表示，作为公司烟草新产业链的重要平台，金莱特智能将依托积累的资源、技术、团队优势等综合优势，为客户提供许可范围内的电子烟烟具、烟弹等产品的生产加工服务，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。

9月20日，安普股份(行情：603020)发布公告称，公司拟对深圳盈灿生物科技(以下简称“深圳盈灿”)进行增资，深圳盈灿控股股东雷炎科技拥有“魔笛MOTI”电子雾化品牌。爱普股份表示，公司拟以支付现金增资的方式取得深圳盈灿的控股权。未来将以新型烟芯材料为突破口，加强产品规划和市场布局的协同，加大R&D和拓展力度，抓住行业发展新机遇。资料显示，魔笛位列“新办烟草专卖生产企业许可证企业名单”。

此外，a股上市公司还包括比亚迪(行情002594，诊断股)、劲嘉(行情002191，诊断股)、顺豪(行情002565，诊断

需要注意的是，这些公司并不是最近才进入电子烟行业的，而是很早之前就有所布局，大部分主要是涉足供应链的某个环节。他们抓住过渡期的短暂时间窗口申请生产经营许可，意味着优先准入，合规提供产品和服务。由于公司大部分主营业务不在新烟草，因此不会对公司业绩和行业产生较大影响。

“真正影响格局的是专门做电子烟的上市公司，比如港股的崔乙幕，美股的吴昕科技。”陈忠说。

陈忠认为，新合规后，电子烟企业的准入门槛大大提高。到目前为止，只有不到400家电子烟企业获得生产许可证，而之前深圳有上万家电子烟企业，这意味着大量不合格、不符合国标要求、不符合监管要求的小厂将退出电子烟市场。从国内的产能来看，这些持牌企业提供的产能可以满足现阶段的需求。如果多了，就会产生新的内卷。

在获得生产许可证的近400家实体企业中，有40家是电子烟品牌。陈忠认为，品牌之间的竞争会更加激烈，因为现有的销售方式是通过全国统一的电子烟交易管理平台，与渠道中的所有品牌无关。因此，产品和设计能否在未来打动用户，能否在用户心中建立品牌忠诚度，是竞争的关键。“尤其是很多以前不太知名的小品牌？我认为这是对他们的考验。我个人对品牌的判断明年可能只剩一半，然后再悲观一点，哪怕还剩10个。”

银河证券、招商证券(行情600999，诊股)、财通证券(行情601108，诊股)等多家机构在研报中均表示，随着产销门槛的提高，行业将向头部集中，报告结束后有望迎来行业阵痛期的明显好转，国内电子烟市场也将进入稳步扩张阶段。